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教育在实际应用时根据不同目标的不同可分为验证型、探究型、制造型和创造型四种不同的应用模式，
其中最高级的形式为创造型STEAM，目前机器人、编程、3D打印等由技术切入到STEAM教育的形式
成为时下的主流形式；国内外市场中比较有代表性的公司有专注儿童机器人教育培训的乐博教育、专注
儿童益智玩具和模具的领先品牌邦宝益智，国外典型代表有“积木+机器人”的乐高教育、科学体验式课程
培养科学逻辑的Mad science、有用用互动案例提高学生解决实际问题的能力的Cogent Education、面向孩
子设计教育游戏APP的Zyrobotics公司、专门为高中和大学设计生物打印课程的SE3D Education公司
鉴于STEAM教育在未来教育产业发展中的新兴模式与竞争性优势，我们建议投资者从两点把握未来的
投资机会：
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专题研究报告
育类公司有两条路径，一种是来自机器人、科学实验、编程、3D等技术领域的公司，他们了解产品、
技术和教具，另一种来自传统的教育培训领域公司，他们熟悉培训学校的运作，我们认为STEAM教
育最顺利和最自然的方式是由技术或工程领域切入到STEAM领域，推荐布局创客教育、机器人、编
程、3D等技术类入口STEAM教育的公司，如盛通股份（002599.SZ，收购机器人培训公司乐博乐博
教育）；
力量且受时间、空间限制明显，个性化服务要求高，区域分割严重、集中度低且发展不可持续， STEAM
教育凭借先进的教学体系和标准化的教学课程容易通过加盟等复制商业模式，我们推荐具备或布局教
学体系科学先进、标准化程度较高的STEAM教育公司，如盛通股份（002599.SZ，收购机器人培训
公司乐博乐博教育）、邦宝益智（603398.SH）；
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专题研究报告
内容目录
STEAM为未来教育发展方向，高质量的课程是推广关键 .......... - 5 -
STEAM历史、课程及特点 .. - 5 -
STEAM教育产生的背景、现存困状及未来行业发展路线 ... - 7 -
STEAM教育的应用场景及国内外代表性公司研究 ......... - 9 -
STEAM教育有四种不同的应用模式，创客教育、机器人、科学实验等为主流- 9 -
国内外STEAM教育相关模式及公司 ......... - 11 -
投资建议- 15 -
行业投资策略 ......... - 15 -
重点公司推荐： ..... - 16 -
可比公司估值比较一览 ...... - 19 -
风险提示- 19 -
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专题研究报告
图表目录
图表1：STEAM组成结构 .......... - 5 -
图表2：美国STEAM历史相关政策 ....... - 5 -
图表3：初中(6-8年级)的PLTW创新课程（2015-2016) . - 6 -
图表4：2015年中国中小学生-家庭月教育支出 .. - 7 -
图表5：培训与课外读物教育占儿童消费24% ... - 7 -
图表6：2005-2015年,数学和科学教师的短缺情况（以美国为例） ........ - 8 -
图表7：以海洋科学STEAM教程为例 ... - 9 -
图表8：创造型STEM教育应用的基本步骤 ..... - 10 -
图表9：STEAM教育与创客教育相似与不同 ... - 11 -
图表10：STEAM式精准教育及进阶体系示意 . - 12 -
图表11：乐博乐博教育独创的“PDCA”教学法 . - 12 -
图表12：公司近两年销售收入构成 ....... - 13 -
图表13：乐高教育教学体系 ...... - 13 -
图表14：乐高教育和乐博乐博教育对比一览 .... - 14 -
图表15：乐博教育股权结构图 .. - 16 -
图表16：新东方投资教育公司一览 ....... - 16 -
图表17：乐博教育全国营销网络 .......... - 17 -
图表18：公司课程培训单价(以北京地区为例，单位元) ........... - 17 -
图表19：公司近两年销售收入构成 ....... - 18 -
图表20：代表性可比公司盈利预测与估值比较- 19 -
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