CHINA SECURITIES RESEARCH
请参阅最后一页的重要声明
[table_main] 行业动态模板 证券研究报告·行业动态
供给堰塞湖改善，“铁十”之
后迎修复
行业动态信息
11月新房市场同环比在低基数效应小均有所抬升，整体成交同比
下跌8.6%，环比上涨10.5%。其中一线同比下跌18.8%，环比上
涨38.0%，二线同比下跌8.8%，环比上涨7.9%，三线同比下跌
4.5%，环比上涨7.6%。在周成交方面，新房市场总体成交环比
上涨15.73%，其中，一线城市环比上涨51.64%，二线城市环比
上涨11.96%，三线城市环比上涨8.96%。库存方面，一线库存降
低，去化提速，二三线库存增加。其中一线城市去化周期9.38
个月，二线城市去化周期8.98个月，三线城市去化14.99个月

二手房：本月我们统计的16城二手房市场总体成交环比上涨
35.0%，同比下降32.5%其中一线环比上涨28.7%，二线环比上
涨40.9%，三线环比上涨24.3%

政策面：北京：今年来共有72宗住宅用地已挂牌，已经超过960
万方，住宅土地供应创最近4年的最高纪录（年初专门报告讲过
北京今年的不同）；成都出台新政：从“23个风险点”防控地产
风险（政策不停步）；国土资源部：将农村集体经营性建设用地
入市试点扩大，由原有15个县(市、区)扩大为33个县(市、区)

公司动态信息
上市公司：【华侨城】：56.8亿总代价挂牌转让丰台地王项目51%
股权（业绩持续超预期）；【云南城投】：定增预案收到上交所问
询函，出资15亿参与设立健康养老基金，基金总规模50亿（重
组方案加速）；【保利地产】：拟以现金收购保利香港控股50%股
权，成交价格：23.8亿元，并按50%的持股比例承接保利香港控
股应偿还的本利合计27.7085亿元（重要信号，资源整合加速）；
本周观点：我们认为房地产调控思路难以言松。而上周末区域
银行强化执行对房地产购房融资的监管、以及本周二三线城市限
购升级都是印证我们的判断，政策强化不在于有多严厉，而是延
续性的贯彻。2018年销售无论从去杠杆还是基数角度都将迎来调
整，投资在补库存预期下仍将保持生命力，但增速也将趋于下降

行业基本面和政策并不支撑房地产板块逆势上行，但相对而言，
地产成交量规模依然足够大（10-12万亿区间），也将为企业的分
化提供依旧丰厚的土壤，建议继续关注A股地产公司中具备“价
值与成长”的房企：华侨城A、保利地产、万科、金地、建发股
份、阳光城，转型创新品种：滨江集团、光大嘉宝等

