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争取早日发行数字货币。此前，多家世界顶级银行加入R3组织制定区块
链银行标准；纳斯达克完成首个基于区块链平台的交易。，金融与咨询机
构专家指出运用区块链技术可以提升交易透明度，减少洗钱、逃漏税等违
法犯罪行为。国内外金融、证券、会计审计等行业都在加大对区块链技术
的研究，并形成初步应用。区块链和数字货币正在向我们走来
护，分布式记录、储存的特征实现去中心化，通过非对称技术加密数学和
可靠数据库技术完成信背书，保障区块链系统开源、透明、安全。在中心
化、信任缺失的互联网时代具有显著优势
级应用”，区块链是比特币的底层技术，且作用绝不仅仅局限在比特币上
未来，区块链有望触及金融行业底层架构，革新包括商业银行在内的金融
机构基础设施。此外，区块链技术还能在法律、零售、物联、医疗等领域
得到应用，使这些行业不再依靠第三方来建立信用和信息共享，提高整个
行业的运行效率和整体水平
拟货币均不同。目前央行尚未明确未来会发行何种形式的数字货币。但根
据2013年央行曾明确表态的比特币非货币，此次定调推广的数字货币，
实现形式必然与比特币不同，但极有可能应用区块链技术。区块链技术可
以使整个数字货币体系中所有规则透明化，所有数据内容公开化，无法篡
改和操纵，符合央行希望通过数字货币提升经济交易活动便利性和透明度
的要求。同时，区块链技术还可以实现“直升机撒钱”政策，直接从央行
向个人注入资金，提升货币供给控制力
策监管风险
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区块链与数字货币：原理、特征和构想
＃createTime1＃ 2016年02月01日
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行业深度研究报告
目录
1、区块链的前世今生........... - 4 -
1.1、区块链技术近期受到关注 ...... - 4 -
1.2、前世：从比特币谈起 . - 5 -
1.3、区块链：比特币的底层技术 .. - 7 -
2、区块链技术与特点......... - 10 -
2.1、本质：去中心化、去信任化的集体维护数据库技术 . - 10 -
2.2、区块链基本特征 .......- 11 -
2.3、去中心化：分布式记录+分布式储存- 12 -
2.4、去信任化：非对称加密数学+可靠数据库 ..... - 13 -
2.5、区块链可能遇到的问题 ....... - 14 -
3、区块链：现状与发展 ..... - 15 -
3.1、区块链发展脉络 ...... - 15 -
3.2、应用领域众多，投资火热 .... - 17 -
4、数字货币的定义与现状.. - 21 -
4.1、数字货币定义：与电子货币、虚拟货币均不同 ........ - 21 -
4.2、目前已经出现的数字货币形式 ......... - 22 -
4.3、数字货币与传统货币相比的优势与劣势 ....... - 25 -
5、央行数字货币：可能的实现形式 - 26 -
5.1、央行数字货币与比特币不同- 27 -
5.2、区块链技术可能应用于央行数字货币 .......... - 27 -
6、风险提示........... - 29 -
图1. 半年内“区块链”百度指数趋势迅速提升 ........ - 4 -
图2. 近20%受访者认为区块链技术将在未来3-5年内对金融领域产生影响 .. - 5 -
图3. 比特币的属性 .. - 5 -
图4. 比特币节点全球分布情况......... - 6 -
图5. HASH函数示意图 ........ - 8 -
图6. 全网算力与HASH难度同步增长 ......... - 8 -
图7. 比特币的交易过程 ....... - 9 -
图8. 区块链的局部结构 ....... - 9 -
图9. 比特币中的区块链如何工作 ... - 10 -
图10. DPOS\POW\POS三种证明方式对比 ...- 11 -
图11. 传统隐私保护模式与区块链下的新隐私保护模式 ...... - 12 -
图12. 中心化结构与去中心化结构 . - 13 -
图13. 私钥、公钥间的关系- 14 -
图14. 过去两年区块链数据库空间占用情况 ........... - 15 -
图15. 区块链在金融领域的应用 ..... - 16 -
图16. 区块链可以应用在多个领域 . - 18 -
图17. 区块链可以使通信更加快捷安全 ...... - 18 -
图18. 尝试应用区块链的金融机构 . - 19 -
图19. 飞利浦医疗和TIERON合作通过区块链完成病历资料认证 ... - 20 -
图20.Skuchain，一种新的供应链模式...... - 20 -
图21. 数字黄金货币发展史- 23 -
图22. 排名前五的加密货币市值占比情况 ... - 23 -
图23. 排名前十的加密货币- 24 -
