==>> 点击下载文档 |
2016年930调控政策是在库存见顶回落及价格明显上涨之后,并没有改变市
场供需均衡的和需求积极入市的态势,这导致2017年以来销售数据继续超预
期,而龙头公司由于产品主流、布局均衡、品牌溢价较为明显,集中度大幅提
升,销售数据持续超预期。内房股龙头有一个从估值修复到估值溢价的过程
分房探索房改公房出售经济适用房普通商品住房租售并举六个阶段
1978、1988、1994、1998和2003年是几个关键年份。2016年5月,国务
院办公厅发布《关于加快培育和发展住房租赁市场的若干意见》,是在城市居
住建设用地总体供给不足住房商品化浪潮达到顶部后市场自我演进的必然选
择,新房市场和租赁市场会成为平行发展的子市场
将2010年和2016年定义为两个转折年份,2010年之前地产股是成长股的逻
辑,择股重要性高于择时;2010年估值快速回落,2011-2016是第二阶段,
政策约束性特征十分明显,龙头公司基本面弹性受到压制,估值不过10是常
态。2017年开始,随着传统调控政策的边际约束大幅衰弱、龙头公司市占率
的明显抬升,经营性地产空间逐步打开,龙头公司的估值将会突破此前的估值
约束,目前地产板块投资进入第三阶段,对比海外相关公司,龙头合理的估值
水平位于14-16X
注业绩增长确定、补涨空间明确的二线蓝筹,最后可持续关注经营性地产相关
标的。我们重点推荐金地集团(600383)、华侨城(000069)、保利地产
(600048)、蓝光发展(600466)、世联行(002285)和天健集团(000090)
等上市公司
重点公司盈利预测与评级
[Table_Finance]
代码 名称 当前 价格 投资 评级 EPS(元) PE 2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E
600383 金地集团 12.95 买入 1.40 1.64 1.98 9.26 7.90 6.54
000069 华侨城A 9.32 买入 0.84 1.04 1.34 8.28 8.96 6.96
000090 天健集团 11.8 买入 0.37 0.72 1.13 26.11 16.39 10.44
600466 蓝光发展 10.57 买入 0.42 0.76 0.99 23.61 13.91 10.68
002285 世 联 行 11.59 增持 0.37 0.49 0.67 20.54 23.65 17.30
数据来源:公司公告,西南证券
房地产行业投资方法论
请务必阅读正文后的重要声明部分
目 录
1 地产板块表现回顾1
1.1内房股表现显著强于申万地产 ..... 1
1.2调控以来指数表现平稳 ..... 3
2 住房市场发展回顾4
2.1我国房地产市场发展的重要节点 ..
。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看