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从细分的风格指数来看，本周涨幅最好的是大盘指数（0.30%），低市盈率指数
（0.35%），低市净率指数（0.05%），中价股指数（-0.44%），绩优股指数（-0.02%），
稳定风格指数（1.19%）。本周涨幅最差的是小盘指数（-1.43%），高市盈率指
数（-1.80%），高市净率指数（-1.69%），高股价指数（-1.46%），微利股指数
（-2.78%），成长风格指数（-1.47%）
本周创业板表现相比上周略有回暖，但我们可以看到由于减持新规的发布，以
创业板为代表的成长股板块呈现一个大分化的状况（详见《“成长股”进入大
分化时代》）。从板块的估值来看，创业板和中小板估值仍然在下降趋势，以上
证50为代表的主板板块估值逐步企稳
从市盈率角度，本周估值上升最多的板块是上证50（PE：10.88倍，+0.46%）
本周估值下降最多的板块是创业板（PE：47.08倍，-2.02%）
从市净率角度，本周估值上升最多的板块是上证50（PB：1.24倍，+ 0.81%）
本周估值下降最多的板块是创业板（PB：4.36倍，-1.80%）
受益于香港市场，本周A股市场的房地产板块表现较好。5月以来，我们一直
推荐的大银行、大保险（详见《防御风险仍是第一要务》），本周依然表现居
前，相应板块出现一定幅度的回升
从市盈率角度，本周估值上升前三的行业是煤炭（PE：16.24倍， +1.25%），
房地产（PE：16.23倍，+ 1.12%），汽车（PE：18.94倍， + 0.85%）
从市净率角度，本周估值上升前三的行业是银行（PB：0.95倍，+1.06%），房
地产（PB：2.05倍， +0.99%），煤炭（PB：1.34倍，+ 0.75%）
＃title＃
稳定价值风
——兴证策略风格与估值系列V
＃createTime1＃ 2017年6月3日
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策略专题报告
目录
1、市场风格 .. - 3 -
2、主要板块估值变化 .......... - 6 -
2.1 板块市盈率 ..... - 6 -
2.2 板块市净率 ..... - 7 -
3、中信一级行业估值变化 .. - 9 -
3.1 行业市盈率 ..... - 9 -
3.2 行业市净率 ... - 10 -
3.3 行业相对估值 ........... - 12 -
图1、本周涨幅最大和最小的分别是大盘指数，小盘指数 .......... - 3 -
图2、本周涨幅最大和最小的分别是低市盈率指数，高市盈率指数 ...... - 4 -
图3、本周涨幅最大和最小的分别是低市净率指数，高市净率指数 ...... - 4 -
图4、本周涨幅最大和最小的分别是中价股指数，高股价指数 .. - 5 -
图5、本周涨幅最大和最小的分别是绩优股指数，微利股指数 .. - 5 -
图6、本周涨幅最大和最小的分别是金融风格指数，成长风格指数 ...... - 6 -
图7、本周PE最高和最低的指数板块分别是创业板（48.05倍），上证50（10.83
倍） .... - 7 -
图8、本周相对上周PE上升最多和下降最多的指数板块分别是上证50（+3.24%），
创业板（-2.10%） ..... - 7 -
图9、本周PB最高和最低的指数板块分别是创业板（4.44倍），上证50（1.23倍）
- 8 -
图10、本周相对上周PB上升最多和下降最多的指数板块分别是上证50（+
4.24%），创业板（-3.48%）- 8 -
图11、本周PE最高和最低的中信一级行业分别是国防军工（77.52倍）, 银行（6.88
倍） .... - 9 -
图12、本周相对上周PE上升最多和下降最多的中信一级行业分别是非银行金融
（+4.98%），轻工制造（-4.10%） .......... - 10 -
图13、本周PB最高和最低的中信一级行业分别是食品饮料（4.68倍）, 银行（0.94
倍） .. - 11 -
