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剩，测土配方、科学施肥的推广和农业供给侧结构性改革的实施取得一定成效，我国化肥使
用量已经开始出现缩减，化肥优惠政策的取消也使行业的经营环境进一步恶化。另一方面，
化肥行业供给侧改革的推进以及日趋严格的环保监管也加快了行业产能淘汰的力度，提升了
行业的进入壁垒，与去年同期相比，今年我国化肥行业整体盈利出现大幅好转，化肥行业呈
现出底部复苏迹象
降至8200万吨，同比下降3.02%，产量将达到5540万吨，同比下降10.5%，平均开工率
68%，同比下降5个百分点，氮肥表观消费量预计将为5012万吨，同比减少5.63%，出口
量450万吨，供需情况大幅好转。环保检查常态化，停产整改力度加大制约了企业生产和开
工率，同时煤炭价格的提升带来了成本支撑，近期在印度招标消息的刺激下，尿素价格步入
上涨通道。但另一方面，2017年国际新增尿素产能800万吨，使得我国尿素出口量大幅下降，
未来价格将承受一定压力
460万吨，同比增长12%，MAP产量740万吨，同比减少3.6%，出口213万吨，同比增加
73%，磷肥库存处于低位，供应呈现紧平衡状态，在近期硫磺价格大幅上涨、部分地区磷矿
石供应紧张的背景下，磷肥价格预计将继续保持上涨态势。但同时也要警惕国外低成本产能
的扩张，摩洛哥和沙特18年将新增400万吨DAP产能，届时将会对我国的磷肥出口造成一
定冲击
同比增加7.20%，但由于17年初结转库存的减少，造成17年钾肥总供应量低于2016年，
加之17年下半年到货较为平均，国产钾发运不畅导致整体有效供应出现阶段性短缺。另一方
面，近期氮磷肥价格的上涨也拉动了钾肥的消费，预计钾肥价格在2018年Q1之前仍将平稳
上涨
本期内容提要:
证券研究报告
行业研究——专题报告
化工行业
化工行业相对沪深300表现
-20.00%
-15.00%
-10.00%
-5.00%
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
25.00%
化工(申万)沪深300
资料来源：信达证券研发中心
相关研究
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《第14届磷复肥会议硫磺专题主要内
容》2013.11
《第14届磷复肥会议化肥产业政策及
市场分析主要内容》2013.11
《第14届磷复肥会议新型肥料专题主
要内容》2013.11
《第15届磷复肥会议主要内容》
2014.11
《第16届磷复肥会议主要内容》
2015.11
郭荆璞行业首席分析师
执业编号：S1500510120013
联系电话：+86 10 83326789
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李皓行业分析师
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葛韶峰 研究助理
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目 录
化肥和硫市场分析专题报告会 ........... 2
一、2017/2018全球化肥市场及展望...... 2
二、全球磷肥发展概览及短期市场分析 .. 9
三、国际硫磺市场形势与展望 .. 22
四、氮肥行业现状与2017年市场预测 . 28
五、站在中农，看钾肥 . 35
表 目 录
表1：近年来美国尿素新增产能 .......... 2
表2：钾肥新增产能 ... 6
表3：钾肥需求增长量预测（百万吨） ........... 7
图 目 录
图1：中国尿素出口情况（百万吨） .. 3
图2：国际尿素价格（美元/吨） ........ 3
图3：DAP和MAP全球供需预测（百万吨）4
图4：国际DAP价格（美元/吨） ...... 4
图5：MOP全球供需预测（百万吨）7
图6：国际DAP价格（美元/吨） ...... 7
图7：美国磷酸产量走势图 .. 10
图8：美国磷肥出口走势图 .. 10
图9：我国历年磷肥产量 ...... 12
图10：全球DAP生产份额（2000年） ...... 13
图11：全球DAP生产份额（2015年） ....... 13
图12：国内历年1-8月DAP产量推移图（万吨）... 14
图13：国内历年1-9月DAP出口量推移图 . 14
图14：国内历年1-8月MAP产量推移图（万吨） .. 14
图15：国内历年1-9月MAP出口量推移图 . 14
图16：2015-2017表观消费量（万吨） ...... 15
图17：DAP月底库存趋势图（万吨） ......... 15
图18：世界10大DAP生产国 ........ 17
图19：世界十大DAP消费国 .......... 17
图20：2013年主要出口国家占比 .... 17
图21：2019年主要出口国家占比 .... 17
图22：印度2000至2016年DAP产能 ....... 18
图23：印度2003年至2016年DAP进口量 ........... 18
图24：印度进口国占比 ........ 19
图25：中国DAP历年产能产量图 ... 20
图26：2013-2017中国进出口占比 .. 20
图27：硫磺价格变化（美元/吨） .... 22
图28：2015-2017中国硫磺进口月度数量 ... 24
图29：2015-2017主要进口国进口量指数化比较 .... 24
图30：硫磺市场关键指标比较（年度变化） ........... 24
图31：硫磺需求增长预测（按下游需求） ... 26
图32：硫磺需求增长预测（按国家） .......... 26
图33：2016-2017加拿大硫磺产量 .. 27
图34：2016-2017美国硫磺产量 ..... 27
图35：2015-2017年全国尿素产能、产量、内需对比 ......... 29
图36：2017年国内尿素需求分布 .... 29
图37：近年我国尿素表观消费走势（万吨） ........... 29
图38：2013年氮肥产品结构 ........... 30
图39：2015年氮肥产品结构 ........... 30
图40：中国尿素出口量及印度、美国从中国进口量 . 31
图41：近年来尿素出口额与价格 ..... 31
图42：2016-2017年我国出口量变化（万吨） ........ 32
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图43：2016年及2017年1~10月尿素开工率 ........ 33
图44：近年来氮肥行业效益（亿元） .......... 33
图45：近年来我国钾肥产量（万吨） .......... 35
图46：近年来我国氯化钾进口量（万吨） ... 35
图47：2016年10月至2017年10月肥料销售价格 ........... 36
图48：进口钾肥谈判价格 .... 36
图49：港口库存变动（万吨） ......... 37
图50：氮磷钾单养价格变化（元） .. 37
图51：2016-2017年我国出口量变化（万吨） ........ 39
图52： 中国钾肥供需平衡（万吨）39
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