旅游行业一二级市场分析报告
国金社服-旅游首席分析师 楼枫烨
执业证书：S1130116020042
电子邮件：loufy@gjzq
电话/微信：18116269426
2017/7/13
国金证券研究所
旅游行业首席分析师 楼枫烨
学历背景
香港理工大学，旅游与酒店管理硕士
工作信息
国金证券研究所
旅游行业首席分析师
电话/微信：18116269426
邮箱：loufy@gjzq
SAC执业编号：S1130116020042
主要经验
出生江南，南下求学，港漂多年现居魔都，见证旅游行业十年黄
金发展，现投身于二级资本市场，以实业经验与视角梳理行业发
展前景与价值投资脉络

旅游目的地规划、管理运营和投资分析学术背景

多年外资咨询公司主题公园、旅游度假目的地、主题商业与酒店
开发项目经验，能够从市场可行、经营指标和投资指向对旅游企
业和整体行业进行分析判断和投资建议。熟悉旅游产业链的上下
游关系，以实业经验与视角梳理行业发展与价值投资脉络

6年旅游目的地规划设计、管理运营和投资分析的学术背景

3年主题公园、旅游度假目的地、主题商业与酒店开发的项目经验，能够从市场切面、经营指
标和投资方向对旅游企业和整体行业进行分析判断。熟悉旅游产业链的上下游关系，以实业
经验与视角梳理行业发展与价值投资脉络

目录
旅游行业一二级资本市场特点
旅游景区（国内游）经营分析和机会展望
旅行社（出境游）经营分析和机会展望
免税和博彩经营分析和机会展望
酒店行业经营分析和机会展望
旅游行业资本市场的十大特点：
特点一：行业覆盖范围大，产业联动性强

特点二：第三产业中，旅游业占GDP比重高，整体市场规模大

特点三：资产证券化程度低，二级市场规模与行业体量剪刀差大

特点四：大行业，小公司，二级A股市场个股市值较小

特点五：二级市场PE估值高
特点六：国企比重高，再融资和并购重组诉求弱

特点七：互联网平台受利润条件限制，觅美股/港股为避风港
特点八：新股IPO进展慢，个股数量少，未来2家景区2家餐饮
特点九：中长期旅游玩家活跃，房地产企业、综合性集团、互联网巨头三足鼎立
特点十：一级市场投融资活跃，涉及到各个细分领域，风口不断涌现
一、旅游行业资本市场特点
特点一：行业覆盖范围大，产业联动性强

特点二：第三产业中，旅游业占GDP比重高，
整体市场规模大

特点三：资产证券化程度低，二级市场规模与
行业体量剪刀差大

特点四：大行业，小公司，二级A股市场个股
市值较小

特点五：二级市场PE估值高

特点六：国企比重高，再融资和并购重组诉求
弱

特点七：互联网平台受利润条件限制，觅美股/
港股为避风港

特点八：新股IPO进展慢，个股数量少

特点九：中长期旅游玩家活跃，房地产企业、
综合性集团、互联网巨头三足鼎立

特点十：一级市场投融资活跃，涉及到各细分
领域，风口不断涌现

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