CHINA SECURITIES RESEARCH 请参阅最后一页的重要声明 [table_main]行业动态模板证券研究报告行业动态 化工景气指数维持高位，尿素价 格大涨 我们监测的最新中信建投化工景气指数为12.50，前周15.34， 化工景气指数连续十三周维持正值，上周二级市场基础化工指数 （中信）跌1.25%，上证跌0.03%
油价上涨。上周五布伦特结算价56.86美元/桶，周涨2.23%。美 国9月22日当周石油钻机数744口，环比降5口，前值降7口
化工行业关注有业绩支撑且增长较确定的标的，重点关注山东海 化、兴发集团、沙隆达A、扬农化工、广信股份、三友化工、鲁 西化工、万润股份。农药行业供给侧受环保制约，需求端全球补 库存行情来临，供需好转，上周草甘膦上涨500元/吨至2.6万元/ 吨，关注兴发集团、江山股份、新安股份、和邦生物、扬农化工
沙隆达A并购ADAMA完成过户，公司具备农药中间体-农药原药的 完备产业链，为中国化工唯一农资上市平台。山东海化和三友化 工为纯碱行业龙头，由于供需短缺，纯碱价格暴涨，重点推荐
鲁西化工已形成煤化工、盐化工、氟硅化工和化工新材料等多条较为 完整的循环产业链，目前PC、己内酰胺等多产品价格继续上行，2017年 PE13倍，2018年PE12倍，未来仍有己内酰胺、PC新增产能。万润股份 为国内OLED发光和传输材料的龙头，2017年归母净利4.6亿元， 同比增长45%，PE25倍
其他关注纯碱、粘胶短纤、农化板块（尿素、除草剂、杀虫剂）、 有机硅等。纯碱本周价格平稳，当前华东重碱价格2250元/吨， 库存低位，月底价格有望继续上涨，关注山东海化、三友化工、 远兴能源、双环科技。粘胶短纤订单量回升，本周价格上涨100 元/吨至16600元/吨；下半年旺季到来叠加替代品棉花维持高位 运行，景气有望重新起航，三友化工具备52万吨产能，重点推 荐，其他关注中泰化学、南京化纤、澳洋科技、新乡化纤。上周 华鲁恒升小颗粒尿素提价110元/吨至1650元/吨，关注阳煤化 工、华鲁恒升、鲁西化工。2016年杀虫剂吡虫啉和啶虫脒价格 上涨50%以上，推荐一体化优势明显的次新股海利尔。关注农化 板块中估值较低的扬农化工、长青股份。有机硅中间体价格上涨 了1500元/吨至3万元/吨，关注新安股份。其它个股推荐江化 微、雅本化学、万华化学、新疆天业等
55%氢氟酸：华东55%氢氟酸价格9000元/吨，周涨幅14%。环 保、局部地区煤改气及装置例行检修影响装置开工，国庆来临运 输受限。相关上市公司：巨化股份
合成氨：河北新化合成氨价格2585元/吨，周涨幅8%，部分生 产企业受环保影响开工率仍不高。关注华鲁恒升、鲁西化工
尿素：华鲁恒升(小颗粒)尿素价格1650元/吨，周涨7%。国内开 工在57%左右，中东低价货源消耗殆尽，欧洲需求复苏，印度连 续两次招标提振市场，关注阳煤化工、华鲁恒升、鲁西化工
[table_invest]0416维持增持 罗婷 luoting@csc 010-85130437 执业证书编号：S1440513090011 研究助理:李永磊 010-85159294 liyonglei@csc 研究助理:郑勇 010-85130262 zhengyong@csc 发布日期：2017年9月26日 市场表现 [table_industrytrend] 相关研究报告 [table_report] 17.06.05化工周报：化工景气指数继续低迷，氢氟酸价格继续上涨 17.05.31化工周报：减持新规出台，万润股份减持压力缓解 17.05.22基础化工周报：化工景气指数回升，纯碱价格继续反弹 0% 5% 10% 15% 20% 25% 16! -6!-16! -7!-16! -8!-16! -9!-16! -10 !-13 16! -11 !-13 16! -12 !-13 17! -1!-17! -2!-17! -3!