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中美军机产业链对比深度报告_投资军机产业链拐点机遇正当时

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文本描述
谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准1 证券研究报告 行业研究/深度研究 2017年06月05日 航天军工增持(维持) 航天军工Ⅱ增持(维持) 王宗超执业证书编号:S0570516100002 研究员010-63211166 wangzongchao@htsc 1《航天军工Ⅱ/航天军工:军费增长符合预 期,军工改革提速》2017.03 2《航天军工Ⅱ/航天军工:军民融合及改革, 继续看多军工》2017.02 3《航天军工Ⅱ/航天军工:为什么大国崛起要 军工先行》2017.01 资料来源:Wind 投资军机产业链拐点机遇正当时 中美军机产业链对比深度报告 希望通过本篇报告从中美俄等国军用飞机产业链的对比,剖析中国航空产 业的投资机遇,挖掘国家建设战略空军过程中的中长期投资机会
着眼未来战争,军用飞机分类与划代 军用飞机是指直接参加战斗、保障战斗行动和军事训练的飞机的总称,是 现代战争中攻防两端至关重要的一环。军机根据其用途可以分为战斗机、 武装直升机、教练机、运输机、特种飞机和加油机六种。根据时间和技术 特点可对各类飞机进行划代
通过中美现状对比,折射出军机产业链是我军亟待发展的短板 过去时:通过对中美军事体制、编制、战略、军费,军机数量、型谱、性 能指标,以及军机产业链财务、市值、市场等进行对比,过去经济发展水 平落后、军机10年左右研制周期长、军队和军工体制落后等原因,军机装 备水平落后,掣肘空海军发展。近年周边地缘局势复杂,战略空军和新型 海军建设都亟需补齐这块短板
2016年是技术拐点,2017年是最具投资价值的批产和业绩拐点 现在时:2016年,运20和歼20在航展展示,运20交付部队代表新一代 战机研制走向成熟,逐步达到技术拐点。2017年运20、歼20、J15、L15 等机型将进入爬坡上量的阶段,将是财务拐点,开启3-5年20%-30%以上 高增长阶段,拐点阶段最具投资价值
军机产业链最符合华泰军工“一二三七”发展框架体系 未来时:军机产业链最符合华泰军工一条主线、两个维度、三大催化和七 大方向的军工发展投资体系。其作为高端装备的典范,充分受益变革和成 长两个方向,是军工改革、业绩成长、地缘冲突等催化剂的热点板块,是 陆、海、空、信息化、军民融合、军贸出口等几个方向发展的重要支撑
综合判断,乘战略空军和新军事力量建设之东风,军机产业链属于军工发 展充分受益、军工投资的必选板块
看好“垄断+批产拐点+改革受益+地缘冲突可能超预期”带来的投资机会 我们认为军机产业链具有“垄断+批产拐点+改革受益+地缘冲突可能超预 期”特点,具有高端装备成长和制度改革红利的双重投资价值,建议中长 期投资军机产业链板块,相关公司整机类:中航飞机、中航黑豹、中直股 份、洪都航空;核心配套企业:中航重机、中航机电、航发动力、中航电 子、中航电测、钢研高钠;以及军机产业链配套民参军企业:日发精机、 航新科技和新研股份
风险提示:军费增长大幅低于预期
-12% -2% 8% 18% 160616081610161217021704 航天军工航天军工Ⅱ 行业走势图 相关研究 行业评级: 行业研究/深度研究|2017年06月05日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准2 正文目录 着眼未来立体战争,军用飞机由六大类飞机组成..6 军用飞机分类6 战斗机....8 武装直升机........8 教练机....8 军用运输机........8 预警机....8 加油机....8 建设战略空军,中美军事力量现状对比....9 中美军队人数和军事编制对比...........9 美国军队编制.....9 美军建设和作战指挥体系...........9 中国军队编制..
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