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环保行业_迎接PPP项目落地潮_看好水环境综合治理2017年华安证券27页

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更新时间:2018/7/17(发布于山东)

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迎接PPP项目落地潮,看好水环境
综合治理
主要观点:
PPP的火热是政府加快财政体制改革的体现。旧有的以土地财政为核心
的融资模式激化了地方财务风险,国家层面力推PPP,不仅是一次微观
层面的“操作方式升级”,更是一次宏观层面的“体制机制变革”。今年
以来,随着房地产调控政策不断升温和治理效果逐渐显现,房地产投资
增速或将回落,PPP模式成为2017年稳增长的重要力量

PPP证券化进入加速通道,激活PPP投融资链条。2016年12月末,国
家发改委和中国证监会联合发文,推动PPP项目资产证券化。证监会系
统下绿色通道于2017年2月中旬正式落地,发改委紧随其后收到报送的
41个首批拟进行证券化融资PPP项目。至3月,共有首批4单“PPP+ABS”
在落地,标志着PPP资产证券化项目即将进入集中落地期

项目数与投资额大幅增长,落地率稳步提升。截至2017年3月末,全国
入库项目12287个,总投资额14.6万亿元,项目数和投资额较去年年末
分别增长9.12%、7.93%,落地率为34.5%,较去年末提高了2.9个百分点

其中,在财政部示范项目里,第一、二批示范项目实现了100%落地;第
三批的落地率为54.6%

职能分工显现,建立全国传统基础设施领域PPP项目库。2015年5月,
国家发改委建立首个部委层面项目库成立。今年2月,发改委组织对已
有的PPP项目库进行了完善,建立了全国传统基础设施领域PPP项目库

目前,传统基础设施领域PPP项目库共入库15966个项目,总投资15.9
万亿元。发改委侧重于推广PPP项目,先后展开了四次公开推介,合计
推介了2276个项目,总投资额超6万亿元

PPP是环保产业当前最大投资主题。看好雄安新区催化下的水环境治理
板块,维持行业“增持”评级。雄安新区,千年大计,未来建设是一个
推倒重来的计划,立足点极高。其水环境治理将会基于整个流域管理的
大尺度的生态框架,因此对于整体解决方案和治理技术要求会更高,这
将推动更多创新环保技术实现产业化,相关的技术型公司受益也将更加
突出。在标的选择上把握两条主线:1)建议关注在受到PPP政策倾斜明
显、市场化程度相对较高、高景气度的细分领域中寻求投资标的;2)建
议关注战略规划明确、业务横向纵向扩张、拥有丰富PPP项目建设及运
营经验、拿单能力强的大型上市企业。推荐东方园林(海绵城市)、碧水
源(膜技术)、国祯环保(污水处理)

PPP政策变化风险;PPP政策推动与落实不及预期;PPP项目落地不
及预期

行业评级:增持
报告日期:2017-05-26
相关研究
上交所首批PPP+ABS化项目落地
2017年3月10日
PPP资产证券化 打通投融资链条
2016 年12 月27 日
金融环保组
联系人:杨易
0551-65161592
ivanyiyang@163
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5-2沪深300 环保
环保行业
证券研究报告-行业研究-行业深度
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目录
1 PPP火热的背后:投融资模式变革 ...... - 5 -
1.1 新型项目融资与实施模式- 5 -
1.2 投融资模式:向PPP模式转变 .. - 6 -
1.3 经济下行:PPP成为稳增长的重要力量 ......... - 7 -
1.4 PPP资产证券化:打通投融资链条 ....... - 8 -
1.5 未来着力点:财政红线外移、一带一路推动 ......... - 10 -
2 财政部项目库:项目落地成为工作重点 ...........
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