-17! -4!-17! -5!-化工上证指数 [table_indusname] 基础化工[table_page]基础化工 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 中信建投化工景气指数 图1：石油价格与中信建投化工景气指数走势单位：美元/桶 资料来源：中信建投研发部 图2：中信建投化工景气指数与中信基础化工指数走势 资料来源：中信建投研发部 本周涨跌幅最大产品： 本周上涨的主要产品有：55%氢氟酸（华东）、合成氨（河北新化）、尿素（华鲁恒升） 本周下跌的主要产品有：聚合MDI（华东烟台万华）、丁苯橡胶（华东）、顺丁橡胶（华东） 55%氢氟酸：本周华东地区55%氢氟酸价格为9000元/吨，周涨幅13.92%。主要因素是市场货源供应较为 紧张，下游寻货热情较足。生产企业新接单能力普遍不足，环保、局部地区煤改气及装置例行检修影响装置开 工，此外十一期间局部地区危化品运输禁行、十九大召开将持续影响供应；下游制冷剂因原材料供应不足且价 格上涨，原材料萤石粉亦趋于紧张，市场各方消息面持续走强。合成氨：本周河北新化合成氨价格2585元/吨， 周涨幅8.39%。主要原因是供给端供给不足，前期停车企业尚未开车，受环保影响开工率仍不高，同时中石化 湖北装置仍未外销支撑价格上涨，厂家在产装置仍产甲醇尿素居多，下游需求平稳。尿素：本周华鲁恒升(小颗 粒)尿素价格为1650元/吨，周涨幅7.14%。主要原因是整体偏低开工在57%左右，受益于欧洲需求复苏，中东 -通用格式 -通用格式 -通用格式 -通用格式 -通用格式 -通用格式-通用格式 -通用格式 -通用格式 -通用格式 -通用格式 -通用格式-通用格式 -通用格式 -通用格式 -通用格式 -通用格式 -通用格式 -通用格式中信建投化工景气指数 Brent油价 -通用格式 -通用格式 -通用格式 -通用格式 -通用格式 -通用格式 -通用格式 -通用格式 -通用格式 -通用格式 -通用格式 -通用格式 -通用格式 -通用格式 -通用格式 -通用格式 -通用格式 -通用格式 -通用格式中信建投化工景气指数基础化工指数(中信)[table_page]基础化工 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 低价货源消耗殆尽，印度连续两次招标提振市场，国际FOB报价最高已经超过300美元/电脑，国内部分贸易 商拿货准备出口；工业采购稳定锦上添花，农业方面有备货需求；同时成本利好，煤炭继续货紧价扬提供成本 支撑
聚合MDI（华东烟台万华）：本周华东烟台万华聚合MDI价格为37000元/吨，周跌幅15.43%。主要原因 是万华加大供应，各地看空气氛持续发酵，贸易商后市预期不足，积极让利走货落袋为安，不乏获利盘让利抛 货，下游用户谨慎观望，商谈重心被动随市阴跌，维持小单按需采购，实单交投冷清。丁苯橡胶（华东）：本周 华东地区丁苯橡胶价格为12600元/吨，周跌幅10.95%。主要由于沪胶市场接连大幅走跌，影响市场采购情绪， 贸易商出货承压，倒挂走货现象加剧，场内延续观望态度，加上销售公司下调丁苯橡胶供价，场内悲观情绪更 加严重，贸易商均积极甩货，市场报盘不断走低。顺丁橡胶（华东）：本周华东地区顺丁橡胶价格为13200元/ 吨，周跌幅8.97%。主要是沪胶持续下行，天然橡胶价格率探近期新低冲击，加之下游采购谨慎，刚需采购压 价，市场成交承压，低价增多，实单成交较少
