清科季报：2017Q1早期投资进入深
水区，“硬科技”类投资占比显著
提升
2017年4月12日早期募资看点
募资总体情况：2017Q1新募集28支基金，总计共募得35.65亿元
国家政策：早期多扶持，政府资金“雪中送炭”设立天使投资
基金；例如，河北、安徽等地区陆续设立天使投资基金
民间资本：进一步盘活民间资本，有序引入早期投资领域
本期亮点一览
早期投资看点
投资总体情况：2017Q1共収生405起早期投资案例，披露投资金
额约为28.82亿元
投资趋势：早期投资市场収展平稳，投资已进入深水区
投资行业：投资行业集中于TMT，人巟智能、生物技术/医疗健康
等受追捧
投资地域：北京“双创”走向深度变革，天津中小微企业活跃度
大幅提高
早期退出看点
退出总体情况：2017Q1共収生16起退出案例，其中新三板退出8起，
股权转让4起
退出方式：新三板和股权转让成退出主旋律，早期投资仍未进入
退出潮
早期市场：基金募集同比小幅上涨，整体募资市场保持平稳
集金额为35.65亿元，同比小幅上涨5.1%；基金募集数量和募集规模呈现双双上
涨趋势

对接会议，为早期投资机构提供政府支持幵创造良好的政策环境。此外，政府引
导基金治理结构逐步规范化収展，为早期投资机构提供了充足资金资源。2017年Q1中国早期市场募资总量的季度环比比较（Q1'15-Q1'17）
33.75
61.32
51.68
56.82
33.93
44.4152.92
38.36
35.65
31
39
33
21
23
39
35
30 2851525
30
35
40
45
0.00
10.00
20.00
30.00
40.00
50.00
60.00
70.00
Q1‘15 Q2‘15 Q3‘15 Q4‘15 Q1‘16 Q2‘16 Q3‘16 Q4‘16 Q1‘17
募资金额(人民币亿元) 新募基金数
关
键
发
现
28支
新募基金数
+21.7%
YOY
35.65亿
募集金额
+5.1%
YOY
早期市场：早期投资市场发展稳定，两极分化现象加剧
资机构幵未开始全面収力。2017年第一季度共収生405起早期投资案例，同比
下降14.6%；披露投资案例金额约为28.82亿元，同比上涨7.1%；平均单笔投
资金额为711.60万元，同比上涨25.3%

却呈现相反趋势；主要由于市场可投优质标的凤毛麟角，前期高筛选成本和企
业信用风险促使早期投资机构集中资源扶持认可标的。2017年Q1中国早期投资市场总量的季度环比变化趋势(Q1'14-Q1'17)
5.06
11.03
6.70
16.19
20.74
34.97
30.20
15.97
26.92
38.86
32.24
24.39
28.82
180
177
206203
520
737
508
310
474
680
428
363
405100
200
300
400
500
600
700
800
0.00
5.00
10.00
15.00
20.00
25.00
30.00
35.00
40.00
45.00
Q1'14Q2'14Q3‘14 Q4‘14 Q1‘15 Q2‘15 Q3‘15 Q4‘15 Q1‘16 Q2‘16 Q3‘16 Q4‘16 Q1'17
投资金额(人民币亿元) 案例数量
关
键
发
现
405起
投资案例数
-14.6%
YOY
28.82亿
投资金额
+7.1%
YOY
早期市场：投资行业集中化，硬科技投资占比增长明显2017年Q1中国早期投资市场一级行业分布（按案例数，起）1812234121526
45
47
61
103
020406080100120
未披露
其他
半导体
机械制造
纺织及服装
建筑/巟程
能源及矿产
汽车
农/林/牧/渔
食品&饮料
房地产
清洁技术
连锁及零售
物流
电子及光电设备
教育与培训
金融
生物技术/医疗健康
电信及增值业务
娱乐传媒
IT
互联网
2017年Q1中国早期投资市场一级行业分布（按投资金额，人民币亿元）
0.19
0.62
0.03
0.03
0.03
0.04
0.05
0.06
0.08
0.11
0.12
0.28
0.61
0.75
0.96
1.28
1.97
2.18
3.36
3.66
5.34
7.10
012345678
未披露
其他
农/林/牧/渔
半导体
机械制造
能源及矿产
建筑/巟程
纺织及服装
汽车
房地产
食品&饮料
清洁技术
教育与培训
电子及光电设备
连锁及零售
物流
金融
娱乐传媒
生物技术/医疗健康
IT
电信及增值业务
互联网
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