化工 | 证券研究报告 — 板块最新信息 2017年12月11日
[Table_IndustryRank]
增持
本周（20171204-20171211）化工产品价格变
动领先品种
涨幅前5名：
序
号品种 周环比(%)
1 甲醇（长三角） 8.69
2 炭黑（黑猫N330） 8.46
3 丙酮（华东） 8.06
4 苯酚（华东） 7.78
5 原盐（山东海盐） 6.90
资料来源：中银证券
跌幅前5名：
序号品种 周环比(%)
1 NYMEX天然气 (6.80)
2 尿素(波罗的海小粒装)) (4.80)
3 重质纯碱（华东） (4.71)
4 隔膜烧碱（30%折百） (3.69)
5 草甘膦(长三角) (3.13)
资料来源：中银证券
相关研究报告
《价格上涨提升盈利水平，供给侧改革继续抑制
投资：化工行业2017年三季报总结》2017.11.7
《景气进一步提升，产能扩张放缓：化工行业
2017年中报总结》2017.9.14
《化工行业2017年中期策略：道阻且长，披沙拣
金》2017.7.2
《化工行业：2016年年报及2017年一季报总结》
2017.5.8
中银国际证券有限责任公司
具备证券投资咨询业务资格
化工
[Table_Analyser]
余嫄嫄*
(8621)20328550
Yuanyuan.yu@bocichina
证券投资咨询业务证书编号：S1300517050002
*王海涛为本报告重要贡献者
化工行业周报
供气紧张引发甲醇价格大幅上涨
投资建议：本周环保限产效应持续发酵，供气紧张加剧，相关下游产品价格
不同程度上涨，甲醇、炭黑等产品价格涨幅明显。根据基本面与估值，近期
建议关注：一是PX-PTA-涤纶长丝产业链，建议关注桐昆股份、恒逸石化、
荣盛石化等。二是染料，近期分散染料缓慢提价，市场价格中枢不断上移，
推荐浙江龙盛。三是LNG，供暖季叠加环保效应，天然气需求大幅增加，甲
醇、气头尿素等受影响较大，关注新奥股份、广汇能源、华鲁恒升等。另一
方面， iPhone 新品上市、京东方OLED产线投产、半导体国产化呼声高涨
等因素均对新材料标的形成催化，关注康得新、雅克科技、飞凯材料、激智
科技等

中长期重点关注三个维度：
1.周期方面，农药行业经历几年低迷，目前跨国公司补库存与业绩复苏带动
出口回暖，环保趋严中小产能关停，关注扬农化工、新安股份、辉丰股份、
广信股份、利民股份等；PO工厂库存维持低位，下游聚醚排单上升，关注滨
化股份；另外全球丙烯酸装臵面临老化，行业供需格局持续向好，推荐卫星
石化；PTA-涤纶行业景气提升，龙头企业未来逐步向上游进入大炼化领域，
推荐关注桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化等；染料行业受环保督查影响严重，
浙江龙盛、闰土股份控制人看好行业并大比例增持，建议关注浙江龙盛

2.成长方面，我们认为电子化学品进口替代空间大，龙头成长机遇佳；新型
显示带来新增需求，推荐关注康得新、激智科技、雅克科技、飞凯材料、江
化微等；电动汽车增长良好，材料需求大增，建议关注天赐材料、杉杉股份
以及外延动力电池的尤夫股份；以及创新驱动，成长快速，坚持走差异化发
展路线的标的，推荐关注海利得、安诺其、回天新材

3.主题方面，目前进入改革转型的深水区，国企改革的新进展将持续给行业
带来催化，建议关注中化国际、湖南海利等

本周石油化工板块、基础化工板块分别下跌2.12%、2.42%，沪深300指数下跌
0.63%。石化板块、化工板块走势分别落后大盘1.49个百分点和1.79个百分点

石化领涨个股包括广汇能源、齐翔腾达、泰和新材等，领跌个股包括三联虹
普、蓝焰控股、龙蟠科技等；化工领涨个股包括润禾材料、川恒股份、金牛
化工等，领跌个股包括江化微、达威股份、阿科力等

（1）本周原油价格回落。本周OPEC维也纳延长减产会议尘埃落定，随后美
元走强施压油价，随之而来的API汽油及精炼油库存数据反弹再次拖累油价
下行。其中，WTI期货本周均价57.1美元/桶，较上周下跌1.5%；本周布伦特
期货均价62.7美元/桶，较上周下跌0.30%

（2）甲醇价格大幅上涨。本周内地在货源紧张背景下继续冲高，周涨幅在
80-200元/吨。西北地区货源紧张背景下，限量销售，内地随着期货及港口走
高大幅推涨，下游抵触情绪逐渐增强。老装臵盈利在550-600元/吨；新装臵盈
利在500-600元/吨。利好新奥股份、华鲁恒升等

（3）炭黑价格大幅上涨。本周炭黑市场主涨运行，N330参考7,600-8,400元/
吨。场内蒽油、炭黑油市场货紧价高，成本重压下，炭黑生产商积极调价，
新单报盘上涨800-1,000元/吨。利好黑猫股份等

