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投资策略|电气设备
证券研究报告
Table_Title
电气设备行业
新能源汽车补贴调整促行业结构优化
Table_Summary
核心观点：
近期补贴调整预期逐步升温，我们预期新版乘用车国补额最高上限可
能提升25%，高能量密度高续航车型的补贴有望普遍提升，同时预计明年
出租车运营和限牌城市牌照需求增长明确，预计新能源乘用车结构在政策
促进下将快速向高能量密度、高续航里程转变。我们认为明年新能源客车+
专用车的销量仍然可维持20万辆左右的水平。从而带动全年新能源车销量
达到90万辆左右。而受乘用车平均带电量增长影响，预计整体电池消费量
仍有30%左右增长

具体标的上，高端乘用车产业链和高镍三元方向有望受益于政策调整，
上游资源长期看具备战略配置价值，重点关注锂和钴，如天齐锂业、赣锋
锂业、华友钴业（有色行业覆盖）等，推荐三元钴前驱体的合纵科技；中
游中期看好高镍正极和电解液龙头，当升科技、天赐材料；同时继续关注
汽车电子领域：超声电子、顺络电子、法拉电子（电子行业覆盖）等

今年以来国内海上风电发展的速度在加快。我们预计2017年国内海上
风电装机在2016年59万千瓦的基础上，同比增幅超过60%至100万千瓦

近期，从市场中了解到，分布式光伏的市场依然火爆，组件和逆变器端的
出货保持稳定。在全额上网的分布式抢装完成后，自发自用余电上网的分
布式成为各方探索的重点，尤其是在江浙等经济比较发达的省份，而在分
布式发电市场化交易的文件推出后，更是为分布式发电寻找了更广阔的应
用前景

风电板块我们推荐关注港股运营商标的，推荐风机龙头金风科技，推
荐天顺风能和泰胜风能，推荐叶片龙头中材科技；光伏板块继续推荐隆基
股份，阳光电源，晶盛机电等

10月22日，国家电网公司向其下属的各网省公司、产业集团和研究
院发布了《国家电网公司关于在各省公司开展综合能源服务业务的意见》，
通知要求国网节能服务公司要发挥龙头作用，并作为实施主体，各网省综
合能源服务公司做好属地化需求采集、服务、实施等工作，确保到2020年
累计实现业务收入达500亿左右，力争实现600亿左右

具体标的上面，我们推荐国电南瑞，同时关注涪陵电力

新能源车行业结构优化调整不及预期；海上风电项目推进分布式发电
市场发展不及预期；国网综合能源服务业务推广不及预期等
Table_Grade 行业评级 买入
前次评级 买入
报告日期 2017-11-19
Table_Chart 相对市场表现
Table_Author 分析师： 陈子坤 S0260513080001
010-59136752
chenzikun@gf
分析师： 华鹏伟 S0260517030001
010-59136752
huapengwei@gf
Table_Report 相关研究：
电气设备行业:10月新能源车
高增长，推动风电扶贫建设
2017-11-12
广发电新周刊第42期:油耗积
分利好行业发展，弃风限电情
况持续改善
2017-11-05
电气设备行业:全国统一碳市
场启动在即，未来行业发展空
间广阔
2017-11-01
Table_Contacter 联系人： 李蒙 010-59136706
gflimeng@gf
-20%
-7%
6%
19%
2016-112017-032017-072017-11
电气设备沪深300
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投资策略|电气设备
目录索引
行业综述 ..... 4
一周行情回顾 .. 4
行业简评 ......... 5
动力电池价格情况追踪 ........... 7
电改和电力设备 ...... 8
行业新闻 ......... 8
公司公告 ......... 9
新能源汽车10
行业新闻 ....... 10
公司公告 ....... 10
风光储核 ... 12
行业新闻 ....... 12
公司公告 ....... 13
光伏价格变化 ........ 15
硅料 .. 15
硅片 .. 16
电池片........... 18
组件 .. 19
重点上市公司预测 . 21
风险提示 ... 22
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投资策略|电气设备
图表索引
图1：中信一级行业一周涨跌幅（%） ....... 4
图2：中信电力设备与新能源板块区间涨跌幅统计情况 ..... 4
图3：本周涨跌幅前五位A股上市公司 ...... 5
图4：本周涨跌幅前五位海外股上市公司 ... 5
图5：2016年1月至今硅料现货价格变化（单位：美元/千克） . 15
图6：2016年初至今硅料价格变化（单位：美元/公斤）16
图7：2016年初至今硅片价格变化（单位：美元） ........ 17
图8：2016年初至今硅片价格变化（单位：美元/片） .... 17
图9：2016年初至今电池片价格变化（单位：美元） ..... 19
图10：2016年初至今组件价格变化（单位：美元/W） .. 20
表1：光伏多晶硅每周现货价格（单位：美元/千克） ..... 15
表2：多晶硅现货合约价格（单位：美元/公斤） . 15
表3：太阳能光伏硅片每周现货价格（单位：美元）....... 16
表4：硅片现货合约价格（单位：美元/片） ........ 17
表5：太阳能光伏电池每周现货价格（单位：美元/W） .. 18
表6：电池片现货合约价格（单位：美元/W） ..... 19
表7：太阳能光伏组件每周现货价格（单位：美元/W） .. 19
表8：组件现货合约价格（单位：美元/W） ........ 20
表9：光伏产业链价格变化表 ....... 21
表10：重点上市公司预测（收盘价取2017-11-17收盘价） ....... 21
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投资策略|电气设备
行业综述
一周行情回顾
图1：中信一级行业一周涨跌幅（%）
数据来源：Wind、广发证券发展研究中心
图2：中信电力设备与新能源板块区间涨跌幅统计情况
数据来源：Wind，广发证券发展研究中心
电力设备新能源行业过去一周下跌4.50%，涨跌幅居中信一级行业第21名。一
次设备过去一周下跌5.17%，二次设备过去一周下跌5.44%；光伏在过去一周下跌
4.62%，新能源汽车下跌6.79%，风电下跌0.37%，核电下跌6.43%

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品
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煤
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运
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医
药
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石
油
石
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用
事
业
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基
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纺
织
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装
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餐
饮
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游
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设
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制
造
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元
器
件
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国
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军
工
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商
贸
零
售
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综
合
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有
色
金
属
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