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1）国外小基站崛起于3G时代，于2008年开始商用，至2011
年6月小基站规模（230万）超越宏基站（160万），2015年底数
量已达1330万台；2）国内3G小基站没有崛起，只有少部分商
用，主流电信设备厂商没有参与，主要原因是国内运营商对国际
运营商从3G到4G的追赶压缩了3G小基站发展的时间、资源、
必要性，也就是说绕过了3G小基站的发展；3）当前时点，小基
站发展正当时。目前，4G广覆盖接近尾声，深度覆盖、网络优
化成运营商下一步重点，小基站在此领域有独特优势，未来5G
高频部站更是不可缺少，因此小基站需求或将迎来快速增长
短期4G室内覆盖拉动小基站市场增长
1）移动流量变得愈发重要。4G迎来流量爆发，移动数据业务逐
渐成运营商主要收入，运营商纷纷转型流量经营；2）移动流量
的重要性提升室内信号覆盖的迫切性。70%-80%的移动流量来自
于室内，室内信号覆盖掌握流量脉搏；3）当前室内信号质量差，
成用户投诉重点，比重达80%，室内信号质量直接影响用户体验
感知。4）小基站在室内覆盖有独特优势。室内覆盖技术主要有
WIFI、传统室分系统、小基站系统。而小基站本就因室内覆盖而
诞生，相比于WIFI，它不存在用户并发问题，且支持移动场景
切换；相比于传统室分系统，部署灵活、建造简单，网络演进方
便，成本低、效率高。未来，小基站或将占据部分室内覆盖市场
5）市场空间测算。小基站分为家庭级应用市场空间和企业级市
场空间。对于国内企业级小基站市场空间约为68亿元，这一块
市场相对确定；而家庭级小基站市场需要进一步看市场效果反
应，如果未来能铺展开来，按对城镇家庭户数的渗透率为
20%-40%算，市场空间约为439.2亿元—878.4亿元
长期5G移动网络架构重构驱动小基站爆发
1）从1G到4G，移动网络架构变化的规律是：扩容为驱动力，
方式是横向宏蜂窝小区分裂、纵向微蜂窝网络分层；且随着网络
的迭代，微蜂窝的重要性逐渐提升；
2）从4G到5G，小基站超密集组网成为移动网络架构的主流
相比于3G到4G的微末载频提升，4G到5G有一个10-40倍的
[table_invest] 0428 维持 增持
武超则
wuchaoze@csc
010-85156318
执业证书编号：S1440513090003
于海宁
yuhaining@csc
010-85130652
执业证书编号：S1440513090013
发布日期： 2017年2月13日
市场表现
[table_industrytrend]
-7%
-2%
3%
8%
13%
18%
23%
28%
33%
16/
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4/116/
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8/116/
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10/16/
11/16/
12/17/
1/1通信上证指数
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[table_page] 通信
请参阅最后一页的重要声明
大幅度频率提升。而高频对于宏基站而言，覆盖范围太小，使得成本过高，再加上宏基站部署困难，站址资源
不容易获取，因此在5G网络中，高频段资源将不再使用宏基站，微蜂窝成为主流，形式是以小基站为基本单
位，进行超密集组网，即小基站的密集部署
3）超密集组网拉动小基站爆发。在超密集组网场景下，小基站间隔缩小到只有10-20米（对比宏基站间距
至少也要500米），进而整个小基站数量规模会有大幅提升，根据小基站对热点宏基站覆盖范围内20%-50%的
区域计算，测算国内5G小基站市场空间约为658-1644亿元
从供给端看，小基站4G应用成熟，亟待规模推广；5G标准商用在即，小基站蓄势待发
小基站4G应用成熟，亟待规模推广
1）设备厂商方案成熟，亟待运营商规模推广。小基站代表厂商如中兴、华为、大唐移动等，都是从13年
左右发布小基站解决方案，而如今华为、中兴的接近于方案已然应用在全国各地很多实际项目中，如华为的小
基站解决方案LampSite已成功用于北京首都机场、郑州火车站等，而中兴也在2016年迅速启动江苏、内蒙古、
福建、湖南、河南等省份的部署，可见国内的小基站应用已然成熟
2）运营商试水小基站，规模化推广趋势明显。1、运营商试水小基站。中国移动4G小基站侧重于室内应
用，试点阶段已经过去，进入大规模推广阶段，2016年完成了首批一体化皮基站的集采项目；中国联通在小基
站方面布局更加深远，其侧重宏蜂窝与微蜂窝的协同组网，显然是为未来5G的部署做准备，其推出的LIGHT-Net
计划分为三个阶段，目前已经进入第三阶段；中国电信则是在四川深度试用，不但部署小基站数量领先国内，
并且要基于此提供更多的增值应用，构筑生态系统；2、运营商规模化部署小基站趋势明显。中国移动发布指导
意见明确表示要规模推广，而中国联通的LIGHT-Net是要构筑囊括宏基站在内的精品网络，电信未来也是要在
全国范围内上线4G+，且中国电信技术创新中心副主任杨峰义也表示未来要发展宏微协同异构网络，希望可以
做十万成片吸热和室内吸热，因此二者未来要在全国范围内规模化部署小基站趋势明显无疑
3）当前宏微协同为小基站规模部署的瓶颈，载波聚合为解锁瓶颈的关键技术。1、微蜂窝规模部署，一方
面与宏蜂窝存在严重干扰问题，另一方面宏微协同的效果如对系统效率和容量的提升效果不达预期，不值得去
规模部署小基站；2、宏微协同组网技术解决上述问题，一方面解决同频干扰，主要技术有干扰协调、多点协作、
小区合并；另一方面宏微基站融合，提升系
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