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天然气_短期供需失衡_长期步入十年黄金发展期

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黄金 天然气
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文本描述
请务必阅读正文后的重要声明部分
[Table_IndustryInfo] 2017年12月12日
强于大市(维持)
证券研究报告行业研究化工
天然气行业专题报告
短期供需失衡,长期步入十年黄金发展期
投资要点
西南证券研究发展中心
[Table_Author] 分析师:商艾华
执业证号:S1250513070003
电话:021-50755259
邮箱:shah@swsc
分析师:黄景文
执业证号:S1250517070002
邮箱:hjw@swsc
联系人:徐文浩
电话:010-57631196
邮箱:xuwenh@swsc
联系人:李海勇
电话:0755-23605349
邮箱:lihaiy@swsc
[Table_QuotePic] 行业相对指数表现
数据来源:聚源数据
基础数据
[Table_BaseData] 股票家数 319
行业总市值(亿元) 34,198.19
流通市值(亿元) 32,289.37
行业市盈率TTM 21.9
沪深300市盈率TTM 14.0
相关研究
[Table_Report]1. 化工行业2018年投资策略:寻找行业
确定性改善机会(2017-12-04)
2. 化工行业周报(11.27-12.03):周期情
绪回升,关注低估值龙头
(2017-12-04)
3. 基础化工行业2017年三季报总结:行
业景气周期、业绩表现靓丽
(2017-11-03)
[Table_Summary]2017年采暖季天然气供需缺口达62亿立方米,LNG价格大幅上涨。根据我
们的测算,由于我国煤改气的大力推行,2017年冬季采暖季需求高达1182亿
立方米(11月-次年3月),而我国天然气供给总量为1120亿立方米(其中管
道气进口量维持在6%左右增速、LNG进口增速在50%和产量增速维持在10%
增速),再加之天然气储气调峰能力和接收站接受天然气能力尚未成熟,从而导
致我国2017年采暖季出现“气荒”,导致LNG价格大幅上涨。目前LNG市场
价已从9月10日的3127元/吨上涨至5636元/吨,涨幅高达80%

出扩大趋势。2016年,我国天然气需求量达2087亿立方米,同比增速高达
12.5%;2017年1-9月需求量高达1753亿立方米,同比增速高达14.6%。从
2017年天然气月度需求量来看,自17年3月份以来,天然气月份消费量增速
稳步提升,消费增速从3月份的6.1%,提升至10月份的14.9%,需求增速大
幅提升

黄金十年。预计至2020年,为黄金I期,在“煤改气”顶层政策的推动下和天
然气相较于替代能源在城市燃气和交通领域已具备经济性的情况下,城市燃气
和工业燃料需求将迎来爆发;2020-2025年为黄金II期,随着天然气价格市场
化改革的加速推进,天然气价格下行带动天然气在发电、城市燃气和工业燃料
等诸多应用领域的需求爆发,我国天然气需求在此阶段将维持高速增长趋势

天然气行业也将迎来重要的十年黄金发展期

气在居民取暖和做饭、交通等领域已具备经济性,随着人们消费习惯的逐步养
成,天然气需求的持续增长将得到有效保障。我们预计到2020年,全国新增
城市燃气需求达233亿立方米,重启10%以上增速模式,其中京津冀及周边地
区天然气需求增量为81.5亿立方米。(2)工业燃料:由于燃煤锅炉的强制性改
造,将带来工业领域对天然气需求的快速增长。我们预计工业锅炉改造预计
2017年带来新增天然气需求达54.8亿立方,十三五新增需求达370.4亿立方米

化历程开始知道,天然气价格市场化直接推动需求的快速增长。近些年来,天
然气气价改革政策不断出台,对于天然气改革的步伐也在逐步加快,“放开两头,
管住中间”的政策将加速气改进程。我们预计随着气改的不断深入,未来天然
气价格有望进一步下降,将推动天然气需求的快速增长

气和工业领域的需求将有效推动天然气需求的增长,天然气需求的增长将有效
带动整个产业链业绩的释放。我们建议关注,A)天然气行业上游公司:蓝焰
控股(000968.SH,煤层气龙头)、新奥股份(600803.SH,受益LNG价格上
涨)、中天能源(600803.SH,受益LNG价格上涨)、广汇能源(600256.SH,
受益LNG价格上涨);B)下游城市燃气公司:百川能源(600681.SH,17-18
年业绩有望维持30%以上增速增长)、云南能投(002053.SZ,区域性龙头,
需求空间大)等

求不及预期的风险

-14%
-7%
0%
7%
14%
21%
16/1217/217/417/617/817/1017/12
化工 沪深300
天然气行业专题报告
请务必阅读正文后的重要声明部分
目 录
1 行业跨过拐点,迈入十年黄金发展期 ...... 1
1.1我国天然气行业重回高增长通道 . 1
1.2我国天然气行业将步入十年黄金发展期 . 2
1.3 2017年采暖季供需缺口测算 .........
。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看