针对目前的国内国外经济环境，继续维持宽松的货币政策和灵活的财政政策，促进供需两侧
的改革。加大国企改革和制度改革，消除产能过剩，清理僵尸企业，国民融合继续加深市场
化。寻求产业结构进一步优化，第一产业现代化、自动化、智能化；第二产业高端化、智能
化；第三产业扩大化、升级化。三大需求方面，扩大政府投资，增加公共服务投入、基础设
施建设、重大工程开工，加快一带一路、亚投行、自贸区建设和推广，消费的转型升级。鼓
励双创，支持战略性新兴产业大力发展，为经济增长打造新引擎

2015年，医疗健康领域VC/PE融资持续呈现良好增长态势，融资金额连续4年增长，
15年融资金额增长尤为明显，完美逆袭称冠；并购市场与融资市场遥相呼应，大放异彩，
并购金额和并购案例数量表现持续向好，表现不俗。整体而言，医疗健康领域发展良好，态
势明朗，外加政府利好政策刺激，医疗健康行业风生水起，全面开花

医疗健康VC/PE融资爆发式增长 医药行业充当浪潮领头军
根据投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示2015年医疗健康领域VC/PE融资案
例134起，同比下降10.67%；融资规模34.72亿美元，同比暴涨1.51倍，增长态势如火如
荼。2015年融资金额规模上涨尤为明显，交易规模连续4年呈现上涨态势，15年爆发式激
进上涨。此外，随着我国人口数量的自然增长、人口老龄化以及居民卫生保健意识的不断增
强，我国医药制造行业持续快速发展。我国人口基数大，根据国家统计局数据，2014年末，
我国共有人口13.68亿，人口自然增长率为5.21‰，人口的自然增长将带来药品市场的新
增需求。同时，我国人口老龄化呈加速趋势，根据国家统计局数据，2010年至2014年期间，
我国65岁及以上人口数量从1.19亿人增加至1.38亿人，占人口比重从8.87%上升至10.1%

人口老龄化的日趋严重将直接导致我国医疗健康服务需求的大幅提升。据国家食药监局南方
所测算，在我国，老年人作为医药产品最大的消费群体，其人均用药水平是我国人均用药水
平的3至4倍。并且由于老年人群体抵抗力低下，兼患多种疾病，对于药品的绝对需求相对
更高。因中国人口结构发生潜在变化，老龄化程度不断的加深，致医疗健康的需求不断激增，
医疗健康领域持续发力，医疗健康行业在2015年遍地开花

在宏观经济目标上，随着稳投资政策的各项举措全面到位，当前我国经济增速平稳、就
业形势稳定、居民消费价格涨幅温和、贸易顺差保持较大规模。具体看，今年1—5月，规
模以上工业增加值同比增长6.2%，与一季度基本持平；货物贸易顺差达13,319亿元，为去
年同期的3倍。这些着眼于新经济的政策，不仅有利于进一步缓解我国经济下行压力、刺激
经济增长，同时也基于对新技术、新业态发展方向的把握做出了长期规划，从而为我们挖掘
经济潜力、释放深层活力奠定了基础。（见图1）

2016.1.18
图1 2010年-2015年中国医疗健康行业VC/PE融资情况
从细分领域上看，医药行业年度的融资金额规模一马当先，充当医疗健康领域的领头羊，
融资金额为17.31亿美元，案例数量为38起；生物技术融资金额为8.54亿美元，案例数量
为32起，被医药行业猛甩于身后，望尘莫及；而医疗服务和医疗设备的融资金额和案例数
量相较之相差甚远，两者融资金额相加远不及医药行业的二分之一。对于医疗健康领域中的
领头军—医药行业，多种因素造就了今日的辉煌。随着我国经济持续增长，人民生活水平不
断提高，医疗保障制度逐渐完善，人口老龄化问题日益突出，我国医药行业呈现出持续良好
的发展趋势，医药产业的地位逐渐升高，医药工业总产值占GDP的比重由2006年的2.40%
上升至2014年的4.05%，上升幅度较大。未来，我国医药行业将继续保持增长，在国民经
济中的地位也将不断提升。此外，居民收入和医疗支付能力逐渐提升也很有利的推动了医药
行业的繁荣发展；随着我国经济的发展，居民人均可支配收入不断增长，根据国家统计局数
据，2014年，全国居民可支配收入为20,167元，比上年增长10.1%，扣除价格因素，实际
增长8.00%。2009年至2013年期间，我国人均卫生费用由1,314.26元增加至2,327.13元，
年均复合增长率为15.35%。随着我国居民医疗卫生支付能力的上升，药品消费能力也有望
得到进一步提高。同时，国家对于民生建设愈发重视，用于改善民生的财政转移支付也逐渐
加大。（见图2）
2016.1.18
图2 2015年国内医疗健康行业细分领域VC/PE融资分布
2015年年度医疗健康领域VC/PE融资案例134起，融资规模34.72亿美元，从具体案
例看，同济堂医药有限公司获得新疆华实资本、新疆盛世坤金、中信建投资本和盛世景4.5
亿美元注资；哈尔滨圣泰生物制药有限公司获得中合盛、晋商联盟和胜德盈润共计3.55亿
美元的注资；中信并购基金和君联资本宣布其已经完成对康龙化成新药研发有限公司总计
2.8亿美元的投资；思山投资、能源金融和产业振兴基金以2.44亿美元注资恒康医疗集团
股份有限公司（002219.SZ）；天亿资管、中卫创投、大中咨询和华泰瑞联注资美年大健康
产业（集团）有限公司1.3亿美元；三生制药有限责任公司（01530.HK）获得GIC、贝莱德
和礼来亚洲联合注资的1亿美元注资；君联资本、淡马锡、礼来亚洲和通和资本以自有资金
1亿美元注资信达生物制药（苏州）有限公司；高瓴资本、中信产业基金和富达香港出资9,677
万美元注资百济神州（北京）生物科技有限公司；中钰资本出资5,161万美元入股三普药业
有限公司；这10起重大融资案例的受资方中以医药行业企业获得的注资为主，表明医药行
业是VC/PE机构追逐的重点对象，VC/PE机构的追捧将为医药行业注入新鲜的血液，为医药
行业的发展锦上添花，加砖添瓦。医药行业被誉为“永远的朝阳产业”，全球医药行业市场
规模长期保持稳定增长的态势，中国的医药行业顺势借东风，保持万年青的态势。（见表1）

