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新能源行业2018年投资策略报告_成长加速_关注龙头

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更新时间:2018/7/17(发布于上海)

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文本描述
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成长加速,关注龙头
——新能源行业2018年投资策略报告
主要观点:
受到上半年产销量不及预期的影响,总体来看今年新能源汽车产业的表现
差强人意。但查骗补市场已经肃清,补贴退坡政策落地,负面影响因素基
本出清。考虑到后年补贴继续退坡,明年或将出现抢装潮,加之大量新款
车型陆续上市,也将刺激消费市场,明年新能源汽车产销或将放量;长期
来看,双积分制也将对行业发展提供有力的政策保障

因此我们认为新能源汽车市场低点已经过去,在未来几年时间里都将保持
较快的增长速度。新能源汽车产业链价值最大、技术难度最高的是以电池、
电机、电控为核心的动力系统,动力系统技术的崛起是新能源汽车产业真
正的崛起条件。该领域成长空间巨大,虽然行业竞争激烈,但大浪淘沙之
后优质龙头企业将最终把控市场

动力电池价格下滑及成长上升的双重压力正逐渐消退,不利局面也得到二
级市场的消化。行业产能依旧过剩,但明年新增产能不大但需求大幅提升,
供需格局有所好转;电池成本及价格将进入缓慢下降通道,对于企业来说
盈利的提升将来自于量的增加;行业正经历着洗牌,电池企业及电动车企
业皆走向集中化的局面,少数几家企业共同瓜分绝大部分市场份额及利
润,中小电池企业则面临很大的压力,无法进入主流车企产业链配套的产
能将变成无效产能或被淘汰。我们重点关注具有技术、产能优势,在供应
链体系中能够迅速扩大影响力的上市公司,具体上市公司包括国轩高科、
亿纬锂能

关注动力系统集成能力强及下游粘性高的标的三方企业。在新能源汽车市
场快速增长的过程中,同时具备技术和市场优势的供应商才能不断扩大市
场份额。一方面企业在技术上要具备电机、电控系统的技术,生产优势,
和较强的动力总成系统能力,从而在设计和生产方面降低产品成本;另一
方面,企业在市场方面需要具备较强的客户粘性,与下游整车企业形成较
为坚固的产业联盟。以此为依据,重点关注的个股:大洋电机
新能源汽车产销量整体不达标;双积分制度最终实施遇阻

行业评级:增持
报告日期:2017-12-08
吴海滨
0551-65161836
wllvswhb@163
S0010512090001
联系人
徐程晨
0551-65161836
xucc1990@126
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1/沪深300 新能源
新能源/能源
证券研究报告-年度策略研究报告
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目录
1 2017新能源汽车产业回顾:严冬已过,行业回暖 .. 4
1.1 政策影响,开年遇冷4
1.2 底部确立,否极泰来4
1.3 产业上游景气,中下游存压5
1.4 板块市场走势回顾 .... 6
2 短期产销量达预期,长期空间较为确定 ..... 7
2.1 客车增速放缓,专用车、乘用车加速 ......... 7
2.1.1 客车:基本饱和,增速缓慢 ..... 7
2.1.2 专用车:低渗透率、大空间,成长启动 ......... 8
2.1.3 乘用车:低端车型爆发,未来将向中高端升级 .......
。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看