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（+5.77%）、华夏银行（+4.95%）和宁波银行（+4.61%）涨幅较大，交通
银行（-0.65%）、中国银行（-0.80%）和浦发银行（-1.48%）跌幅居前。次
新股农商行表现不佳，无锡银行（-4.07%）、常熟银行（-4.05%）跌幅居
前，次新股城商行表现较好，上海银行（+6.86%），江苏银行（+4.86%）和
贵阳银行（+4.72%）涨幅较大，杭州银行（-1.28%）下跌
5月金融数据：企业信贷数据保持向好；M2增速创历史低位
期低0.9个和2.2个百分点；M1余额49.64万亿元,同比增长17%，增速分
别比上月末和上年同期低1.5个和6.7个百分点。当月人民币贷款增加1.11
万亿元，同比多增1264亿元；当月人民币存款增加1.11万亿元，同比少增
7230亿元。5月末社会融资规模存量为165.2万亿元，同比增长12.9%。5
月份社会融资规模增量为1.06万亿元，比上年同期多3855亿元
略超预期，主要来自整体企业贷款的明显多增；3）5月新增企业存款和非
银存款同比明显少增，居民存款增长较好；4）新增表内贷款超过新增社融
规模，直接融资和表外融资明显少增
商业银行存贷利差专题报告：存贷利差将企稳回升；提升对业绩的贡
献度
幅度明显放缓；2）我们认为影响商业银行存贷利差的两个重要因素：一是
存贷基准利率调整和利率市场化进程中是引致存贷实际利差变动的主要因素,
二是利率市场化后期市场利率和政策利率对存贷利率的传导。3）2012年开
始存贷利差对净利润的贡献由正转负，在存贷利率收窄阶段存贷利差是负面
贡献业绩增长的最大因子
存贷利差有望企稳回升，招行、宁波、中行有望率先走扩
行业月度投资观点：
因素的影响。6月季末考核平稳度过，目前银行板块PB 为0.90x，对于中
长期资金仍具有较高的配置价值，我们维持行业买入评级。7月要关注个股
的中报相关信息以及季末之后央行的货币政策，建议重点关注基本面稳健的
个股以及估值底部但具有较高安全边际的个股，兴业银行、宁波银行、中国
银行、招商银行、平安银行
风险提示：经济持续低迷；监管趋严；市场系统性风险等
2017年07月02日
2017年6月银行 研究月报
评级：买入维持评级 行业研究月报
证券研究报告
行业研究月报
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内容目录
板块表现月回顾：有绝对收益但无超额收益 ....3
5月金融数据简评：企业信贷数据保持向好；M2增速创历史低位 .......4
商业银行存贷利差专题报告：存贷利差将企稳回升；提升对业绩的贡献度 ......7
行业月度投资观点： .10
行业新闻和公司公告回顾 ......10
行业新闻 ...10
公司公告 ...13
图表目录
图表1：6月银行板块获绝对收益但跑输市场 ..3
图表2：6月次新股农商行表现不佳，城商行表现较好 3
图表3：6月银行指数涨跌幅在申万一级板块中排名26/28......3
图表4：年初至今银行板块跑赢上证综指 ........4
图表5：年初至今多数次新股上涨.......4
图表6：5月M2增速降至历史低位 ....5
图表7：5月M1M2剪刀差持续回落 ...5
图表8：5月新增信贷略超预期 ...........5
图表9：5月企业贷款维持较好增长 ....5
图表10：5月企业中长期贷款增长强劲 ..........6
图表11：5月新增企业存款和非银金融机构存款回落..6
图表12：5月新增社融规模同比提高 ..6
图表13：5月新增表内信贷超过新增社融 .......6
图表14： 5月新增表外融资规模大幅回落 ......6
图表15：5月委托贷款规模持续回落 ..6
图表 16:2012年以来存贷利差持续收窄，16年下半年收窄幅度放缓 .8
图表17：基准利差调整对存贷利差的影响时效约1年 8
图表18： 2014年上半年金融机构贷款利率上浮比例大幅提升8
图表19：年初以来央行上调MLF和SLF利率 8
图表20：今年 3月份贷款加权平均利率较去年12月提升26bps ........8
图表21：2011-2012H1存贷利差走扩是上市银行净利润的第三大贡献因子 ....9
图表22：2013-2016年上市银行净利润增速重要贡献因子拆解...........9
图表23：2015年末1-5年内重定价贷款比重 .9
图表24： 2015年末1-5年内重定价存款比重 9
图表25：2016年末3个月-1年重定价贷款占比 .........9