2016.1.18
企业CV行业投资机构融资金额US$M
同济堂医药医药行业新疆华实资本/新疆盛世坤金/中信建投资本/盛世景450.00
圣泰生物生物技术中合盛/晋商联盟/胜德盈润354.84
康龙化成医药行业中信并购基金/君联资本280.00
恒康医疗医药行业思山投资/能源金融/产业振兴基金244.40
美年大健康医疗服务天亿资管/中卫创投/大中咨询/华泰瑞联129.73
爱科森医疗设备凯辉私募基金/奥博资本/奥博资本100.78
三生制药医药行业GIC/贝莱德/礼来亚洲100.00
信达生物制药生物技术君联资本/淡马锡/礼来亚洲/通和资本100.00
百济神州生物技术高瓴资本/中信产业基金/富达香港96.77
三普药业医药行业中钰资本51.61
2015年国内医疗健康企业获得VC/PE融资重点案例
CVSource,2016.01
表1 2015年国内医疗健康企业获得VC/PE融资重点案例
医疗健康领域掀起并购浪潮 医药行业发展如火如荼
根据投中研究院统计，2015年年度国内医疗健康并购市场宣布交易623起，同比上涨
30.06%，交易规模247.36亿美元，同比上涨近40.87%。无论是案例数量还是案例规模较14
年都有大幅明显反弹，宣布交易规模尤为明显，几乎达到井喷之效果。完成交易方面，2015
年医疗健康并购市场完成交易规模较2014年略有增长，打破低迷局面，稍有拐头向上。根
据投中研究院统计，2015年年度医疗健康并购市场完成交易规模118.48亿美元，上涨近
14.71%，完成交易案例284起，同比上涨38.54%。总体来说，2015年年度的并购态势呈现
爆发式增长，回暖势头横扫低迷态势，整体并购行业打破风平浪静掀起并购狂潮（见图3）

2016.1.18
图3 2010年-2015年中国医疗健康并购宣布及完成趋势图
从具体案例看，2015年年度医疗健康领域并购案例规模最大的为南京新街口百货商店
股份有限公司（600682.SS）以11.70亿美元入股中国脐带血库企业集团（CO.NYSE），收购
65%股权。其他几起规模较大的案例还包括江苏九九久科技股份有限公司（002411.SZ）出资
11.32亿美元收购陕西必康制药集团控股有限公司100%股权；九芝堂股份有限公司
（000989.SZ）出资10.51亿美元收购牡丹江友搏药业股份有限公司100%股权；连云港黄海
机械股份有限公司（002680.SZ）出资8.87亿美元收购长春长生生物科技股份有限公司100%
股权；华润双鹤药业股份有限公司（600062.SH）出资5.71亿美元收购华润赛科药业有限责
任公司100%股权。从重大并购案例来看，非医疗健康行业上市公司火力全开布局医疗健康
行业，实现全资收购或控股，为自身在医疗健康领域的发展铺路，实现全方位布局，全面进
军医疗健康行业；医疗健康行业的并购如火如荼，一扫往年的颓势，2015年年度为医疗健
康行业交上了一份满意的答卷，成功掀起医疗健康行业并购的狂潮（见表2）

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