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行业深度研究报告
图24. 比特币价格波动情况（2012年12月13日至2016年1月27日） .... - 24 -
图25. 人们对加密货币的熟悉程度 . - 25 -
图26. 加密货币的使用情况- 25 -
图27. 数字货币与传统货币相比的优势与劣势 ........ - 26 -
图28. 区块链实现“直升机撒钱” . - 28 -
表1. 比特币发展简史........... - 6 -
表2. 区块链大事记- 17 -
表3. 区块链代表性投资事件 .......... - 21 -
表4. 电子货币、虚拟货币和数字货币的对比.......... - 22 -
表5. 央行数字货币和比特币的区别 - 27 -
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行业深度研究报告
报告正文
1、区块链的前世今生
1.1、区块链技术近期受到关注
2016年1月20日，中国人民银行数字货币研讨会在北京召开，来自人民银行及
国内外知名机构的数字货币研究专家进行了研讨和交流。会后央行表示，将争取
早日发行数字货币，以降低传统纸币发行、流通成本，提升经济交易活动便利性
和透明度，更好支持经济和社会发展
这是继2013年12月央行等五部委发布关于防范比特币风险的通知之后，第一次
对数字货币表示明确的态度
尽管央行并未明确提出将数字货币将以何种形式发行，但根据与会专家态度和央
行“提升交易便利性和透明度”的要求，我们认为，央行未来推出的数字货币很
有可能会使用到比特币的核心技术——区块链。区块链（Blockchain）是指通过去
中心化和去信任的方式集体维护一个可靠数据库的技术方案，可以有效提升交易
透明度，减少洗钱、逃漏税等违法犯罪行为。在央行的明确表态后，数字货币与
区块链技术受到业界更多关注
图1. 半年内“区块链”百度指数趋势迅速提升
资料来源：百度指数、兴业证券研究所
事实上，在此次央行表态前，区块链技术已经开始进入公众视野，并在世界各国
的银行、证券、会计审计、政府政策等领域开始被应用
2014年以来，包括巴莱克银行，瑞士信贷银行，摩根大通在内多家世界顶级银行
都已经加入了由金融技术公司R3领导的组织，着手为区块链技术在银行业中的
使用制定行业标准和协议，截止目前全球范围内加入由区块链技术公司R3联盟
的银行已超过42家。一家叫Magister Advisor的公司认为，到2017年银行在区块
链开发的经费将超过10亿美元，这个数值是所有企业软件板块发展速度最快的
纳斯达克在2015年12月30日完成了基于区块链平台的首个证券交易，推出基于
区块链的数字分类账技术Lin进行股票的记录交易与发行，这对于全球金融市场
的去中心化有着里程碑的意义。会计审计领域，在继德勤与安永宣布进军区块链
之后，普华永道也正式宣布加入区块链行业。公众对区块链的兴趣也在增加，根
据Capital One对2015年拉斯维加斯Money20/20会议的151名与会者的访问，有
近20%的与会者认为区块链技术在未来的三到五年内，将会对金融服务领域有着
很大的影响
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行业深度研究报告
图2. 近20%受访者认为区块链技术将在未来3-5年内对金融领域产生影响
资料来源：Capital One、兴业证券研究所
除了在国外备受关注，国内也正在加大区块链的研究和投入。开发区块链应用的
井通中国日前受到川财证券、安邦资产、泰达宏利、等十余家国内重量级公私募
基金和证券信托的联合调研。全球共享金融100人论坛近日也在京宣布成立了“中
国区块链研究联盟”，共同谋划区块链未来的发展。相信这一发展趋势在央行数字
货币研讨会后将继续下去，区块链技术正在向我们走来
1.2、前世：从比特币谈起
2008年11月1日，一位化名中本聪（Satoshi Nakamoto）的计算机程序员，在MIT
计算机系统安全组的网站上发表了一篇篇幅仅8页的学术论文，《Bitcoin: A
Peer-to-Peer Electronic Cash System》，中本聪描述了一种完全基于点对点（Point to
Point，P2P）的电子现金系统，该系统使得全部支付都可以由交易双方直接进行
完全摆脱了通过第三方中介例如商业银行的传统支付模式从而创造了一种全新的
货币体系。2009年1月，第一个序号为0的比特币的区块——创世区块诞生。几天
后的1月9日出现序号为1的区块，并与序号为0的创世区块相连接形成了链，标志
着比特币区块链诞生
图3. 比特币的属性
资料来源：兴业证券研究所
比特币创始之初，很长时间内只在技术工程师之间以娱乐为目的进行流通，只能
属于一种“小众货币”。第一个比特币交易发生于2009年1月12日，中本聪发送了
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看
