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匠心制造_系列报告之九_三个维度带你_拆解_复兴号

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文本描述
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证券研究报告
行业研究/深度研究
2017年09月21日
机械设备 增持(维持)
章诚 执业证书编号:S0570515020001
研究员 021-28972071
zhangcheng@htsc
肖群稀 执业证书编号:S0570512070051
研究员 0755-82492802
xiaoqunxi@htsc
关东奇
来 021-28972081
联系人 guandongqilai@htsc
黄波 0755-82493570
联系人 huangbo@htsc
1《神州高铁(000008,买入): 现金收购高华世
纪,协同潜力可观》2017.09
2《机械设备: 以行业的名义,论主线的价值》
2017.09
3《电子元器件/机械设备: 3C自动化:电子
集中度提升受益者》2017.09
资料来源:Wind
三个维度带你“拆解”“复兴号”
“匠心制造”系列报告之九
中国标准动车组“复兴号”:十年磨一剑,一朝试锋芒
2007年至今,“和谐号”驰骋的十年代表了中国铁路跨越式发展的十年

2017年6月26日中国标准动车组“复兴号”率先在京沪高铁两端双向首
发。9月21日起全国铁路调整新运行图,“复兴号”标动在京沪高铁率先
实现350公里时速运营,中国高铁产业再次迈上新台阶。中国铁路动车组
由最初引进的1、2、3、5系列发展到380A/B/C/D系列,再发展到今天的
中国标准动车组CR400AF/BF系列,中国用10年时间基本走完了其他国
家50年的高铁发展之路

“体验维度”解析:乘客体验全面升级的高铁“新贵族”
“复兴号”两款型号的“高颜值”外形设计备受关注,其中“海豚”动车
组列车采用银色涂装和红色条纹装饰,“金凤凰”动车组列车是白色涂装和
少见的金色装饰。同时,“复兴号”在灯光和装饰等细节方面有了全新的设
计,CR400AF系列动车车型是基于新干线E2-1000的技术,灯光也沿用
了其的冷色系列调照明系统;而复兴号CR400BF使用的暖色调是近几年
的新趋势,有理论证明暖色调更接近日光颜色的灯光可减少人眼的疲劳

此外,CR400AF/BF的座位指示牌换成了电子屏幕,将来将实现与车票系
统联动。两个型号的“复兴号”列车的座位随车插座也做了较大改变

“技术维度”解析:在“吸收消化再创新”的道路上“青出于蓝而胜于蓝”
中国的第一代高速动车组源于大规模的海外技术引进,第二代在吸收消化
了引进技术后更加契合我国铁路运营实际情况,第三代CR400AF及
CR400BF分别是四方股份及长客股份在原系列的基础上进行自主化优化
设计而研制的,在中国标动涉及的254项重要标准中,中国标准占84%

“复兴号”的上线不仅标志着我国已全面系统掌握高铁核心技术,产品已
达国际一流水平,也树立了中国高铁自主研制的标杆,为高铁“走出去”
步伐的提速提供了坚实基础

“复兴号”VS“和谐号”:速度升级,互联互通
牵引传动系统是动车组的动力源,“复兴号”最高试验时速可达400公里以
上,得益于其拥有一整套轻量化、低噪音、高效能、低维护成本的高端动
力系统。同时,在我国高铁运营中动车重连需求非常大,由于“和谐号”
各车型技术源头各异,在过去十年中动车组难以“互联互通”的问题异常
突出。“复兴号”的设计标准化能够实现不同型号之间的重连,为动车组实
现真正意义上的普遍互联互通提供了保障

“产业维度”解析:轨交运维平台型企业神州高铁有望成为核心受益标的
神州高铁是目前国内唯一涵盖全产业链的轨道交通运营维护平台,在轨交
领域深耕二十年,现拥有机辆、线路、信号、供电、站场、大数据和工业
服务七大专业集团,围绕“智能设备、产业大数据和工业服务”三大业务
实施了专业集团分工、市场体系变革、商业模式创新等举措。在“复兴号”
逐步推广及我国高铁“再提速”背景下,动车组车辆密度有望加大,同时
检修强度及频率也将显著提高,双重因素将共同扩大轨道交通运维市场空
间,考虑到公司显著的业内竞争优势,神州高铁有望成为“复兴号”高速
时代下轨交产业的核心受益标的