表1：化工产品价格及涨跌幅 产品单位2017-9-22周涨跌幅（%）月度涨跌幅（%）2017年涨跌幅（%） 55%氢氟酸华东地区（元/吨）900013.9220.0030.43 合成氨河北新化（元/吨）25858.3918.859.07 尿素华鲁恒升(小颗粒)（元/吨）16507.1412.24-1.20 纯MDI 华东（元/吨）360006.6713.3953.19 钛精矿四川攀钢（元/吨）16006.676.6714.29 氨纶40D 华东（元/吨）380005.5610.1426.67 丙烯腈华东AN（元/吨）154005.4821.2647.37 己内酰胺华东CPL（元/吨）156005.419.86-9.83 R22华东地区（元/吨）137005.385.3839.80 尿素四川美丰(小颗粒)（元/吨）17805.335.333.49 资料来源：百川资讯，ccfei 表2：化工产品价格及涨跌幅 产品单位2017-9-22周涨跌幅（%）月度涨跌幅（%）2017年涨跌幅（%） 聚合MDI 华东烟台万华（元/吨）37000-15.4328.4768.56 丁苯橡胶华东150212600-10.95-6.67-36.68 顺丁橡胶华东（元/吨）13200-8.97-2.58-35.61 天然橡胶上海市场（元/吨）12350-7.49-5.00-23.77 硬泡聚醚华东（元/吨）10300-5.50-18.581.48 PVC 华东电石法（元/吨）7100-4.70-4.7013.15 软泡聚醚华东散水（元/吨）11000-4.35-22.812.33 丁苯橡胶中油华东兰化1500（元/吨）13300-4.324.72-24.86 环氧丙烷华东（元/吨）10325-3.95-24.91-2.59 TDI 华东（元/吨）37750-3.82-7.9341.65 资料来源：百川资讯，ccfei[table_page]基础化工 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 美股化工板块涨幅监测 表3：化工产品价格及涨跌幅 公司周涨幅（%）产品 OPHI US Equity 195.00公司生产和销售有机肥料、土壤调节剂、除草剂、杀虫剂、杀菌剂 NECA US Equity 100.00从轻质原油、石脑油、直馏汽油和关键的添加剂中提取乙醇-甲醇汽油的公司 HYDI US Equity 91.67公司研究和开发、制造和销售专门的聚合物和水凝胶产品 CSGH US Equity 80.00中国太阳集团高科技公司,主要生产锂离子电池中使用的阳极材料 CCC US Equity 60.90冈炭素公司生产和销售液体和气体的分离、浓缩、净化产品和服务 RTK US Equity 48.05 提供洁净能源解决方案，该公司在伊利诺伊州的东迪比克经营氮肥厂并销售天然气 为基础的氮肥产品 AMFE US Equity 16.64公司主要生产抗菌清洁系统 GSPT US Equity 11.11公司从事开发能减少温室气体和其他对环境有害的排放量的替代燃料 TORM US Equity 10.64猛龙矿产国际公司，在得克萨斯州和马来西亚制造颜料 CF US Equity 9.33主要从事分销和制造氮肥和磷肥 资料来源：bloomberg 表4：化工产品价格及涨跌幅 公司2017年涨幅（%）产品 AMFE US Equity 2107.75公司主要生产抗菌清洁系统 GSPT US Equity 1303.51公司从事开发能减少温室气体和其他对环境有害的排放量的替代燃料
PHOS US Equity 1032.00公司生产化肥，磷酸二铵 HUMT US Equity 203.45公司抓哟生产和销售有机肥产品 CSGH US Equity 200.00中国太阳集团高科技公司,主要生产锂离子电池中使用的阳极材料 SOYL US Equity 196.00公司生产燃料加强产品和臭氧的替代制冷剂 OPHI US Equity 195.00公司生产和销售有机肥料、土壤调节剂、除草剂、杀虫剂、杀菌剂 UNRG US Equity 190.91公司从事制造工业用地清洁产品，如清洁油井和船体 QMDT US Equity 157.14快速医学科技公司，开发医疗、工业、生物技术方面的应用