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环保_工业环保_从_剩宴_到_盛宴129页
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资料类型 环境报告
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  • 美丽中国_系列报告之环保篇_绿色中国梦开启生态投资大时代
  • 国金证券2017年环保风暴对经济、行业与市场影响_更蓝天_更有质量增长72页
  • G环保有限公司绩效考核研究_MBA硕士毕业论文DOC
  • 中国民间海洋环保组织发展报告2015年
  • 环保行业2018年投资策略_深改红利引领环保产业进入新常态
  • 化工行业深度研究报告_环保高压新常态_化工投资新篇章
  • 环保高压下钢铁专题七_环保体系与标准国别比较
  • 环保行业_环保板块开启新一轮增长周期2017年国信证券15页
  • 国祯环保深度报告_立足二三线城市污水处理运营商
  • 绿色金融报告_环保税_增_与_减
  • 环保_工业环保_从_剩宴_到_盛宴129页
  • 环保_蓝天保卫战升级_重点关注京津冀区域机会
  • 环保_排污许可证核发_重点在哪_从河北案例讲起
  • 环保部2016年中国环境状况公报2017年5月
  • 最新8月中国房地产大环境研判报告33页DOC
  • 乌鲁木齐房地产投资环境报告DOC
  • 合肥经济技术开发区投资环境研究报告
  • 郑州商业地产运行环境研究报告56P中原PPT
  • 最新常州市投资环境研究报告毕马威32页
  • 最新南京市玄武区投资环境研究报告32页毕马威


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    敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告
    2017年9月16日
    环保
    工业环保:从“剩宴”到“盛宴”
    行业深度
    ◆ 环保督察持续高压,将传导至下游工业环保领域。 自“十八大”将生态
    文明建设写入党章及 2015 年新环保法出台后,环保执法力度、政策体系
    的延续性及科学性均明显加强。近期的中央环保督察又一次将环保提升至
    政治高度。未来,我们认为基于专项督查、区域性督查措施将进一步延续,
    力度不减;同时“党政同责,一岗双责”的问责机制对地方政府官员亦是
    严格考验,将极大促进环保政策及措施的有效落实。环保作为供给侧改革
    的重要抓手,体现了很强的共生性,工业过程及源头的节能环保防控是未
    来重要的方向

    ◆ 工业企业盈利改善叠加刚性成本政策为工业环保提供重要发展基础

    受益于供给侧改革,相关行业盈利明显改善,企业也有更多的资金和意愿
    进行环保治理。此外,排污许可、环保税等政策近期不断提出、更新及强
    化:排污许可证为工业企业排污设定严格门槛,推动治理不力、重污染企
    业淘汰,环保税设定了刚性排污成本,并对减排进行引导,奖优罚劣,两
    项政策的设置明确了环保污染的刚性成本及强力的倒逼机制

    ◆ 国进民亦进,第三方治理服务模式促进工业环保市场化运作。工业环
    保商业模式可总结为:1. 国企自身积极配置环保资产,完成节能环保提标
    改造及产业升级;2. 民营企业引入国企股东、合作成立公司或接受国企环
    保资产;3. 通过第三方治理方式,民营企业投资运营或委托运营国企、其
    他民企环保资产。工业污染治理与产业环节、生产工艺密切关联,未来将
    更为关注治理效果、可靠性及经济性,具备技术优势,能够提供更好综合
    或专项解决方案的环保技术型公司将充分受益

    ◆ 投资建议:
    1. 工业大气治理:(1)重点关注非电领域提标改造落地,其中钢铁行业
    市场空间394亿元,推荐清新环境、龙净环保;(2)工业锅炉煤改气及
    末端治理持续推进,改造空间约2000亿,关注迪森股份、百川能源;(3)
    VOCs监测及治理逾千亿空间亦将开启,涉及监测、末端治理、工艺改进
    以及原料替换等各类措施,推荐盈峰环境,关注汉威科技、聚光科技

    2. 工业污水治理:(1)存量专业化运营市场随第三方治理开启,市场规
    模为661亿元,增量市场静待行业提标改造。关注博世科、博天环境、国
    祯环保、上海洗霸

    3. 工业固废治理:(1)危废处理市场空间1867亿元/年,供需缺口较大,
    行业集中度将提升,推荐东江环保;(2)油田环保治理设备需求780亿
    元,运营市场390亿元/年,关注天翔环境

    ◆风险分析:环保执法力度低于预期;非电行业大气、工业污水排放标
    准提标进度低于预期;危废行业整合速度减慢

    证券
    代码
    公司
    名称
    股价
    EPS PE 投资
    评级 16A 17E 18E 16A 17E 18E
    002573 清新环境 22.25 0.69 0.94 1.11 32 24 20 增持
    600388 龙净环保 16.99 0.62 0.71 0.83 27 24 21 增持
    002672 东江环保 15.84 0.60 0.62 0.78 26 26 20 买入
    000967 盈峰环境 9.68 0.22 0.37 0.61 26 16 11 买入
    买入(维持)
    分析师
    陈俊鹏 (执业证书编号:S0930511120004)
    021-22169041
    chenjunpeng@ebscn
    王锐 (执业证书编号:S0930517050004)
    wangrui3@ebscn
    郑小波 (执业证书编号:S0930515080002)
    0755-23945524
    zhengxb@ebscn
    宋磊 (执业证书编号:S0930516070002)
    021-22169317
    songlei1@ebscn
    联系人
    殷中枢
    021-22169040
    yinzs@ebscn
    行业与上证指数对比图
    -10%
    0%
    10%
    20%
    30%
    08-1611-1603-1706-17
    环保沪深300
    2017-09-16 环保
    敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告
    目 录
    1、 环保督察力度前所未有,常态化机制形成 ......... 9
    1.1、 “督察”与“督查”有区别 ........ 9
    1.2、 第四批中央环保督察开始,完成全国覆盖 ........ 10
    1.3、 大气专项督查同步进行,环保执法长效机制形成 ......... 12
    1.4、 京津冀及周边地区秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案出台 ........... 13
    1.5、 环保督察市场共性问题交流 ...... 17
    2、 工业环保驱动力:盈利改善叠加刚性成本政策19
    2.1、 工业企业盈利转好,环保成本承担意愿增强 ..... 19
    2.2、 政策激发行业内驱力:排污许可、环保税及排污权交易 .......... 26
    3、 工
    。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看



     
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