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2017年12月11日 化工行业周报 2
目录
化工行业投资观点 ..... 6
化工板块及个股表现 . 8
行业要闻及简评 ........ 9
行业产品价格变动及分析 .... 10
重点公司盈利预测 ... 28
2017年12月11日 化工行业周报 3
图表目录
图表1. 本周石油化工个股涨跌幅排名 ....... 8
图表2. 本周基础化工个股涨跌幅排名 ....... 8
图表3. 重点化工产品价差变动表（单位：元/吨） ...... 11
图表4. 主要化工产品价格变化表 .. 12
续图表4. 主要化工产品价格变化表 ......... 13
图表5. 华东地区醋酸价格及价差走势(至17.12.10） .... 14
图表6. 华东地区醋酸乙烯价格及价差走势(至17.12.10) ........... 14
图表7. 华东地区PVA价格及价差走势(至17.12.10) ....... 14
图表8. 长三角地区二甲醚价格及价差走势(至17.12.10) ........... 14
图表9. 华东地区甲醇价格及价差走势(至17.12.10） .... 14
图表10. 华东地区炭黑价格及价差走势(至17.12.10) ..... 14
图表11华东地区电石法PVC价格及价差走势(至17.12.10) ..... 15
图表12. 华东地区乙烯法PVC价格及价差走势(至17.12.10) .... 15
图表13. 华东地区纯碱价格及氨碱法价差走势(至17.12.10) .... 15
图表14. 华东地区液氨价格及煤头价差走势(至17.12.10) ......... 15
图表15. 长三角硝酸价格及常压法价差走势(至17.12.10) ......... 15
图表16. 陕西硝酸铵价格及价差走势(至17.12.10) .......... 16
图表17. 华东地区尿素价格及煤头价差走势(至17.12.10) ......... 16
图表18. 华东地区尿素价格及气头价差走势(至17.12.10) ......... 16
图表19. 64%DAP西南出厂价及价差走势(至17.12.10) ... 16
图表20. 55%MAP四川金河出厂价及价差走势(至17.12.10) ...... 16
图表21. 华东地区磷酸价格及湿法价差走势(至17.12.10) ......... 17
图表22. 华东地区磷酸价格及热法价差走势(至17.12.10) ......... 17
图表23. 华东三聚磷酸钠价格及湿法磷酸一步法价差走势（至17.12.10） 17
图表24. 华东三聚磷酸钠价格及热法磷酸二步法价差走势（至17.12.10） 17
图表25. 四川地区黄磷价格及价差走势(至17.12.10) ..... 17
图表26. 长三角地区草甘膦价格及价差走势(至17.12.10) ......... 18
图表27. 华东地区百草枯价格及价差走势(至17.12.10) . 18
图表28. 华东地区氨纶价格及价差走势(至17.12.10) ..... 18
图表29. 华东地区粘胶短纤价格及价差走势(至17.12.10) ......... 18
图表30. 华东地区粘胶长丝价格及价差走势(至17.12.10) ......... 18
图表31. 华东地区浆粕价格及价差走势(至17.12.10) ..... 18
2017年12月11日 化工行业周报 4
图表32. 华东PTA价格及价差走势(至17.12.10) .. 19
图表33. 华东地区涤纶FDY价格及价差走势(至17.12.10) ........ 19
图表34. 华东地区涤纶短纤价格及价差走势(至17.12.10) ......... 19
图表35. 华东地区锦纶FDY价格及价差走势(至17.12.10) ........ 19
图表36. 华东地区锦纶切片价格及价差走势(至17.12.10) ......... 19
图表37. 华东地区己内酰胺价格及价差走势(至17.12.10) ......... 19
图表38. 华东地区聚合MDI价格及价差走势(至17.12.10) ......... 20
图表39. 华东地区纯MDI价格及价差走势(至17.12.10) . 20
图表40. 华东地区TDI价格及价差走势(至17.12.10) ...... 20
图表41. 华东地区DMF价格及价差走势(至17.12.10) .... 20
图表42. 华东地区BDO价格及电石法价差走势(至17.12.10) ... 20
图表43. 华东地区BDO价格及顺酐法价差走势(至17.12.10) ... 20
图表44. 华东地区己二酸价格及价差走势(至17.12.10) . 21
图表45. 华东地区环氧丙烷价格及价差走势(至17.12.10) ......... 21
图表46. 华东地区PTMEG价格及价差走势(至17.12.10) ........... 21
图表47. 华东地区DMC价格及价差走势(至17.12.10) .... 21
图表48. 华东地区双酚A价格及价差走势(至17.12.10) . 21
图表49. 长三角地区DOP价格及价差走势(至17.12.10)22
图表50. 长三角地区苯酐价格及价差走势(至17.12.10) . 22
图表51. 华东地区纯苯价格走势(至17.12.10) ...... 22
图表52. 华东地区丙烯腈价格走势(至17.12.10) .. 22
图表53. 华东地区苯乙烯价格走势(至17.12.10) .. 22
图表54. 华东地区苯酚和丙酮价格走势（至17.12.10） ........... 22
图表55. 华东地区环氧氯丙烷价格走势(至17.12.10) ..... 23
图表56. 华东地区电石价格走势(至17.12.10) ...... 23
图表57. 华东地区醋酐价格走势(至17.12.10) ...... 23
图表58. 山西煤焦油价格走势(至17.12.10) ........... 23
图表59. 华东地区苯胺价格走势(至17.12.10) ...... 23
图表60. 华东地区聚醚价格走势(至17.12.10) ...... 23
图表61. PP中国到岸价走势(至17.12.10) .. 24
图表62. 上海地区天然橡胶价格走势(至17.12.10) .......... 24
图表63. 长三角地区顺丁橡胶价格走势(至17.12.10) ..... 24
图表64. 长三角地区丁苯橡胶价格走势(至17.12.10) ..... 24
图表65. 长三角地区丁基橡胶价格走势(至17.12.10) ..... 24