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2018年电子行业策略_电子产业变迁_大陆崛起
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资料类型 电子电工
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上传时间 2018-7-11
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  • 电子行业2017年度中期投资策略_创新驱动、产能东移_大陆电子产业链步入收获期_广发证券49页
  • 电子行业2017年中期策略报告_大陆电子产业链方兴未艾
  • 电子行业2017年中期策略报告_大陆电子产业链方兴未艾_西南证券68页
  • 2018年Q1中国大陆雇佣前景调查
  • 中国大陆主要城市消费观念与行为调查研究报告2017年3月
  • 2017年第三季度中国大陆及香港IPO市场回顾与前景展望
  • 万事俱备_中国大陆集成电路迎重要发展机遇
  • 大陆房地产项目物业管理与服务49页世邦魏理仕
  • MBA论文_AXUS开拓中国大陆企业级存储市场的营销策略研究
  • 新星阵线大陆推广企划案_PPT
  • MBA论文_研华公司在中国大陆的工业品关系营销研究
  • 大陆风倒车雷达技术要求
  • 离岸保险与大陆保险对比分析38页PPT
  • 香港保险及大陆保险的区别精简版26页PPT
  • MBA论文_共享经济背景下Uber中国大陆发展路径的传播学研究
  • 中国大陆主要城市房地产投资前景分析48页
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  • MBA论文_大陆台资企业利用离岸公司的投资策略探讨(59页)
  • 中国大陆移动电话市场1月份快报报告PPT
  • 贵州怡和房地产未来主要竞争对手新大陆数码广场分析报告PPT
  • 2018年电子行业策略_电子产业变迁_大陆崛起
  • 天风证券2017年下半年电子行业投资策略_AI之春_硬件之夏64页
  • 电子行业策略观点_电子旺季周期与成长力量共推白马上行2017年招商证券29页
  • 中国电子竞技直播平台专题研究报告+2016年
  • 电子行业2017年中期策略报告_大陆电子产业链方兴未艾_西南证券68页
  • 电子元件行业深度报告_迎风进取_跨越升级2017年长江证券65页
  • 瑞银证券_中国电子行业策略报告_配置周期_精选成长
  • 怡信电子公司供应商管理程序DOC格式
  • 光子芯片_带你领略光速度
  • 2017年电子邮件客户端体验报告_英文版


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    1 / 76
    [Table_Industry] 电子 2018年年度投资策略
    [Table_Industry1] 证券研究报告·行业研究· 电子
    东吴证券研究所
    请务必阅读正文之后的免责声明部分
    [Table_Main]
    2018年电子行业策略:电子产业变迁,大陆
    崛起
    增持(维持)
    投资要点
    从微笑曲线看中国电子产业,大陆诞生的一批有国际影响力的科技厂商,
    它们主要集中在电子产业中游的零组件和下游的终端品牌,而上游材料/设
    备相对缺失。那么站在当前时点,中国电子产业的机会在哪里?我们认为,
    中国电子产业的机会来自于进一步产业转移(从零组件延伸至上游材料/设
    备),进一步行业应用拓展(从消费电子延伸到汽车电子等),从而做到从
    追赶到领先!重点关注智能手机创新、半导体、5G、汽车电子等领域机会

    增量市场存量市场,这是当前智能手机市场最主要特征,直接导致产品
    高端化和品牌集中度提升两大趋势,优秀终端产品选择优秀供应商,在此
    逻辑下,白马强者恒强

    iPhoneX指明手机的创新方向,汇聚了四大创新点:OLED全面屏、3D成
    像、无线充电和非金属后盖,引领手机高端化的发展方向。2018年,国产
    手机将进行跟随性创新

    IC Insight预计2017全球IC市场将突破4000亿美金大关,年度同比增速
    也超过20%,保持了高景气度。中国作为半导体的最大消费国,自供率却
    非常低,制约了中国电子信息产业深度发展。为此,中国国家集成电路产
    业投资基金积极打通半导体产业链各个环节,从设计到封测,到制造,再
    到设备/材料,全方位支持国内半导体产业发展

