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零售行业专题报告_沃尔玛专题研究_世界零售霸主成功基因

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推荐(维持) 世界零售霸主的成功基因
2017年06月20日 沃尔玛专题研究
上证指数 3144
行业规模
占比%
股票家数(只) 64 2.0
总市值(亿元) 7487 1.4
流通市值(亿元) 4848 1.2
行业指数
% 1m 6m 12m
绝对表现 2.2 -7.8 27.0
相对表现 -2.2 -14.6 12.7
资料来源:贝格数据、招商证券
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同》2017-06-06
许荣聪
021-68407349
xurc@cmschina
S1090514090002
邹恒超
021-68407543
zouhc@cmschina
S1090515040001
沃尔玛诞生至今55年时间,从乡镇小店成长为世界零售霸主,它的崛起之路对
中国零售企业有很大的参考价值,我们借助55份年报、创始人传记等第一手资
料,汇集海量数据,挖掘沃尔玛商业奇迹背后的秘密。通过沃尔玛成长路径的分
析更清晰的认识我国超市行业的发展,对超市业投资有所启示

初创期(1962-1972):折扣店浪潮席卷全美背景下沃尔玛创立,初期体量较
小从夹缝中求取生存,1972年成长为区域性连锁企业,成功登陆纽交所

崛起期(1973-1990):美国七八十年代的通货膨胀给折扣店行业带来危机,
沃尔玛凭借自身实力成功弯道超车,逆势快速扩张,收入CAGR达到38%,
在1990年超越百年零售企业西尔斯成为全美第一大零售企业

成熟期(1991至今):沃尔玛开始向海外扩张,主要通过并购的方式进入其
他国家市场,同时积极拥抱电商,线上线下协同发展

1、外部原因—危机带来转机。二十世纪七八十年代的通货膨胀,使得折扣店
市场出现危机,给了行业重新洗牌的机会,原有龙头企业面临种种问题,减缓
了抢夺市场的步伐,沃尔玛得以弯道超车,迅速成长并超越原有龙头

2、收入端—精准的市场策略吸引客户,创造更多收入。沃尔玛初期从乡村小
镇市场做起,避免与当时实力更强的竞争者正面交锋,通过低价策略成功吸引
经济危机时期低收入的人群,在七八十年代实现快速扩张。后不断拓展山姆会
员店、购物广场、社区中心等多个业态,挖掘更多细分市场。在崛起阶段沃尔
玛收入增速保持在40%左右,内生性的同店增速也能达到15%

3、成本端—高效的自身管理提升效率,控制成本。在成本端沃尔玛坚持配送
能力匹配扩张步伐,新门店保证在配送中心500km范围内,控制物流成本;
通过与供应商良好的战略合作有效管控库存,降低供应链成本。利用灵活的不
动产管理及时回笼资金进行物业的滚动开发,缓解资金压力,减少对外融资需
求。伙伴式的人力资源管理一方面提升员工归属感和工作效能,另一方面也有
效降低了人力成本。凭借良好的成本管控公司在快速扩张的同时期间费用率不
增反降,为其规模扩张提供有力的支撑

加强自身建设,精准的识别客户、有效的内部管理能帮助企业更好的抓住发
展机遇。看好内生与外延增长并行,生鲜业态建设卓有成效,多板块协同发
展的永辉超市。关注加速扩张转型的西南超市业龙头步步高和门店调整进入
末期,改善空间可期的中百集团

-101030
40
50
Jun/16Oct/16Feb/17May/17
(%)
(%)
零售沪深300
行业研究
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正文目录
一、发展历程:从乡村小店到世界巨头 .......... 4
(一)初创期(1962-1972年):从乡村小店走向上市 ........ 4
1、折扣店浪潮孕育沃尔玛 ........... 4
2、小镇路线夹缝扩张 ...... 5
(二)崛起期(1973-1990年):从区域连锁到全美第一 .... 6
1、危机中迎来转机 ......... 6
2、滚动发展问鼎全美零售 ........... 7
(三)成熟期(1991年至今):全球化扩张8
二、沃尔玛核心竞争力 ......... 10
(一)与时俱进的多样化运营策略 ..........
。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看