[table_invest] 0422 维持 买入
陈慎
chenshen@csc
021-68821630
执业证书编号：S1440514080003
发布日期： 2017年12月4日
市场表现
[table_industrytrend]
相关研究报告
[table_report]
17.11.27 房地产行业：阴阳归正，执行强化——三部委购房融资政策跟踪
17.11.27 房地产行业：成交延续修复，房贷新政落地深圳
17.11.20 房地产行业：供给回升叠加低基数，成交增速有所改善
[table_indusname]
房地产
淘宝店铺
“Vivian研报”
首次收集整理
获取最新报告及后续更新服务请在淘宝搜索店铺“Vivian研报”
或直接用手机淘宝扫描下方二维码[table_page] 房地产
行业动态研究报告
请参阅最后一页的重要声明
一周房地产市场总览
图：主要城市库存及去化概览
资料来源：各地房地产交易管理网站，中信建投证券研究发展部
表：主要城市成交信息一览表
区
域
城市 本周成交
本周成交
环比
2016年
周均成交
2017年
周均成交
周均成交
同比
消化时间
（周）
消化时间
环比
备注
环
渤
海
北京 13.9445.40% 18.3310.07-43.60% 63.90-3.94% 商品住宅
大连 8.5711.14% 5.786.5016.29% ----- ----- 商品住宅
济南 26.019.97% 31.2318.13-41.79% 40.13-8.71% 商品住宅
青岛 24.27-13.95% 39.4632.20-17.40% ----- ----- 商品住宅
潍坊 0.00#DIV/0! 6.957.4011.97% ----- ----- 商品住宅
长
三
角
上海 20.02-19.55% 41.9125.81-39.99% 22.931.63% 商品住宅
南京 34.05107.20% 28.0514.52-50.62% 19.26-3.27% 商品住宅
杭州 17.7528.07% 29.9421.56-30.65% 15.01-11.68% 商品住宅
宁波 7.7423.74% 13.3412.50-1.60% 22.30-5.30% 商品住宅
苏州 19.456.45% 19.0616.66-15.89% 40.46-2.52% 商品住宅
无锡 11.11-10.83% 17.578.10-55.97% ----- ----- 商品住宅
常州 8.49-25.49% 11.017.29-36.38% ----- ----- 商品住宅
扬州 1.76-75.38% 5.646.4917.72% ----- ----- 商品住宅
安庆 1.65410.18% 4.603.34-28.22% 10.4619.25% 商品房
江阴 4.18-20.02% 5.856.2910.01% 97.360.98% 商品房
徐州 28.382.47% 24.6730.5029.80% ----- ----- 商品房
淮安 8.62-7.77% 18.6613.40-21.89% 38.94-7.28% 商品住宅
连云港 17.0147.84% 12.7515.6423.65% ----- ----- 商品房
马鞍山 0.00#DIV/0! 3.812.37-39.73% ----- ----- 商品住宅1030
40
50
60
702000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
16000
18000
14/3/2814/6/2814/9/2814/12/2815/3/2815/6/2815/9/2815/12/2816/3/2816/6/2816/9/2816/12/2817/3/28
24城库存（万平米）去化周数（右轴）[table_page] 房地产
行业动态研究报告
请参阅最后一页的重要声明
绍兴 0.00-100.00% 3.434.0420.56% ----- ----- 商品住宅
台州 22.9550.09% 9.6810.4811.74% ----- ----- 商品住宅
淮南 6.77-15.47% 3.555.1657.48% ----- ----- 商品房
泰安 6.06-31.11% 5.588.9463.70% ----- ----- 商品住宅
芜湖 6.814.65% 10.2711.086.71% ----- ----- 商品住宅
镇江 19.7815.21% 15.4210.31-33.02% ----- ----- 商品房
温州 8.68-17.32% 10.6811.6310.46% 34.333.13% 商品住宅
宿迁 4.69-38.28% 6.819.3334.44% ----- ----- 商品房
珠
三
角
深圳 5.3015.05% 7.954.69-42.85% 51.171.03% 商品住宅
广州 49.44154.65% 25.8818.09-29.54% 43.49-24.25% 商品住宅
佛山 9.07125.06% 29.8816.19-46.72% ----- ----- 商品房
东莞 19.8648.39% 17.0510.45-41.04% 62.70-4.15% 商品住宅
江门 3.4376.83% 5.164.28-16.45% ----- ----- 商品住宅
惠州 6.35-13.94% 9.986.21-40.18% 10.14-1.80% 商品住宅
中
西
部
地
区
武汉 47.1450.54% 57.9438.64-33.88% ----- ----- 商品住宅
南昌 6.74103.27% 14.179.85-30.55% 35.4013.29% 商品住宅
襄阳 3.8922.68% 5.135.459.43% ----- ----- 商品住宅
岳阳 4.29141.30% 4.374.8116.16% ----- ----- 商品住宅
湘潭 0.00#DIV/0! 3.544.5934.53% ----- ----- 商品住宅
蚌埠 0.00#DIV/0! 3.352.82-15.04% #DIV/0! #DIV/0! 商品房
呼和浩特 6.13-25.65% 7.906.84-11.55% 195.793.80% 商品住宅
包头 0.00#DIV/0! 6.514.18-33.26% ----- ----- 商品住宅
南宁 10.75-48.25% 20.0316.98-11.00% 22.473.72% 商品住宅
其
他
地
区
福州 3.5215.06% 5.563.41-38.67% 48.007.26% 商品住宅
厦门 1.7115.85% 4.722.19-55.94% 89.36-3.28% 商品住宅
泉州 1.31-19.15% 4.464.07-4.49% 105.7712.60% 商品住宅
莆田 3.7160.31% 4.903.99-18.83% 50.32-3.10% 商品住宅
汕头 7.22-13.04% 5.5310.0586.02% ----- ----- 商品住宅
吉林 5.93-8.59% 5.243.44-33.00% ----- ----- 商品房
长春 20.611.30% 17.5817.16-0.61% ----- ----- 商品住宅备案
牡丹江 0.87-11.09% 1.451.30-8.92% ----- ----- 商品住宅
一线城市 88.6951.64% 94.0758.66-38.09% ----- ----- -----
二线城市 260.1711.96% 328.27240.29-27.18% ----- ----- -----
三线城市 197.168.96% 243.04223.06-7.25% ----- ----- -----
资料来源：Wind，各地房地产交易管理网站，中信建投证券研究发展部[table_page] 房地产
行业动态研究报告
请参阅最后一页的重要声明
环渤海（北京、大连、青岛、济南）
图：北京一手住宅周成交面积（万平米）
资料来源： 北京市住房和城乡建设委员会
图：北京一手住宅库存面积/去库存周数（万平方米/周） 图：大连一手住宅周成交面积（万平米）
资料来源： 北京市住房和城乡建设委员会 资料来源：大连市国土资源和房屋管理局
图：济南一手住宅周成交（套） 图：青岛一手住宅周成交面积（万平米）
资料来源：济南住宅与房地产信息网 资料来源：青岛网上房地产1030
2014年2015年2016年2017年9月8日9月22日10月6日10月20日11月3日11月17日12月1日
万历年周平均成交数据周平均成交（近三月）1030
40
50
60
70
80
90
100200
400
600
800
1000
1200
1400
14/3/2814/6/2814/9/2814/12/2815/3/2815/6/2815/9/2815/12/2816/3/2816/6/2816/9/2816/12/2817/3/28
万北京住宅库存面积（万平米）住宅去库存化周数（右轴）
01
23
45
67
89
1011
12132014年2015年2016年2017年9月8日9月22日10月6日10月20日11月3日11月17日12月1日
万历年周平均成交数据周平均成交（近三月）51525
30
35
2014年2015年2016年2017年9月8日9月22日10月6日10月20日11月3日11月17日12月1日
万历年周平均成交数据周平均成交（近三月）51525
30
35
40
45
2014年2015年2016年2017年9月8日9月22日10月6日10月20日11月3日11月17日12月1日
万历年周平均成交数据周平均成交（近三月）
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看