    5G打开万物互联新时代,带来更多新应用场景,5G网络始于智能手机但
    不仅限于此!5G投资机会按照时间顺序将会是基建先行,终端、应用随
    后。整体5G投入将会远超4G时代,我们预计将达到万亿级别。5G带来
    射频器件迭代升级,MIMO天线、SAW滤波器、功率放大器等射频器件将
    迎来发展机会

    在汽车电动化+智能化+网联化趋势下,汽车电子含量显著提升,主要来自
    于两方面:一是电动化带来功率半导体、MCU、传感器等增加;二是智能
    化和网联化带来车载摄像头、雷达、芯片等增加。重点关注汽车功率半导
    体(以IGBT核心),以及车用元器件(电容等被动元件、PCB、摄像头等)

    我们看好智能手机创新、半导体、5G、汽车电子等领域机会,相关标的包
    括:信维通信、三环集团、立讯精密、蓝思科技、大族激光、京东方A、
    欧菲科技、顺络电子、长盈精密、新纶科技、德赛电池、江粉磁材、长电
    科技、华天科技、长川科技等

    不及预期;汽车电子推进不及预期

    [Table_PicQuote] 行业走势
    [Table_Report] 相关研究
    1. MLCC供需失衡,涨价蔓
    延,国内厂商迎来新机遇 -
    20171116
    2. 从双摄到3D成像,中国光
    学的崛起 -20171116
    3. 5G引领技术创新和产业革
    命,智能手机射频器件大有
    可为 -20171021
    4. 海康威视:发挥自身核心竞
    争力,全面布局智能大版图
    -20171019
    5. 京东方深度报告:大尺寸液
    晶面板晋升龙头,柔性
    OLED屏值得期待-
    20170905
    [Table_Author] 2017年12月13日
    证券首席分析师杨明辉
    执业证书编号:
    S0600517030001
    021-60199793
    yangmh@dwzq.com.cn
    证券分析师张立新
    执业证书编号:
    S0600517110001
    021-60199793
    zhanglx@dwzq.com.cn
    -13%
    -6%
    0%
    7%
    14%
    20%
    20/120/120/020/020/020/020/020/020/020/020/020/120/1电子沪深300
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    行业年度投资策略报告
    东吴证券研究所
    请务必阅读正文之后的免责声明部分
    目录
    1 产业变迁,电子制造崛起,迈向产品多元化和行业应用
    多元化 ..... 7
    1.1 过去:产业变迁,电子产业“中国崛起” ..... 7
    1.1.1 回顾中国电子产业发展历程,四阶段实现产业快速推进7
    1.1.2 量在增长,质在飞跃,中国电子企业走上国际舞台 .... 7
    1.2 现在:下游终端和中游零组件已突破,上游材料/设备仍缺失 9
    1.3 未来:站在当前时点,电子产业机会在哪?谁会胜出? .... 11
    1.3.1 智能手机创新、半导体、5G、汽车电子将是确定性机会 ........... 11
    1.3.2 谁会胜出?产品多元化+行业多元化,将未来企业布局的关键 ...... 15
    2 消费电子:产品高端化+集中度提升,iPhoneX指明手
    机创新方向16
    2.1 产品高端化+集中度提升,优秀终端选择优秀供应商,白马强者
    恒强 .... 16
    2.1.1 产品高端化+集中度提升,消费电子两大趋势明显 .... 16
    2.1.2 增量市场存量市场,智能手机步入消费升级时代 ... 17
    2.1.3 优秀终端产品选择优秀供应商,白马强者恒强 ....... 18
    2.2 iPhoneX指明手机创新方向,引领四大升级 .. 20
    2.3 OLED全面屏:新型显示优势突出,带动手机零组件发生巨变 21
    2.3.1 OLED全面屏优势明显,市场空间大 .... 21
    2.3.2 OLED全面屏带动手机零组件发生巨变 .. 23
    2.4 3D成像:交互方式由平面到立体,光学新时代开启 ....... 24
