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投中信息_2016年中国GP调查研究报告

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文本描述
chinaventure
总有梦想可以投中
投中信息2016中国GP调查研究报告
ChinaVenture General Partner Survey Report 2016
2016年05月
chinaventure
总有梦想可以投中
调查研究目的
2015年,随着PE/VC市场的成熟、我国多层次资本市场的日益完善以及在“双创”
“四众”的大环境影响下,我国VC/PE市场基金在2015年全年募集和投资均有大幅度的
提升,创下了近几年的最高值。然而随着二级市场的骤变、IPO的暂停和重启,明显影响到
VC/PE市场的退出情况。在VC/PE市场市场整体规模蓬勃发展的情况下,基金投资项目上
市退出和并购退出规模均有明显下滑,与募资和投资的火热形成了鲜明对比

根据CVSource投中数据终端统计,2015年共募集1206支基金,总规模达573亿美
元,创下近几年新高。从募集基金数量的维度和募资的规模上来看,都是Growth基金更胜
一筹。今年新三板基金(NEEQ Fund)也是受到广大投资者的追捧,募集完成的新三板基
金数量也是可圈可点。从开始募集和募集完成的基金币种来看,依然呈现出以人民币为主导
的模式,但美元基金依旧保持一定规模,尤其是美元的并购基金,单支基金的美元币种规模
很大。投资方面,2015全年国内创投市场(VC)共披露案例2824起,披露的总投资金额
为369.52亿美元。同比2014年(披露的投资案例2184起,投资金额为155.38亿美元)
的投资案例数目略微提升,投资金额规模有成倍的增长。私募股权市场(PE)共披露的投
资案例数1207起,披露的投资金额为483.53亿美元

虽然2015年VC/PE市场整体规模达到了前所未有的高度,但股市的波动以及IPO市
场的暂停和重启也对GP投资项目的退出产生了很大的冲击。在如今整个行业高速发展的
浪潮之中,投资人如何判断市场走势?如何改变投资策略以应对市场动荡?又如何改变投
资理念增强竞争力,在众多VC/PE机构中脱颖而出?《投中信息 2016中国GP调查研究
报告》将为您详细解答

本报告通过调查研究活跃在中国创业投资及私募股权投资市场的境内外GP,力图展现
GP对于中国市场的认知,分析境内外GP投资理念及未来预期。从GP投资策略及市场判
断、退出与投资回报、基金募资、管理团队及政策监管环境等方面提供GP未来选择趋势,
以供参考

调查研究方法
在投中信息旗下金融数据产品CVSource 掌握的大量GP资料及市场运行数据基础上,
本报告编写团队进行了大量问卷调研,调研对象是活跃于中国大陆市场、有投资记录的GP

调研历时近3个月,有效问卷回收率为80%左右

数据来源
本次调研之数据主要通过问卷形式获得,并结合投中信息旗下金融数据产品CVSource
掌握数据

chinaventure
目录
1. 2015年中国VC/PE市场综述 ........ 1
1.1 2015年中国VC/PE募资市场 .. 1
1.2 2015年中国VC/PE投资市场 .. 1
1.3 2015年中国VC/PE退出市场 .. 2
2. 2016年中国GP市场调查发现 ...... 3
2.1 GP投资策略与市场判断 ........... 3
2.1.1 GP最关注的焦点投资主题 .... 3
2.1.2 GP对企业融资频度的判断 .... 4
2.1.3 GP对投资项目估值水平判断 . 5
2.1.4 2016年GP可接受的投资市盈率 ....... 6
2.1.5 2016年GP拟投资企业数量 .. 7
2.2 GP退出与投资回报 ...... 7
2.2.1 退出市场回报预期 .... 7
2.2.2 退出渠道判断 8
2.3 基金募集 ......... 9
2.3.1 新基金募集意愿 ........ 9
2.3.2 新基金募资时间 ...... 10
2.3.3 新募集基金币种 ....... 11
2.3.4 新募集基金类型 ....... 11
2.3.5 新募资基金规模 ...... 12
2.3.6 新募资基金投资周期 ........... 13
2.3.7 新募资基金LP选择倾向 ..... 14
2.4 市场竞争 ....... 14
2.4.1 市场竞争判断.......... 14
2.4.2 投资者关系管理策略调整 .... 15
2.4.3 投后管理策略调整 .. 16
2.5 基金管理团队16
2.5.1 基金管理团队扩充意愿 ....... 16
2.5.2 基金管理团队规模扩充 ....... 17
2.5.3 基金管理团队职位招聘 ....... 17
2.6 政策监管 ....... 18
2.6.1 GP对行业政策环境评价 ...... 18
2.6.2 GP对未来行业政策期待 ...... 19
3.2016年中国GP市场调研总结 ..... 20
chinaventure1. 2015年中国VC/PE市场综述
1.1 2015年中国VC/PE募资市场
根据CVSourse投中数据终端统计显示,2015年截止至12月底,共有1206支基金完
成募集,想比于2014年全年增长超过1倍。2015年共募集基金规模为573亿美元,比
2014年略微有所增长。由此可以看出,无论从数量还是规模上来看,2015年都创下了近三
年新高,表现出我国私募股权市场的完善和投资人对市场的信心

