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计算机行业深度报告_大宗电商全面实现_01_落地2017年国海证券32页

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证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分
2017年03月24日 行业研究 评级:中性(维持)
研究所
证券分析师: 孔令峰S0350512090003
010-68366838
证券分析师: 宝幼琛S0350517010002
baoyc@ghzq
联系人 : 刘浩S0350116040007
liuh02@ghzq
联系人 : 孙乾S0350116100016
021-58922351 sunq01@ghzq
大宗电商全面实现“0-1”落地
——计算机行业深度报告
最近一年行业走势
行业相对表现
表现 1M 3M 12M
计算机 3.2 0.4 -7.3
沪深300 -0.8 3.8 7.3
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宜人贷看起》——2017-03-19
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天》——2017-03-13
《计算机行业事件点评报告:人工智能首次写
入政府报告,关注人脸识别投资机会》——
2017-03-07
投资要点:
商业模式不断演进,大体可以分为3个阶段,分别是改变信息连接
的商情咨询1.0时代、改变交易服务的场景2.0时代、整合产业与供
应链的金融服务3.0时代

生在产业互联网,B2C互联网经历20年的发展,“衣食住行高频场
景”大都已有巨头存在,形成了以BAT为首的巨头格局,新的高频
应用场景越发稀缺。而B端的产业互联网仍是蓝海,其发展远落后
于B2C消费互联网,有望诞生下个互联网巨头

剧烈,产业链用户对数据服务高频次,是目前十分稀缺的高频应用
之一。其次,大宗电商的风口效应显著,大宗商品已经度过了单边
上涨的十年牛市,进入了震荡阶段,传统盈利模式(交易差价)已
经难以为继,依托互联网的高效率、低成本大宗贸易开始迅猛发展,
钢铁电商已占钢铁交易市场份额接近20%。最后,大宗商品金融属
性最为明显,期现结合以及产业层层垫资带来巨大刚性融资服务需
求,有助于互联网落地商业模式

熟,交易规模达到一定体量,钢铁及化工电商平台的盈利模式已经
走向成熟,大宗电商整体盈利水平不断好转,其中众多钢铁电商率
先实现了盈利,包括上海钢联、找钢网、中钢在线、钢钢网在内的
众多钢铁电商在2016年上半年均实现了扭亏为盈。此外包括以化工
电商为主的生意宝、我的塑料网、摩贝化学等均处于盈利状态。我
们预计大宗电商从单纯的线上交易朝供应链金融、数据服务等增值
服务转型已经达到一定程度,2017年将成为全面落实利润的一年

发展,大宗电商已经开始落地,行业格局以及盈利模式完全清晰,
迈入盈利爆发阶段。目前,大宗互联网处于市场预期的底部,我们
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计算机 沪深300
证券研究报告
请务必阅读正文后免责条款部分 2
认为主题性投资机会来临

明年起进入高增长阶段,但是短期仍然存在估值偏高风险;3)产业
进展不及预期的风险;4)相关重点公司项目进展及业绩不达预期的
风险;
重点关注公司及盈利预测
重点公司 股票 2017-03-23EPS PE投资
代码 名称 股价 2016E 2017E 2018E 2016E 2017E 2018E 评级
002095.SZ 生意宝 40.32 0.05 0.59 1.58 806.40 68.33 25.51 买入
002410.SZ *广联达 15.21 0.40 0.51 0.66 38.18 29.64 22.88 买入
300226.SZ 上海钢联 39.64 0.24 1.28 2.62 172.35 30.96 15.13 买入
300384.SZ *三联虹普 42.15 1.19 1.72 2.41 35.52 24.46 17.45 买入
资料来源:公司数据,国海证券研究所(注:带*的标的盈利预测取自万得一致预期)
证券研究报告
请务必阅读正文后免责条款部分 3
内容目录
1、 互联网进阶——场景、金融服务时代来临 . 5
1.1、 消费互联网高频场景越发稀缺,基本大局已定 ........... 5
1.2、 产业互联网B2B大潮将起,机会巨大5
1.3、 互联网从“商情咨询1.0”到“场景2.0”再到“金融服务3.0” .... 8
1.4、 产业互联网是金融服务“场景”集中地,占领金融服务制高点 ........ 10
2、 大宗商品是产业互联网率先落地的领域 ... 1
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