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沪深300指数表现不佳，下跌2.6%。本周家电板块表现羸弱，申万家
电指数下跌4.9%，跑输市场2.3个百分点，其中白电指数下跌5.5%，视
听器材指数下跌0.5%
行业发展：2017年厨卫行业市场总结及2018年展望
首个激光电视国家行业标准将制定
品牌动态：海信电视给“中国制造”贴上“高大上”标签
海尔发布智慧家庭行业首个人工智能解决方案
美的集团整合国际品牌布局清洁电器市场
格力成为美国和加拿大空调国家标准的制定者
产业在线-洗衣机：
整体销量略有增长，其中，内销保持平稳增长，外销增速有所回落
行业，产量578万台，YoY+7%；销量582万台，YoY+2%；内销425万
台，YoY+7%；外销157万台，YoY-7%
美的内销表现优异，海尔外销增速亮眼。分公司，美的系内销151万
台，YoY+18%，外销26万台，YoY-12%；海尔内销138万台，YoY+10%，
外销17万台，YoY+53%；惠而浦系内销23万台，YoY-4%，外销4万台，
YoY-7%
产业在线-冰箱：
整体销售情况有所改善，外销保持较快增长，内销持续好转。行业，
产量574万台，YoY+2%；销量569万台，YoY+7%；内销352万台，YoY+4%；
外销218万台，YoY+11%
美的内销表现优异，奥马外销增速亮眼。分公司，海尔内销106万台，
YoY+5%，外销7万台，YoY+18%；美的内销56万台，YoY+48%，外销
36万台，YoY+7%；美菱内销27万台，YoY-8%，外销15万台，YoY-19%；
奥马内销12万台，YoY-25%，外销48万台，YoY+34%；海信科龙内销
50万台，YoY+28%，外销30万台，YoY+12%
产业在线-LCD电视：
外销同比快速增长，带动LCD电视整体销售情况持续改善。行业，产
量1268万台，YoY+7%；销量1243万台，YoY+6%；内销424万台，
YoY-12%；外销819万台，YoY+18%
海信内销表现相对较好，长虹、TCL外销表现优异。分公司，TCL内
销60万台，YoY-25%，外销137万台，YoY+43%；海信内销71万台，
YoY-3%，外销85万台，YoY+9%；创维内销63万台，YoY-28%，外销
78万台，YoY+36%。长虹内销38万台，YoY-16%，外销34万台，YoY+62%
康佳内销34万台，YoY-12%，外销18万台，YoY-38%
重点公司盈利预测：
Table_Excel1
公司简称 评级 股价 EPS PE PB 11A 12E 13E 11A 12E 13E
Table_Grade 行业评级 持有
前次评级 持有
报告日期 2017-12-03
Table_Chart 相对市场表现
Table_Author 分析师： 曾 婵 S0260517050002
0755-82771936
zengchan@gf
Table_Report 相关研究：
家用行业2017年三季报业绩
总结:Q3盈利能力好转，继续
看好一线白马
2017-11-03
广发证券-家电行业2017年
四季度策略：把握一线白马的
估值切换机会-20170918
2017-09-18
家用电器行业:家电行业PE
变迁史：小家电篇（以苏泊尔
为例）
2017-09-17
Table_Contacter 联系人： 袁雨辰 021-60750604
yuanyuchen@gf
-20%
-2%
16%
34%
52%
2016-122017-042017-082017-11
家用电器沪深300
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投资策略|家用电器
目录索引
投资建议 ..... 4
建议继续持有白马龙头 ........... 4
一周行情回顾（2017.11.27-2017.12.01） . 5
行业回顾 ..... 5
本周行业要闻.. 5
月度行业数据回顾 ...... 8
汇率跟踪 ....... 14
原材料价格变动跟踪. 14
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投资策略|家用电器
图表索引
图1：本周家电板块表现羸弱，周跌幅全行业最大5
图2：洗衣机月度销量及增速（万台，%）9
图3：洗衣机月度内销及增速（万台，%） .......... 10
图4：洗衣机月度外销及增速（万台，%） .......... 10
图5：冰箱月度销量及增速（万台，%） . 11
图6：冰箱月度内销及增速（万台，%） . 12
图7：冰箱月度外销及增速（万台，%） . 12
图8：LCD电视月度销量及增速（万台，%） ..... 13
图9：LCD电视月度内销及增速（万台，%） ..... 14
图10：LCD电视月度外销及增速（万台，%） ... 14
图11：本周人民币继续小幅升值 .. 14
图12：白电主要原材料价格一览：本周铜、铝价格下降、冷轧板价格上升，原油
价格维持稳定 ........ 15