图1.1 2010-2015年中国VC/PE市场基金募集情况
根据CVSource投中数据终端统计,从募集基金数量的维度和募资的规模上来看,都是
Growth基金更胜一筹。今年新三板基金(NEEQ Fund)也是受到广大投资者的追捧,募集
完成的新三板基金数量也是可圈可点。从开始募集和募集完成的基金币种来看,依然呈现出
以人民币为主导的模式,但美元基金的表现也较为稳定,尤其是美元的并购基金,单支基金
的美元币种规模很大

1.2 2015年中国VC/PE投资市场
中国VC/PE市场活跃度自2011年后开始即呈现下滑态势,2012-2013年来市场投资
规模一直保持较低水平,从2014年开始,VC/PE市场的投资数量和投资规模有了小幅提
升,而2015年度的VC/PE市场的投资案例数目和投资金额规模均达到了近6年来的最高
值,这主要得益于活跃的新三板市场的交易状况

根据CVSource投中数据终端统计,2015全年国内创投市场(VC)共披露案例2824
起,披露的总投资金额为369.52亿美元。同比2014年(披露的投资案例2184起,投资金
额为155.38亿美元)的投资案例数目略微提升,投资金额规模有成倍的增长。2015全年创
投市场投资业绩继续大放异彩,投资案例数目和规模均创历史最高值

2015全年国内私募股权市场(PE)共披露的投资案例数1207起,披露的投资金额为
483.53亿美元。相比2014年度(披露的投资案例数目为443起,投资金额为370.27亿美
chinaventure元)投资案例的数目有成倍的增长,投资金额规模也有有些许幅度的提升

图1.2 2010-2015年中国VC/PE市场投资情况
整体来看,在“双创”、“四众”的大环境、大背景下,经过2014年的投资增长期,
2015年投资市场依旧火热,且投资阶段愈加前移。另外国企改革,新三板分层方案的出炉、
中概股及海外VIE公司回归等也成为推动2015年股权投资市场快速发展的主要因素

1.3 2015年中国VC/PE退出市场
尽管2015年VC/PE市场募资、投资情况火爆,但是由于受到2015年IPO一度停摆
的影响,IPO退出规模从2014 年的957亿美元,锐减到2015年的45亿美元,降幅达
95%,并购也同时出现降温现象。2015年,中国PE/VC市场中通过并购完成退出交易的项
目有311项,并购退出总规模为45.07亿美元。从回报倍数来看,通过并购完成的项目回报
水平为5.44倍,IPO为2.18倍,成为近5年以来IPO回报倍数水平的最低点。投中研究
院分析认为,并购在未来的一段时间内或将接替IPO成为GP最主要的退出方式,虽然因
为一级市场的波动连带并购退出数量和规模下降,但2015年整体并购市场规模依旧处于上
升状态,未来形势乐观。此外,新三板退出成为GP 继IPO及并购退出之外最主要的退
出方式。虽然目前新三板因为流通性较弱的问题收到很多投资机构的拒绝,但随着分层机制
的完善,新三板退出周期短相较IPO退出周期更短,更符合LP的期望,或将成为将来退出
主流

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