图14、本周相对上周PB上升最多和下降最多的中信一级行业分别是非银行金融
（+5.32%），国防军工（-5.41%）- 11 -
图15、本周相对沪深300的PE最高和最低的中信一级行业分别是国防军工（6.05
倍）, 银行（0.54倍） ....... - 12 -
图16、本周相对沪深300的PB最高和最低的中信一级行业分别是食品饮料（3.12
倍）, 银行（0.63倍） ....... - 13 -
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策略专题报告
1、市场风格
短期受减持新规发布影响，市场风险偏好略微回暖，但总体仍处在低位。因此，
整体风格来看，市场仍然偏好大盘股、 低估值、绩优股、稳定风格等价值蓝筹
板块
我们通过比较不同类型的指数表现来看本周的市场风格特征
从申万大、中、小盘指数来看，本周涨幅最大的是大盘指数，涨幅为0.30%，与
上周相比下降2.46%。涨幅最小的是小盘指数，涨幅为-1.43%，与上周相比上升
1.67%
在更长时间区间内，近1个月以来，涨幅最大的是大盘指数（3.06%），涨幅最小
的是小盘指数（-4.48%）。近3个月以来，涨幅最大的是大盘指数（3.12%），涨幅
最小的是小盘指数（-8.14%）
从申万高、中、低市盈率指数来看，本周涨幅最大的是低市盈率指数，涨幅为
0.35%，与上周相比下降2.75%。涨幅最小的是高市盈率指数，涨幅为-1.80%，与
上周相比上升2.24%
在更长时间区间内，近1个月以来，涨幅最大的是低市盈率指数（3.47%），涨幅
最小的是高市盈率指数（-5.76%）。近3个月以来，涨幅最大的是低市盈率指数
（3.08%），涨幅最小的是高市盈率指数（-10.31%）
图1、本周涨幅最大和最小的分别是大盘指数，小盘指数
数据来源：Wind，兴业证券研究所
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策略专题报告
从申万高、中、低市净率指数来看，本周涨幅最大的是低市净率指数，涨幅为
0.05%，与上周相比下降2.64%。涨幅最小的是高市净率指数，涨幅为-1.69%，与
上周相比上升1.84%
在更长时间区间内，近1个月以来，涨幅最大的是低市净率指数（2.74%），涨幅
最小的是高市净率指数（-5.16%）。近3个月以来，涨幅最大的是低市净率指数
（2.24%），涨幅最小的是中市净率指数（-8.09%）
从申万高、中、价股指数来看，本周涨幅最大的是中价股指数，涨幅为-0.44%，
与上周相比下降0.60%。涨幅最小的是高股价指数，涨幅为-1.46%，与上周相比
上升1.43%
图2、本周涨幅最大和最小的分别是低市盈率指数，高市盈率指数
数据来源：Wind，兴业证券研究所
图3、本周涨幅最大和最小的分别是低市净率指数，高市净率指数
数据来源：Wind，兴业证券研究所
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策略专题报告
在更长时间区间内，近1个月以来，涨幅最大的是中价股指数（-0.28%），涨幅最
小的是高股价指数（-4.31%）。近3个月以来，涨幅最大的是低股价指数（-2.67%），
涨幅最小的是高股价指数（-4.11%）
从申万亏损股、微利股、绩优股指数来看，本周涨幅最大的是绩优股指数，涨幅
为-0.02%，与上周相比上升0.79%。涨幅最小的是微利股指数，涨幅为-2.78%，
与上周相比上升1.87%
在更长时间区间内，近1个月以来，涨幅最大的是绩优股指数（-0.82%），涨幅最
小的是微利股指数（-7.30%）。近3个月以来，涨幅最大的是绩优股指数（-2.35%），
涨幅最小的是微利股指数（-13.23%）
图4、本周涨幅最大和最小的分别是中价股指数，高股价指数
数据来源：Wind，兴业证券研究所
图5、本周涨幅最大和最小的分别是绩优股指数，微利股指数
数据来源：Wind，兴业证券研究所
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