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资产管理扬帆起航第六期_量化基金何时好2017年方正证券30页

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文本描述
研究源于数据1研究创造价值
[Table_Summary]
量化基金何时好
方正证券研究所证券研究报告
资产管理扬帆起航第六期 金融工程研究
2017.07.27
[TABLE_ANALYSISINFO] 金融工程首席分析师:高子剑
执业证书编号:S1220514090003
E-mail:gaozijian@foundersc
[Table_Author] 联系人: 陈实
E-mail: chenshi0@foundersc
联系人: 姚育婷
E-mail: yaoyuting@foundersc
联系人: 朱定豪
E-mail: zhudinghao@foundersc
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——资产管理“扬帆起航”第五期
请务必阅读最后特别声明与免责条款
[TABLE_REPORTINFO]
投资要点
近几年量化基金业绩超群,而2017年以来却突然熄火,
那么量化基金何时好呢?方正金工从量化角度出发,
深入剖析量化基金的持仓特征,探寻业绩熄火的原因

本报告主要从风格和选股两个角度归纳总结了影响量
化基金业绩表现的五大潜在原因:风格收益、风格持
续性、风格解释度、趋同度指标和市场波动率

成长因子表现有负的影响
截至2017年6月30日,国内公募基金数量共计4419
只,基金净值共计10.07万亿元。国内私募基金数量
共计56576只,基金实缴规模共计9.46万亿元,公私
募合计规模接近20万亿元

本报告统计结果基于历史数据,未来市场可能发生重
大变化

金融工程报告
研究源于数据2研究创造价值
目录
1 量化基金何时好?风格选股影响绩效 ... 5
1.1 量化基金:神秘面纱下的别样魅力 ....... 5
1.2 量化基金的特征 ... 5
1.2.1 量化基金指数的编制 ........... 6
1.2.2 量化基金的风格偏好 ........... 7
1.2.3 量化基金的收益归因 ........... 8
1.3 量化基金何时好 . 10
1.3.1 衡量表现好坏的标准 ......... 10
1.3.2 风格因子收益 ......... 10
1.3.3 风格持续性 . 12
1.3.4 风格因子解释度 ..... 13
1.3.5 趋同度指标 . 13
1.3.6 市场波动率 . 14
1.4 量化基金今年为何熄火 . 16
1.5 量化基金前景展望 ......... 17
1.5.1 风格择时 ..... 17
1.5.2 新Alpha因子 .......... 18
2 公募基金纵览 ..... 21
3 私募基金纵览 ..... 23
4 国内近期发行基金 ......... 25
5 国内新受理基金 . 26
6 风险提示 . 26
附录一:国内近期发行基金27
附录二:国内新受理基金 .... 29
金融工程报告
研究源于数据3研究创造价值
图表目录
图表1:量化基金何时好 ....... 5
图表2:量化基金指数与基准基金指数 ....... 6
图表3:量化基金风格暴露 ... 7
图表4:基准基金风格暴露 ... 7
图表5:量化基金相对于基准基金的风格暴露 ....... 7
图表6:量化基金风格偏好的分歧度 ........... 8
图表7:量化基金超额收益来源 ....... 8
图表8:量化基金超额收益的平均值 ........... 9
图表9:量化基金收益来源的分歧度 ........... 9
图表10:量化基金与基准基金平均持股个数 ....... 10
图表11:量化基金的超额收益 ....... 10
图表12:风格因子收益的相关性 ... 11
图表13:风格因子收益聚类分析 ... 11
图表14:价值表现(X轴)V.S.量化基金表现(Y轴) .. 11
图表15:规模表现(X轴)V.S.量化基金表现(Y轴) .. 11
图表16:成长表现(X轴)V.S.量化基金表现(Y轴) .. 12
图表17:流动性表现(X轴)V.S.量化基金表现(Y轴) .......... 12
图表18:风格持续性指标(X轴)V.S.量化基金超额收益(Y轴) ...... 13
图表19:风格因子解释度(X轴)V.S.量化基金超额收益(Y轴) ...... 13
图表20:趋同度指标与WIND全A指数 ... 14
图表21:趋同度变动(X轴)V.S.量化基金表现(Y轴) .......... 14
图表22:纯趋同度变动(X轴)V.S.量化基金表现(Y轴) ...... 14
图表23:市场波动率与WIND全A指数 ... 15
图表24:波动率变动(X轴)V.S.量化基金表现(Y轴) .......... 15
图表25:纯波动率变动(X轴)V.S.量化基金表现(Y轴) ...... 15
图表26:纯波动率变动(X轴)V.S.量化基金选股超额表现(Y轴) .. 16
图表27:量化基金的因子暴露(2016.12.31) .... 16
图表28:量化基金预估的因子超额收益(2016.12.31-2017.6.30) ....... 17
图表29:2013年以来规模因子的表现 ..... 17
图表30:2006年以来市场强弱指标的变动特征 . 18
图表31:市场强弱指标(X轴)V.S.波动率因子表现(Y轴) .. 18
图表32:聪明钱因子、APM因子与其他11个因子的相关性 .... 19
图表33:纯净的聪明钱因子的多空对冲曲线 ....... 19
图表34:纯净的APM因子的多空对冲曲线 ......... 20
图表34:公募基金数量和规模趋势 ........... 21
图表35:最新不同类型基金规模占比 ....... 21
图表36:公募基金规模变动 ........... 22
图表37:私募基金数量和规模趋势 ........... 23
图表38:最新私募基金统计 ........... 23
图表39:最新不同类型私募基金变动情况统计 ... 24
图表40:报告期(2017/6/22-2017/7/22)发行基金 ....... 25
金融工程报告
研究源于数据4研究创造价值
图表38:报告期(2017/6/22-2017/7/22)简易流程接收申请材料的基金 ....... 29
图表39:报告期(2017/6/22-2017/7/22)变更注册简易程序基金 ....... 29
图表40:报告期(2017/6/22-2017/7/22)普通程序基金 ........... 29
。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看