    2.4.1 单摄→双摄→3D成像,光学产业新升级24
    2.4.2 FaceID开启新机遇,国内厂商模组端发展潜力大 .... 24
    2.5 无线充电:苹果引领新机潮流,未来大势所趋26
    2.5.1 苹果新机引领潮流,无线充电迎拐点 ... 26
    2.5.2 产业链分工明确,技术逐渐成熟,国内多家厂商切入 . 27
    2.6 非金属后盖:2.5D/3D玻璃成主流,陶瓷是高端重要选择 .. 29
    3 半导体:景气周期+行业整合+大国战略,“芯芯”向荣
    .......... 32
    3.1 全球半导体开启景气周期,行业整合并购持续32
    3.1.1 全球半导体景气上行,下游应用需求不断扩大,并购持续 ......... 32
    3.1.2 全球并购重组阶段性减速,中国力量蓄势待发 ....... 33
    3.2 大基金为中国芯打通半导体产业链各个环节 .. 34
    3.2.1 政策扶持,产业融合加速 . 34
    3.2.2 三业占比越趋合理,产业协同能力优化明显 ......... 35
    3.3 大陆“芯芯”向荣,中国有望打破半导体全球格局 ........ 36
    3 / 76
    行业年度投资策略报告
    东吴证券研究所
    请务必阅读正文之后的免责声明部分
    3.3.1 中国与国外差距甚大,半导体各环节存在代差 ....... 36
    3.3.2 IC设计:美国占据绝对优势,中国厂商增速迅猛 .... 37
    3.3.3 IC制造:攻克先进制程,中国以中芯国际为桥头堡 .. 38
    3.3.4 IC封测:与国外差距最小,中国已亮眼,抢先布局先进封装 ...... 41
    3.3.5 IC材料/设备:伴随制造与封测逐渐成长 ........... 44
    4 5G:万物互联催生新应用场景,手机端迎来新变革 . 44
    4.1 5G打开万物互联新时代,带来更多新应用场景 ........... 44
    4.2 基建先行,终端、应用随后 .... 46
    4.3 5G带来射频器件迭代升级 ..... 48
    4.3.1 柔性超带宽和MIMO多天线设计成为趋势48
    4.3.2 SAW/BAW滤波器将是高频时代的主流选择 ........... 51
    4.3.3 功率放大器将进行材料升级,国产厂商享受行业红利 . 52
    5 汽车电子:电子化浪潮,迎风而上 ... 54
    5.1 电动化+智能化+网联化趋势下,汽车电子含量显著提升 .... 54
    5.2 汽车半导体:IGBT成为新能源车的核心 ..... 56
    5.2.1 全球电动车市场火热,功率半导体用量大增 ......... 56
    5.2.2 IGBT占据整车成本7%-10%,是新能源车的核心 ...... 58
    5.3 汽车元器件:车用电容器、PCB板、摄像头等用量都在增加 59
    5.3.1 车用电容器:量与质变化利好薄膜电容 . 59
    5.3.2 车用PCB板:BMS带来新增用量 ....... 60
    5.3.3 车用摄像头:ADAS对摄像头需求量大 .. 61
    6 相关标的63
    6.1 信维通信:全球移动终端天线龙头,顺应产业变迁能力强,5G
    卡位好 .. 63
    6.2 三环集团:掌握氧化锆陶瓷全制程能力,领袖群雄 ........ 64
    6.3 立讯精密:连接器领域积累深厚,积极布局声学、无线充电等
    新领域 .. 65
    6.4 蓝思科技:消费电子玻璃市场发力,打开成长新空间 ...... 65
    6.5 大族激光:打通激光设备产业链,开源节流,激光设备增长动
    力强 .... 66
    6.6 京东方A:大尺寸面板龙头,OLED进展顺利将带来新一轮增长
    ........ 67
    6.7 欧菲科技:把握消费电子大周期,智能汽车打开更大空间 .. 68
    6.8 顺络电子:电感龙头内化能力,多产品线整体方案供应商 .. 69
    6.9 长盈精密:精密制造佼佼者,后加工能力卓越,新业务布局良
    好 ...... 70
    6.10 新纶科技:功能材料项目收效显著,持续看好业绩增长 ... 70
    6.11 德赛电池:深度受益大客户创新周期,积极拓展国内新客户 71
    4 / 76
