精耕细作时代的赢家核心竞争力
张忆东
全球首席策略分析师、研究所副总经理
SAC：S0190510110012
SFC ：BIS749
2017.06.20
兴业证券2017中期策略
——港股房地产2017中期策略
投资要点
地产公司的最优发展模式将由“高周转”向“精耕细作”切换，在这个新阶段，我
们关注房地产公司的两大核心竞争力：1）获取资源的能力；2）管理/处置资源的
能力。我们看好在这两方面有竞争优势的公司

40多个城市进入“限购限贷”，一线及热点二线出现了“四限”（再加限价限售）
。但是主要上市公司的合约销售持续超预期，主要上市公司1-5月份累计销售金额
同比增长54.9%，好于行业平均水平18.6%，显示出行业集中度进一步提升。销售
规模较大以及销售能力突出的公司受到市场追捧

，而持有主要地产公司的市值超过430亿港元，占总流入资金的7.7%。从港交所获
取的数据来看，内地资金买入较多的公司有融创中国、绿城中国、富力地产等，累
计买入的股票数量占其可流通股比例分别达到49%、19%和18%。行业平均为8%

龙湖地产（960.HK，增持评级）；2）以快制胜，高成长高收益。推荐的标的包括
旭辉控股（884.HK，买入评级）和新城发展控股（1030.HK，买入评级）；3）一
线城市的资源稀缺型公司。推荐的标的是深圳控股（604.HK，买入评级）和深圳
国际（152.HK，增持评级）。目录2017港股地产板块YTD走势
幅为16.5%，恒生国企指数涨幅为10.1%，上证指数涨幅为0.9%。。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看