首页 > 资料专栏 > 财税 > 财税审计 > 财会其他 > 2017年海通证券_美国三轮减税浪潮回顾及展望_特朗普减税_历史轮回

2017年海通证券_美国三轮减税浪潮回顾及展望_特朗普减税_历史轮回

河北浪潮
V 实名认证
内容提供者
资料大小:945KB(压缩后)
文档格式:WinRAR
资料语言:中文版/英文版/日文版
解压密码:m448
更新时间:2018/8/15(发布于河北)

类型:积分资料
积分:25分 (VIP无积分限制)
推荐:升级会员

   点此下载 ==>> 点击下载文档


相关下载
推荐资料
文本描述
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
[Table_MainInfo]
宏观研究
证券研究报告
宏观专题报告 2017年02月14日
相关研究
[Table_ReportInfo] 《全球出口的改善与隐忧》2017.02.07
《央行变相加息,谁的眼泪在飞?——评
逆回购利率上调》2017.02.03
[Table_AuthorInfo]
分析师:姜超
Tel:(021)23212042
Email:jc9001@htsec
证书:S0850513010002
分析师:顾潇啸
Tel:(021)23219394
Email:gxx8737@htsec
证书:S0850514100001
特朗普减税,历史的轮回!
——美国三轮减税浪潮回顾及展望
[Table_Summary]
投资要点:
年6月,全球负利率国债大幅扩张至13万亿美元,可以算作是对宽松货币政策效用
的最后一次试探。欧洲各国(除瑞士外)目前都已经走出负利率,标志着开始告别对
货币政策的单独依赖,美国政府开始走财政刺激(减税+基建)的路线,而中国政府
开始从稳增长转向防风险。而从长期来看,引发美国核心通胀上升的因素还是居民收
入的上涨。最近市场的一个重要变化就来自于,上周二,特朗普透露将在未来两三周
内公布税收方面的重大事宜,白宫发言人称这将是1986年以来最大规模的税改政策

和克林顿的“新平衡观下的减税”,再到小布什和奥巴马政府的“危机应对减税”,首
先他们对减税的总体规模有明确计划。比如小布什,反复推销他的“未来10 年减税
1.35万亿美元”。其次针对不同时期存在的不同经济问题,各阶段的减税法案实施的
目的也不尽相同。里根政府大幅度削减个人和企业所得税,扭转了20 世纪70年代
末高失业率、高通胀率并存的滞胀局面。克林顿政府一开始采取的是一种增税与减支
并重的平衡预算政策。他削减了财政赤字、平衡了联邦预算,又通过了《减税法案》,
适当地削减了税收,开创了可返还的税收抵免的先河。而小布什政府为了应对科网股
泡沫破灭导致的经济下滑,在01年提出10年减税1.35万亿美元的计划。奥巴马政
府为了应对次贷危机,延续了小布什政府的减税政策,同时提出了多个紧急财政刺激
方案。最后,减税的影响具有国际化,税率较低的国家,大量的资金和生产要素会流
入,这迫使其他国家模仿以减少其间的税收差异。以20世纪90年代末美国的减税为
例,其减税方案刚出台,一些国家便纷纷效仿。包括德国、日本和法国均提出降低所
得税的法案,因而如果特朗普减税政策得以实施,那么中国将很有必要全面降低企业
和个人所得税来应对竞争

量增长。里根第一任期内,联邦预算赤字之和,大大超过了战后历年净赤字之和。克
林顿执政后,通过增税和节支等手段极力缩小美国财政赤字,小布什政府上台后,由
于经济衰退、反恐战争等原因不断实施大规模减税,致使克林顿时期的财政盈余所剩
无几,很快便重新走上了高赤字之路。奥巴马因应对次贷危机被迫延续减税,其离任
时美国政府负债率创100%的历史新高。而且美国三轮减税也基本都拉大了贫富差距

关的政策,令市场感到兴奋,美国股市连创新高。根据他的“百日新政”施政纲领,
我们发现,在个人所得税改革上,特朗普提出将把美国目前7个等级的累进税率简化
为3个等级:最低税率由10%提高到12%,最高的由39.6%降为33%。特朗普的联
邦个人所得税改革可谓普惠制,不论穷人还是富人都会从中收益,不过虽然不同收入
段家庭都会得到减税,但得益最多的仍然是占全美家庭总数20%的最高收入家庭

他们因为减税,年收入会增加6.6%,这个收入段家庭缴纳的个人所得税占总额的比
例为77.7%。虽然目前高收入就业者和低收入就业者人数相仿,但是由于边际支出倾
向的不同,只有低收入就业者收入上涨对核心通胀带来的影响才会更大一些

15%,而且不论大小公司一律适用,减税直接提高企业盈利。第二条对于税负倒臵问
题,主张用税改来解决问题,海外现金回流也会以分红或者回购的方式返还到股东手
里。那么,哪些行业或从减税中受益呢?根据标普的数据,我们发现消费零售企业(必
需消费企业税率30%,可选消费企业税率25.8%)、通信(25.2%)、原材料(24.5%)、
工业企业(23.1%)等可能最大幅度受益于特朗普减税,降低了企业费用,提高了利
润。而对于地产企业和公用事业,过去几年享受了可观的税收优惠,影响则相对负面

策已经被用过了好几遍,美国政府负债率已经创下历史新高,因而留给特朗普操作的
空间其实已经不大了。15年两党决定将债务上限议题推迟至今年3月,当前美国公
共债务已达到19.8万亿美元,所以债务上限是特朗普税改前不得不面对的问题

宏观研究—宏观专题报告 2
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
目录
1. 英国公投退欧后,再通胀预期已修复 ..... 4
2. 美国居民收入增速决定通胀水平4
3. 20世纪80年代以来,美国三轮减税浪潮
。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看