    行业年度投资策略报告
    东吴证券研究所
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    6.12 江粉磁材:领益借壳发挥协同效应,消费电子功能件龙头扬帆
    起航 .... 72
    6.13 长电科技:本部稳定增长,星科金朋显现协同效应,多维驱动
    拐点现 .. 73
    6.14 华天科技:产能进入加速释放期,业绩稳步增长 ......... 74
    6.15 长川科技:测试设备纯正标的,半导体新兵崛起 ......... 74
    7 风险提示75
    5 / 76
    行业年度投资策略报告
    东吴证券研究所
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    图表目录
    图表 1:我国电子产业发展四个阶段 ........... 7
    图表 2:过去几年我国电子信息制造业收入情况 . 8
    图表 3:2016财富世界500强中入围的电子制造企业 ......... 9
    图表 4:从微笑曲线看中国电子产业的发展 .... 10
    图表 5:在电子产业链中下游环节,中国已实现突破 ........ 10
    图表 6: 一张图看清iPhoneX的创新 ......... 12
    图表 7: 中国&全球半导体增速,中国保持高于全球增速 .... 13
    图表 8: 5G 的直接和间接经济增加值贡献(万亿元) ...... 14
    图表 9 :2016-2021车用电子CAGR居首位 ..... 14
    图表 10 :2017年车用电子应用占比9.1% ..... 14
    图表 11:近年来各品牌旗舰智能手机的价格都在飙升 ....... 17
    图表 12: 2016Q3与2017Q3全球手机出货量与市场份额变化,品
    牌集中度提升 .. 17
    图表 13: 2016年之后,中国智能手机行业进入存量市场 .... 18
    图表 14: 苹果选择优秀的供应商为之配套 .... 19
    图表 15: iPhone X四大创新点引领潮流 ...... 21
    图表 16: 2017发布新机,以全面屏为重要创新点 .......... 22
    图表 17: OLED供需偏紧局面将持续较长时间 .. 22
    图表 18: OLED全面屏带动手机零组件发生巨变24
    图表 19: iPhoneX的Face ID集成了多个元器件 ........... 25
    图表 20 :3D成像结构光方案原理25
    图表 21 :3D成像TOF方案原理 .. 25
    图表 22:目前已经搭载无线充电的智能手机 ... 27
    图表 23:无线充电产业市场规模(十亿美元) . 27
    图表 24 :三星S8无线充电接收端线圈 ....... 28
    图表 25:三星S8无线充电发射端三线圈 ...... 28
    图表 26:热弯工艺流程 ......... 30
    图表 27:小米MIX2广受欢迎 .... 31
    图表 28:2017年全球半导体行业增速预测 ..... 32
    图表 29:全球电子信息领域半导体价值量占比 . 33
    图表 30 :近年半导体行业并购案规模 ........ 33
    图表 31:多维度观察近年半导体行业并购案 ... 33
    图表 32 :2015-2016全球重大半导体并购案 ... 34
    图表 33 :2017H1全球大半导体并购案 ........ 34
    图表 34:中国半导体行业规模及增速(单位:RMB) ........ 34
    图表 35:大基金投资汇总 ....... 34
    图表 36:半导体三业占比日趋合理(RMB) .... 35
    图表 37:全球20大半导体企业汇总 .......... 36
    图表 38:全球20大半导体企业汇总 .......... 36
    图表 39:全球IC设计公司分布 .. 37
    图表 40 :国内IC设计进入前50数量迅增 .... 38
    图表 41 :国内IC设计规模及增速(RMB) .... 38
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