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[Table_MainInfo] [Table_Title]
证券研究报告 / 行业动态报告
发改委开展煤价巡查，发文促进水电消纳
报告摘要：
[Table_Summary] 一周核心总结：
发改委要求立即开展煤价巡查 确保价格基本稳定。近日，发改委发
布通知称, 各地尤其是煤炭主产区、主要煤炭港口所在地要立即行动,
组织部署检查力量深入开展煤炭市场价格巡查。在巡查检查中一旦发
现煤炭生产流通企业、煤炭行业相关社会组织、煤炭价格指数编制企
业, 以及其他为煤炭交易提供服务的单位, 存在捏造、散布涨价信息,
扰乱市场秩序, 推动煤炭价格过高过快上涨的行为, 要依法严肃查处

一旦发现有关企业、港口库存存在异常情况 , 要深入排查是否存在恶
意囤积煤炭的行为。自9月份煤炭价格快速上涨以来，国家发改委连
续出台多项政策，力促动力煤先进产能释放，确保动力煤价格缓慢回
落至绿色区间。此次通知指向煤炭流通环节，明确指出要查处恶意囤
煤、编造煤炭涨价信息的行为，彰显了控制煤炭价格不合理上涨的决
心。我们判断动力煤价格大涨大跌的可能性很小，整体来看动力煤价
格有望保持稳定缓慢下行，进入到动力煤价格绿色区间

发改委、能源局发文促进西南地区水电消纳，形成有利于水电优化配
臵的市场化机制和价格机制。近日，发改委、能源局联合发文，要求
争取十三五”期间新增四川送电能力2000万千瓦以上、新增云南送电
能力1300万千瓦以上，确保水电送出通道需求。同时鼓励四川、云南
等省利用富余水电边际成本低的优势，积极开展水电与载能企业专线
供电试点，形成有利于水电优化配臵的市场化机制和价格机制。当前
由于电力供应过剩、本地消纳能力有限且外送通道紧张等原因，四川
云南等地区弃水问题严重。如果水电消纳问题能得到有效解决，将对
相关区域内的水电企业形成一定利好

建议关注：浙能电力（区域电力龙头，浙江供需向好）、华能国际（火
电龙头，业绩存在改善预期）、百川能源（京津冀煤改气标的）

风险提示：煤电去产能进度不及预期风险，电力供需形势恶化风险，
“煤改气”不及预期风险

重点公司
现价 每股收益 市盈率
评级
10-27 2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E
华能国际 6.86 0.58 0.25 0.57 11.83 27.44 12.04 买入
浙能电力 5.35 0.46 0.33 0.45 11.63 16.21 11.89 买入
三峡水利 9.51 0.23 0.29 0.3 41.35 32.79 31.70 买入
桂冠电力 5.99 0.43 0.42 0.46 13.93 14.26 13.02 买入
百川能源 16.14 0.57 0.82 0.92 28.32 19.68 17.54 买入
长江电力 16.05 0.94 0.9 0.92 17.07 17.83 17.45 买入
[Table_Invest]
优于大势
上次评级： 同步大势
[Table_PicQute] 历史收益率曲线
[Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M
绝对收益 1.66% 2.76% -3.52%
相对收益 -3.60% -5.58% -23.73%
[Table_Market] 重点公司 投资评级
浙能电力 买入
华能国际 买入
三峡水利 买入
桂冠电力 买入
百川能源 买入
长江电力 买入
[Table_Report] 相关报告
《东北证券电力公用周报：9月份发用电量
数据公布，动力煤价格开始缓慢下行》
2017-10-23
《火电行业2018年度展望：煤电联动，能
否解火电燃“煤”之急？》
2017-10-20
《发改委会议力促煤炭价格回落，火电行业
逐步回暖》
2017-10-09
[Table_Author]
证券分析师：龚斯闻
执业证书编号：S0550513050002
（021）20361173 gongsw@nesc
研究助理：高兴
执业证书编号：S0550117070019
（021）20363219 gaoxing@nesc
公用事业
发布时间：2017-10-31
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[Table_PageTop] 行业动态报告
目录
1. 一周行情回顾 .... 3
2. 行业数据跟踪 .... 4
3. 一周重要新闻回顾 ........ 6
3.1. 政策动态.......6
3.2. 子行业动态...7
3.3. 重点公司公告...........7
4. 下周大事提醒 .. 10
图表标题
表 1：公用事业行业个股表现 . 4
表 2：六大电企（沿海机组）近一周耗煤量与库存合计简表 ... 5
表 3：重点公司下周大事汇总表 ....... 10
图 1：各行业本周涨跌幅 ........ 3
图 2：各行业年初以来涨跌幅 . 3
图 3：2014年以来各子行业市盈率变化 .......... 4
图 4：2014年以来各子行业市净率变化 .......... 4
图 5：公用事业各子版块涨跌幅 ......... 4
图 6：环渤海动力煤价格指数变动 ...... 5
图 7：秦皇岛港煤炭库存（万吨） ...... 5
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[Table_PageTop] 行业动态报告
1. 一周行情回顾
10月23日至10月27日上证综指上涨1.13% 报3,416.81点，沪深300上涨2.42%，
报4021.97点。CS电力与公用事业上涨0.23%，跑输沪深300指数2.19个百分点，
在各行业中排20位，各个子版块中燃气、火电、电网分别下跌1.3%、0.38%、0.79%；
水电上涨0.81%。电力与公用事业板块2017年初至今上涨3.3%，在所有板块中排15
位。从市盈率来看，四个电力与公共事业子版块相对沪深300溢价截止10月27日
分别为燃气溢价117.46%，火电溢价80.07%，水电溢价22.76%和电网溢价143.25%

市净率方面，燃气、水电、电网板块均高于沪深300，三板块之间数值相差不大以水
电板块最高，火电板块市净率接近略低于沪深300

图 1：各行业本周涨跌幅
数据来源：东北证券、Wind
图 2：各行业年初以来涨跌幅
数据来源：东北证券、Wind
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[Table_PageTop] 行业动态报告
图 3：2014年以来各子行业市盈率变化图 4：2014年以来各子行业市净率变化
数据来源：东北证券，Wind数据来源：东北证券，Wind
图 5：公用事业各子版块涨跌幅
数据来源：东北证券、Wind
表 1：公用事业行业个股表现
电力涨幅前五 电力跌幅前五 燃气涨幅前五 燃气跌幅前五
排序 股票简称 涨跌幅 排序 股票简称 涨跌幅 排序 股票简称 涨跌幅 排序 股票简称 涨跌幅
1 韶能股份 6.60% 1 新能泰山 -6.37% 1 百川能源 3.93% 1 大通燃气 -5.26%
2 文山电力 2.20% 2 惠天热电 -3.48% 2 新天然气 1.74% 2 胜利股份 -5.15%
3 川投能源 2.03% 3 桂东电力 -3.35% 3 重庆燃气 0.33% 3 长春燃气 -1.94%
4 国电电力 1.79% 4 通宝能源 -3.14% 4 南京公用 -0.14% 4 新疆浩源 -1.77%
5 宁波热电 1.65% 5 深南电A -2.78% 5 中天能源 -0.37% 5 深圳燃气 -1.65%
数据来源：东北证券，Wind
2. 行业数据跟踪
10月25日环渤海动力煤价格为582元/吨，与10月18日价格583元/吨相比下跌1
元，与去年同期价格593.00同比增长1.85%

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