风险提示:铁路固定资产投资不及预期,动车组招标进度不及预期

-7%
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机械设备沪深300
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行业评级:
行业研究/深度研究 | 2017年09月21日
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正文目录
中国标准动车组“复兴号”:十年磨一剑,一朝试锋芒 ..... 4
“体验维度”解析:乘客体验全面升级的高铁“新贵族” ........... 5
“技术维度”解析:“复兴号”是怎样“炼成”的? ........ 7
漫漫研发路:吸收消化再创新,青出于蓝而胜于蓝 .. 7
“复兴号”有哪些核心零部件及关键制造技术? ...... 8
“复兴号”VS“和谐号”:速度升级,互联互通 ..... 10
速度升级:高端动力牵引打造大国时速 ........... 10
互联互通:开启中国高铁完全重联运行新模式11
“产业维度”解析:“复兴号”背后有着怎样的投资机会? ....... 15
行业研究/深度研究 | 2017年09月21日
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图表目录
图表1: “复兴号”与“和谐号”基本参数对比 .......... 4
图表2: 中国未来的CR系列平台 ........... 4
图表3: CR400AF复兴号与CRH380A和谐号对比图 ... 5
图表4: CR400BF复兴号与CRH380B和谐号对比图 ... 5
图表5: 复兴号CR400BF的二等座车厢内饰 ..... 5
图表6: 和谐号CRH380A二等座车厢内饰 ........ 5
图表7: CR400BF 的数字式座位号码和车窗灯管照明灯 ........... 6
图表8: 和谐号CRH380A座位号码和车窗灯带型照明灯 .......... 6
图表9: CR400BF 座位间的USB接口 .. 6
图表10: 和谐号CRH380A座位后排的三相插座 ........... 6
图表11: 中国第一代高速动车组列车 ..... 7
图表12: 中国第二代高速动车组列车 ..... 8
图表13: 中国第三代高速动车组列车 ..... 8
图表14: “复兴号”的研制历程 ..... 8
图表15: 复兴号搭载的自主化研究成果CW350(D)齿轮箱 ... 9
图表16: 复兴号一等座弧形车灯 .......... 10
图表17: 中车株洲电机有限公司YQ-625牵引电机 ..... 11
图表18: TBQ67-6300/25牵引变压器 . 11
图表19: 动车组列车重联运营线路 ...... 12
图表20: 相同型号重联运行的和谐号 ... 12
图表21: 和谐号重联的机械挂钩结构 ... 12
图表22: 和谐号CRH2型驾驶室 ......... 13
图表23: 和谐号CRH3驾驶室 . 13
图表24: 复兴号标准化驾驶室 .. 13
图表25: 标准动车组列车“复兴号”较“和谐号”的优势 ........... 13
图表26: 基于自主化列车网络控制系统的动车组列车重联传递指令反馈系统架构 ...... 14
图表27: 重联运行的CR400AF ........... 14
图表28: 重联运行的CR400AF与CR400BF .. 14
图表29: 高铁产业的三大板块 .. 15
图表30: 高铁六大系统构成 ..... 16
图表31: 高铁六大系统之间的关系 ...... 16
图表32: 动车组设备拆解及相关制造厂商........ 16
图表33: 转向架支撑动车组原理示意图 ........... 17
图表34: 转向架基本构造 ......... 17
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行业研究/深度研究 | 2017年09月21日
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中国标准动车组“复兴号”:十年磨一剑,一朝试锋芒
“和谐号”发展的十年,是中国铁路跨越式发展的十年。2007年,伴随着中国铁路第六
次大提速,和谐号动车组作为我国铁路全面实施自主创新战略取得的重大成果,开始成为
中国高铁产业的核心力量,中国铁路也正式进入高铁时代。十年来,高铁发展存在着一定
的阻力,但是总体上发展得非常迅速。中国铁路动车组由最初引进的1、2、3、5系列发
展到380A/B/C/D系列,再发展到今天的中国标准动车组CR400AF/BF系列,中国用10
年时间基本走完了其他国家50年的高铁发展之路

“复兴号”横空出世,开启中国350公里运行时速的新时代。2017年6月26日,中国
标准动车组“复兴号”率先在京沪高铁两端的北京南站和上海虹桥站双向首发,分别担当
G123次和G124次高速列车。9月21日起,全国铁路开始启用新的列车运行图,“复兴
号”动车组在京沪高铁率先实现350公里时速运营,京沪之间全程运行时间缩短至4.5小
时左右。我国成为世界上高铁商业运营速度最高的国家

图表1: “复兴号”与“和谐号”基本参数对比
复兴号中国标准动车组 和谐号动车组列车
设计寿命 30年 20年
列车线型 全新低阻力流线型头型和车体平顺化设计 ——
列车容量 列车高度4050毫米
列车二等座靠背高度较和谐号增加20毫米
列车高度从3700毫米
能耗 每人每百公里耗电3.15Kwh
(较和谐号下降17%)
每人每百公里耗电3.8Kwh
阻力比 较和谐号降低7.5%-12.3% ——
舒适度 空调系统充分考虑减小车外压力波的影响,通过隧道或交会时减小耳
部不适感;
列车设有多种照明控制模式,可根据旅客需求提供不同的光线环境

照明控制模式为冷色调,无法提供不同的光线环境

车载Wi-Fi网络 有 无
信息化车况感知 设置有智能化感知系统,建立强大的安全监测系统,全车部署了2500
余项监测点;
为全方位、多维度故障诊断、维修提供支持
全车部署1000~2000个监测点,
高铁座位表 数字化显示屏(可实现与票务系统联动) 纸质化座位标识
资料来源:中国中车官网,华泰证券研究所
“复兴号”开创了我国动车组的命名新规则。就“复兴号”和“和谐号”的型号命名规则
而言,“复兴号”型号命名增加英文字母F,其对应的中文意思为分,代表其动力是分散
电动型。复兴号作为中国标准动车组,按照2016年11月底中国铁路总公司新的动车组编
制命名规则,