图13：面板价格：截止11月，面板价格持续下滑 .......... 15
表1：重点公司盈利预测及估值（单位：元） ....... 4
表2：本周家电指数跑输市场2.3个百分点5
表3：洗衣机2017年10月的总产销情况及增速（万台，%） ..... 8
表4：洗衣机各品牌2017年10月内销情况及增速（万台、%） . 9
表5：洗衣机各品牌2017年10月外销情况及增速（万台、%） . 9
表6：冰箱2017年10月的总产销情况及增速（万台，%） ....... 10
表7：冰箱各品牌2017年10月内销情况及增速（万台、%） ... 11
表8：冰箱各品牌2017年10月外销情况及增速（万台、%） ... 11
表9：LCD电视2017年10月的总产销情况及增速（万台，%） .......... 12
表10：LCD电视各品牌2017年10月内销情况及增速（万台、%） ..... 13
表11：LCD电视各品牌2017年10月外销情况及增速（万台、%） ..... 13
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投资策略|家用电器
投资建议
建议继续持有白马龙头
消费升级趋势持续，空调、小家电、厨电等子行业未来发展空间大，龙头持续
成长确定性强，建议继续持有一线龙头。推荐白电龙头格力电器、美的集团、青岛
海尔，推荐小家电龙头苏泊尔、新宝股份、莱克电气，推荐厨电龙头老板电器、华
帝股份
表1：重点公司盈利预测及估值（单位：元）
公司代码 公司简称 评级
股价 EPS 净利润增速 PE
2017/12/01 16A 17E 18E 16A 17E 18E 16A 17E 18E
000651 格力电器 买入 41.632.563.404.0823% 33% 20% 16.212.210.2
000333 美的集团 买入 50.582.272.663.3516% 19% 26% 22.619.015.1
600690 青岛海尔 买入 17.330.831.131.3317% 37% 17% 21.015.313.0
002032 苏泊尔 买入 39.641.711.631.9621% 24% 20% 30.224.320.2
600060 海信电器 谨慎增持 14.981.340.941.1518% -30% 23% 11.116.013.0
002508 老板电器 买入 45.681.271.712.1745% 34% 27% 35.926.721.0
002242 九阳股份 买入 18.150.910.941.1113% 4% 18% 20.019.316.3
002705 新宝股份 买入 11.750.530.590.7752% 11% 30% 22.220.015.3
002615 哈尔斯 买入 9.020.290.360.49220% 25% 35% 31.124.818.3
603868 飞科电器 买入 71.261.411.972.4522% 40% 24% 50.636.229.1
603355 莱克电气 买入 45.521.250.981.6138% -22% 65% 36.446.628.2
002050 三花智控 买入 16.400.400.570.6942% 40% 22% 40.628.923.8
000418 小天鹅A 买入 56.051.862.312.8228% 25% 22% 30.224.219.9
300403 地尔汉宇 谨慎增持 15.090.570.640.7530% 13% 16% 26.423.420.2
000810 创维数字 谨慎增持 8.860.450.480.5317% 5% 11% 19.518.616.8
000521 美菱电器 谨慎增持 5.230.210.250.28731% 16% 16% 24.821.318.5
000921 海信科龙 谨慎增持 14.120.800.931.0787% 16% 15% 17.715.213.2
000404 华意压缩 谨慎增持 6.610.360.390.4416% 8% 14% 18.216.914.9
002429 兆驰股份 谨慎增持 4.000.080.110.138% 35% 20% 48.435.929.8
603515 欧普照明 谨慎增持 43.730.871.181.5116% 34% 28% 50.037.229.0
002677 浙江美大 谨慎增持 16.650.310.440.5730% 41% 28% 53.137.629.3
002035 华帝股份 谨慎增持 28.000.560.831.1058% 47% 33% 49.733.725.4
002403 爱仕达 谨慎增持 11.580.390.450.5321% 15% 17% 29.525.621.9
603579 荣泰健康 谨慎增持 63.301.481.902.5145% 29% 32% 42.933.425.2
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