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医药行业_血制品上半年产量上升_关注进口影响2017年民生证券22页

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[Table_Title]
医药行业
行业研究/深度报告
血制品上半年产量上升,关注进口影响
深度研究报告/医药行业
2017年7月24日
[Table_Summary] 报告摘要:
2016年我国血液制品行业整体向好,国内市场仍以国产制品为主,进口制品占比
少于5%。血液制品长期以来受制于原料缺口,需求量仍较高

血液制品安全性整体较为稳定,行业在经历了多年的严格规范后质量性问题较少
发生,相关生产方的批间差异相对可控

目前我国市场血液制品共12个品种,国内28 家国产血液制品生产企业中26家
维持正常生产,进口企业达12家

国内企业正常运作的浆站总数达218 个,2016全年投浆约 6212 吨。2017年绝
大多数产品批签发量持续上升,部分品类行业集中度较高

静丙和白蛋白产量上升迅速,同时两类品种竞争较为激烈,未来集中度或进一步
上升。白蛋白允许进口,17年上半年进口量进一步上升,关注后续影响

因子类产品国内仍具追赶空间,从国际临床应用来看因子类或为未来发展方向

关注重组类产品研发落地和对现有结构的影响

血制品产量超预期上升和渠道再梳理构成的短期影响尚未消退,建议关注白蛋白
方面进口量占比变化。同时建议关注血制品新政落地及国内、跨境并购整合。我
们认为,血制品行业的供求关系本身没有发生根本性变化,未来产量或将进一步
上升

建议重点关注天坛生物,华兰生物;同时建议关注上海莱士、博雅生物等

政策风险,白蛋白进口替代风险,价格波动,销售渠道及管理风险

盈利预测与财务指标
代码 重点公司
前收盘价 EPS PE
评级
7月21日 2016 2017 2018 2016 2017 2018
600161 天坛生物 30.19 0.50 0.67 0.91 65.8 49.8 36.7 强烈推荐
资料来源:公司公告,民生证券研究院
[Table_Invest]
推荐
首次评级
维持评级
强烈推

首次评

[Table_MarketInfo]
[Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较
资料来源:Wind,民生证券研究院
[Table_Autho
r] 分析师:吴汉靓
执业证号: S0100517050003
电话: 0755-22662074
邮箱: wuhanjing@mszq
研究助理:王枭
执业证号: S0100115110026
电话: 010-85127535
邮箱: wangxiao_yjy@mszq
相关研究
1.《行业回暖,需求扩张》 20161205
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
16-0716-1017-0117-0417-07
医药指数 沪深300
深度研究/医药行业
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目录
一、2016年血液制品维持增长 ..... 3
二、细分领域仍具备扩充空间 ...... 8
三、2017年上半年生产数据进一步上升 11
四、投资策略与建议 ........ 18
五、风险提示 ........ 18
插图目录 .... 19
表格目录 .... 19
深度研究/医药行业
本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 3
一、2016年血液制品维持增长
2016年我国血液制品行业整体向好,中检院系统共批检血液制品4000余批次,约5900
万瓶,整体呈增长趋势。目前国内市场仍以国产制品为主,进口制品占比少于5%。血液
制品长期以来受制于原料缺口,特别是人血白蛋白临床供给存在50%以上的需求空白,对
进口人血白蛋白需求量仍较高

血液制品安全性整体较为稳定,行业在经历了多年的严格规范后质量性问题较少发生

从批签发的角度来看,2016 年中检院仅发生2批进口人血白蛋白不符合规定,相关生产
方的批间差异相对可控

目前我国市场血液制品共12个品种,分别为冻干静注人免疫球蛋白(pH4)、冻干
静注乙型肝炎人免疫球蛋白(pH4)、静注人免疫球蛋白(pH4)、静注乙型肝炎人免疫
球蛋白(pH4)、狂犬病人免疫球蛋白、破伤风人免疫球蛋白、人免疫球蛋白、人凝血酶
原复合物、人凝血因子Ⅷ、人纤维蛋白原、人血白蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白

2016 年 国内28 家国产血液制品生产企业26家维持正常生产(新疆德源生物工程
有限公司未取得GMP证书,未正常生产;哈尔滨派斯菲科生物制药有限公司2016年年
中被收回GMP证书,截至目前未正常生产),进口企业达12家。国内企业正常运作的
浆站总数达218 个,全年投浆约 6212 吨

表 1:2016年血液制品批签发情况
品种名称2016实际生产企业数量 总批签发批数 生产瓶数(千) 折算瓶数 (千)
冻干静注人免疫球蛋白
(pH4)
4 18 144 136
静注人免疫球蛋白(pH4) 24 701 10450 10284
冻干静注乙型肝炎人免
疫球蛋白(pH4)
1 1 11 11
静注乙型肝炎人免疫球
蛋白(pH4)
1 6 22 22
狂犬病人免疫球蛋白 9 41 3095 3095
破伤风人免疫球蛋白 11 63 3771 3771
人免疫球蛋白 7 34 1975 1533
人凝血酶原复合物 3 119 556 687
人凝血因子VIII 5 118 989 1037
人纤维蛋白原 7 174 997 997
人血白蛋白 39 2646 40783 36425
乙型肝炎人免疫球蛋白 9 31 1712 1281
资料来源:中检院,民生证券研究院
从批签发数据来看,白蛋白和静丙仍然是最重要的产品,产量高,生产家数多,对于
生产能力和渠道维护要求更高。因子类产品目前生产企业较少,但较高的单价和远未满足
的市场需求使得众多企业加入研发竞争之中

深度研究/医药行业
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图 1:血浆总量维持增长,16年增速提升
资料来源:中检院,民生证券研究院
实际供应情况优于预期,从中检院历年批签发统计情况来看,血浆总量在2007年大
幅减少后回暖上升,2015、2016年逐步创历史新高,同时,各血制品企业浆站开设情况
摆脱了几年前的低谷,未来采浆量或进一步上升

表 2:截止2016年主要血制品企业才将能力变化情况
主要厂家2013 2014 2015 2016
博雅生物 新增江西丰城、江西
信丰、四川邻水
新增江西都昌、江西
于都
华兰生物 新增重庆石柱、河南
长恒
新增河南滑县 新增重庆开县南门
分站、重庆巫溪文锋
分站、重庆彭水桑柘
分站、重庆忠县拔山
分站、重庆云阳南溪
分站
新增河南浚县,重庆
石柱新增鱼池分站
上海莱士新增海南保亭、内蒙
古翁牛特旗
收购安徽同路、郑州
邦和
同时收购标的新增
广东怀集、内蒙古巴
林左旗、浙江龙游
新增湖北保康、江西
武宁、浙江青田
新增广东陆河、广东
汕尾,收购浙江海康
ST生化 新增广东东源、广东
廉江、广东遂溪
泰邦生物 与新疆德源签约借
助对方闲置血浆资
源, 山东宁阳增加
山亭分站
新增河北兴隆1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
200520062007200820092010201120122013201420152016
采浆量(吨)
。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看