仿制药供给侧改革：从主题到业绩
（续篇）
证券研究报告——医药行业专题报告
证券分析师:江维娜
电话: 021-60933157E-MAIL: jiangwn@guosen
证券投资咨询执业资格证书编码:S0980515060001
联系人:宣潇君
电话: 021-60933151 E-MAIL: xuanxiaojun@guosen
2017年9月27日
投资摘要
n仿制药一致性评价梳理：考虑竞争格局精选大品种
继上一篇报告对三类仿制药企业梳理测算后，我们继续比较了上海医药、新华制药
、信立泰、华东医药、复星医药（收购Gland）在仿制药一致性评价下的业绩弹性
。从评价的品种来看，市场规模越大、生产企业越分散、目前市场占比较低的品种
有望通过一致性评价实现逆袭，带来显著的业绩增量。而原有市场占比高的则易受
其他企业冲击、过多的小品种参与评价反而容易拖累业绩

n投资建议：综合业绩弹性和估值选择标的
ü从业绩弹性来看，在原预测基础上加上一致性评价带来的增量业绩后，新华制
药、乐普医疗、普利制药、京新药业、华海药业2019年净利润同比增速较原预
测值增加最为显著；
ü从估值的角度来看，考虑一致性评价后新华制药、乐普医疗、京新药业、华润
双鹤、现代制药等公司19年PE估值极具吸引力

综合以上两点，我们建议关注：新华制药、乐普医疗、华海药业、京新药业

综合考虑一致性评价影响业绩弹性、估值比较
备注:普利制药分为按销售额1和按销量2两种方法；复星医药分为不考虑Gland1和考虑Gland2制剂回归两种情况
淘宝店铺
“Vivian研报”
收集整理
获取最新报告及后续更新服务请淘宝搜索“Vivian研报”
上海医药待评价品种国内市场竞争格局
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看