图表26： 2016年末3个月-1年重定价存款占比 ........9
行业研究月报
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板块表现月回顾：有绝对收益但无超额收益
指数上涨4.98%。年初至今银行板块上涨6.90%，同期上证综指上涨
2.86%，沪深300指数上涨10.78%。本月银行板块涨幅在申万一级板块中
排名26/28，有绝对收益但无超额收益
（+5.77%）、华夏银行（+4.95%）和宁波银行（+4.61%）涨幅较大，交
通银行（-0.65%）、中国银行（-0.80%）和浦发银行（-1.48%）跌幅居前
次新股农商行表现不佳，无锡银行（-4.07%）、常熟银行（-4.05%）跌幅
居前，次新股城商行表现较好，上海银行（+6.86%），江苏银行（+4.86%）
和贵阳银行（+4.72%）涨幅较大，杭州银行（-1.28%）下跌
图表1：6月银行板块获绝对收益但跑输市场图表2：6月次新股农商行表现不佳，城商行表现较好
来源：wind资讯、国金证券研究所来源：wind资讯、国金证券研究所
图表3：6月银行指数涨跌幅在申万一级板块中排名26/28
来源：wind资讯、国金证券研究所
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月涨跌幅%
1.5839
纺织服装(申万)公用事业(申万)
银行(申万)交通运输(申万)
传媒(申万)农林牧渔（申万）
商业贸易(申万)机械设备(申万)
钢铁(申万)房地产(申万)
建筑装饰(申万)电气设备(申万)
轻工制造(申万)采掘(申万)
综合(申万)建筑材料(申万)
医药生物(申万)非银金融(申万)
化工(申万)休闲服务(申万)
通信(申万)国防军工(申万)
计算机(申万)电子(申万)
汽车(申万)食品饮料(申万)
有色金属(申万)家用电器(申万)
月涨跌幅%
行业研究月报
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敬请参阅最后一页特别声明
图表4：年初至今银行板块跑赢上证综指 图表5：年初至今多数次新股上涨
来源：wind资讯、国金证券研究所来源：wind资讯、国金证券研究所
5月金融数据简评：企业信贷数据保持向好；M2增速创历史低位
6月14日，人民银行公布5月份金融统计数据和社融数据。5月末，
广义货币(M2)余额160.14万亿元,同比增长9.6%，增速分别比上月末和上
年同期低0.9个和2.2个百分点；狭义货币(M1)余额49.64万亿元,同比增
长17%，增速分别比上月末和上年同期低1.5个和6.7个百分点；流通中
货币(M0)余额6.73万亿元,同比增长7.3%。当月净回笼现金1059亿元
当月人民币贷款增加1.11万亿元，同比多增1264亿元；当月人民币存款
增加1.11万亿元，同比少增7230亿元
2017年5月末社会融资规模存量为165.2万亿元，同比增长12.9%
5月份社会融资规模增量为1.06万亿元，比上年同期多3855亿元
增速分别较上月末和去年同期低0.9和2.2个百分点，增速降至历史低位，
主要是金融去杠杆以及中性的货币环境下，金融机构体系内部信用扩张能
力减弱。据央行统计，5月末金融体系持有的M2仅增长0.7%，比整体
M2增速低8.9个百分点；非金融部门M2增长10.5%，比整体M2增速高
0.9个百分点。本月M1同比增长17.0%，增速分别比上月末和去年同期低
1.5和6.7个百分点,增速持续回落， M1M2剪刀差环比回落0.6个百分点
至7.4%，剪刀差持续收敛
贷1.11万亿，分别比去年同期和上月多增1264亿元和119亿元。新增信
贷主要来自 企业短期和中长期贷款的贡献，合计同比多增5164亿元，其
中短期贷款和中长期贷款分别同比增长2593亿、2571亿。5月居民中长
期贷款新增4326亿元，分别比去年同期和上月少增955亿元和115亿元，
反映房贷调控政策效果进一步显现；企业中长期信贷新增4396亿元，分
别比去年同期多增2571亿元和上月少增830亿元，同时企业短期贷款同
比和环比出现较为明显多增，实体经济的信贷需求保持旺盛。受表内贷款
的挤占4月票据融资减少1469亿元，同比下降3033亿元
民币存款增加1.11亿元，分别比去年同期少增7230亿元和上月多增8439，
存款环比多增主要是季节性因素带来的。当月企业存款新增1072亿元，
分别较去年同期少增4343亿元和上月多增620亿元；当月新增非银金融
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。。。以上简介无排版格式，详细内容请
