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主要观点
1. 通过研究我们发现，奥宝科技的成功离不开产业的发展，抓住了PCB
和FPD行业的爆发乘风而上
1980年前后，PCB精细化的要求催生出AOI检测需求，奥宝抓住了初创
机遇，此后10年PCB一直高速发展，奥宝也迎风发展；
1991-2000，日本经济泡沫破裂之后，PC和手机的兴盛又一次拉动PCB
快速发展，奥宝再次进入成长期；
2000年之后FPD产业接棒，奥宝又一次抓住新的产业机遇，在随后的10
年再一次成长
2012以后，PCB和FPD进入平缓期，奥宝寻求新的产业机遇，进入半导
体领域
2. 从奥宝科技本身来看，内生外延保持技术领先，以客户为上保持贴身服
务，不断巩固龙头地位
并购Orbo，垄断PCB-AOI市场，市占率达到70%；并购KLA Acrotec和
PDI，垄断LCD-AOI市场，市占率达到80%
持续的高研发投入（15%），以及积极的外延合作，合资+并购吸收先进
技术，使自身技术领先竞争对手2-8年，产品竞争力得到有效保障
以客户为上，模块化的设计便于提供设备升级服务，减轻客户更换成本；
“With you all the way ”战略，构建强大的服务网络，增加客户粘性
通过并购垄断行业，通过技术的领先性和服务的贴身性巩固龙头地位，持
续垄断PCB-AOI和FPD-AOI两个市场，尽享行业红利
3. 启示：下游新技术加速迭代+产业转移，国内正迎来一波产业发展机遇
物联网、汽车电子、5G网络，三大引擎带动PCB行业新发展；OLED替
代LCD已成趋势，显示行业迎来新机遇。经过多年的产业转移，目前中国
已经成为PCB和FPD两大产业的主要生产基地，为国内设备企业创造了
良好的发展环境
国内该领域的上市公司有劲拓股份、精测电子、联得装备、智云股，已经
积累了一定的行业经验，通过不断地技术升级和提高服务能力，有希望在
行业内占据一席之地
劲拓股份主要覆盖PBC领域SMT组装产线上的AOI检测，技术业内领先；
证券分析师：李佳
执业编号：S0360514110001
电话：021-31758488
邮箱：lijia@hcyjs
证券分析师：鲁佩
执业编号：S0360516080001
电话：021-20572553
邮箱：lupei@hcyjs
联系人：赵志铭
电话：021-20572567
邮箱：zhaozhiming@hcyjs
联系人：娄湘虹
电话：021-20572552
邮箱：louxianghong@hcyjs
联系人：吴纬烨
电话：021-20572567
邮箱：wuweiye@hcyjs
公司名称及代码 评级
精测电子 300567.SZ 推荐
劲拓股份 300400.SZ 推荐
联得装备 300545.SZ 推荐
智云股份 300097.SZ 推荐
《机械设备行业报告：机械行业2017年中
报情况梳理：业绩同比大幅改善，财务指标
-8%
42%
16/0916/1117/0117/0317/0517/07
2016-09-14～2017-09-12
沪深300 机械设备
相关研究报告
行业表现对比图(近12个月)
推荐公司及评级
证券分析师
行业研究
机械设备
2017年09月13日
行业深度研究报告
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2
精测电子是国内FPD-AOI龙头企业，已覆盖Arrey、Cell、Module三段制
程；
联得装备主营面板Module制程设备，通过控股华洋股份，进军AOI检测；
智云股份收购的鑫三力主营面板Module制程设备，通过自主研发拓展AOI
检测
明显修复》
2017-09-05
《机械设备行业报告：机械设备行业第36
周周报：杭氧“十万”空分设备助力神华宁
煤，近50个三线城市拟上马城市轨道交通》
2017-09-12
《机械设备行业报告：燃油车禁售大势所
趋，锂电设备景气度持续攀升》
2017-09-12
行业深度研究报告
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3
目 录
一、探索：奥宝-垄断者的成长之路 .... 6
（一）初创：1980年，借PCB领域AOI需求的萌发，奥宝创立AOI业务 ...... 6
1、PCB的发展催生AOI的需求 ......... 6
2、市场嗅觉、尖端人才、高校资本，奥宝科技开辟PCB-AOI市场 .. 7
（二）垄断：1980-1990年，行业周期中乘风破浪，与Orbo合并垄断市场PCB-AOI市场 ..... 7
（三）成长：1991-2010年，适逢产业机遇，奥宝迎来快速成长期 ....... 9
1、PC与手机开始普及，PCB-AOI业务二次起飞。....
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看
