从旧增量走向新增量， 在确定性中寻找弹性！ 张良卫 传媒与互联网 首席证券分析师 S0600516070001 TEL：021-60199740 zhanglw@dwzq2017年7月 研究报告院线行业深度报告 增持（首次） 目录 趋势确定性已具，旧增量到新增量 横纵整合夺份额，龙头向王者跃迁 增量之外找弹性，眼光长远看非票 看好整合长逻辑，坚定推荐龙头股 单片票房不确定性过大 很难预测 整体增速确定性放缓 寻找新增量 银幕扩张带来的 渠道红利减弱 优质内容缺乏 观影需求未满足 三四线观影 习惯形成 口碑为王 带来正向反馈 鲇鱼效应促进 国产片提升 横向并购 提高市场占有率 纵向并购 布局全产业链 特色化 差异化竞争 龙头弹性 影院广告 高转化、高增长 卖品 增长空间巨大 窗口期缩短 网络渠道挤压 网络院线 线上下整合 场景消费 综合娱乐入口 趋势确定性已具，旧增量到新增量 1.1意料中的意外，精准预测难度大 单片票房不确定性过大，很难精准预测 《摔跤吧！爸爸》票房及排片《攻壳特工队》票房及排片 甚至是天气的因素都会对结果产生影响 –《摔跤吧！爸爸》首日排片13.3%，凭借高口碑拉高排片，上映时间超过1个月，票房 超过10亿 –《攻壳特工队》汇集高粉丝IP、知名影星、高调宣发，首日排片39.3%，热度快速褪去， 累计票房仅2亿 资料来源：猫眼专业版，艺恩，东吴证券研究所 13.3% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 5月5日5月10日5月15日5月20日5月25日5月30日6月4日 综合票房（万）排片占比 39.30% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 4月7日4月10日4月13日4月16日4月19日 综合票房（万元）排片 。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看