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电子行业汽车电子系列一锂电技术演进与电动车黎明时代2017年兴业证券25页

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更新时间:2018/6/24(发布于广东)

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请阅读最后一页信息披露和重要声明 行 业 研 究 行 业 深 度 研 究 报 告 证券研究报告 #industryId# 电子 推荐(维持) 重点公司 重点公司17E 18E 评级 舜宇光学1.932.68 NR 欧菲光0.520.79增持 长信科技0.570.86 NR 京东方0.230.27增持 水晶光电0.530.71增持 #relatedReport#相关报告 《电子行业深度报告:5G:通讯 技术升级带来的射频前端机会》 2017-07-25 《台湾半导体企业6月营收点 评》2017-07-18 《台湾LED企业6月营收点评》 2017-07-18 #emailAuthor#分析师: 刘亮 liuliang@xyzq S0190510110014 #assAuthor#研究助理: 廖伟吉 liaoweiji@xyzq 卜忠林 buzl@xyzq 投资要点 #summary#短期看,新能源汽车会成为汽车领域的重要补充;长期看,电动汽车是未 来趋势之一。决定电动车前景的关键在于电池,电池技术的发展带来的汽 车续航能力提升和经济合理性将推动整个行业的变革。电池技术发展缓 慢,面临技术瓶颈,但即使电池技术没有重大突破,能量密度逐步提升、 成本逐渐下降的趋势不会改变,新能源汽车已经初步具备与燃油车竞争的 实力
于电动车低端廉价的印象,另一方面促进传统车厂与互联网巨头对该领域 投资机会的关注。特斯拉国产化后Model售价仅约25万,即将打开中国 电动车市场
眼,担任主动控制功能的信号入口。全球车载摄像头体量迅速打开,市场 重要性越来越高。毫米波雷达为ADAS传感器系统的主力。作为ADAS 市场中较大的一块蛋糕,毫米波雷达进入爆发期
集交通工具、娱乐、办公的终端系统:自从特斯拉推出17寸中控屏,许 多厂家已经跟进推出配备类似大屏幕的车型。中控屏已经逐渐向中低端车 型渗透,中控屏即将进入全面普及时代
车电子,为公司的长期成长性寻找新的驱动力);长信科技(布局车联网 和车载显示屏、智能后视镜、动力锂电);京东方(受益于车载显示器增 量需求);水晶光电(布局HUD) #title# 锂电技术演进与电动车黎明时代 —汽车电子系列一 #createTime1#2017年08月10日 请阅读最后一页信息披露和重要声明-2- 行业深度研究报告 目录 1、电动车黎明时代,续航与成本初步具备竞争基础.-4- 1.1、锂电技术的问题关键在于能量密度与生产成本..........-4- 1.2、纯电动车具有电气结构优势,与自动驾驶相辅相成...-9- 2、特斯拉改变行业格局,电动车时代将提前到来....-11- 3、从ADAS到自动驾驶,离不开先进的车载传感系统.......-12- 3.1、先进车载传感系统将成为自动驾驶不可或缺的组成.-12- 3.2、汽车之眼:车载摄像头市场升温迅速..........-15- 3.3、ADAS传感器系统主力:毫米波雷达...........-17- 4、中控屏集成多功能驾驶系统,车联网将成为主流...........-18- 4.1、从中控屏到HUD,集成多功能驾驶系统......-19- 4.2、车联网为未来的汽车主流....-20- 5、投资标的...........-21- 5.1、舜宇光学:车载镜头市占率全球第一..........-21- 5.2、欧菲光:长期成长性源自汽车电子的前瞻布局........-21- 5.3、长信科技:汽车电子全方位布局雏形初现...-22- 5.4、京东方:国内面板龙头,受益于车载显示器需求增加..........-22- 5.5、水晶光电:布局HUD抬头显示.......-23- 图1、锂电和汽油能量密度对比........-4- 图2、主流车型锂电Pack能量密度对比(Wh/kg)...-4- 图3、现有锂电技术的发展极限在350Wh/Kg左右....-5- 图4、锂电成本下降速度优于过去的市场预期...........-6- 图5、2007年至2014年锂电池成本下降趋势(元/Wh).......-6- 图6、锂电储能系统成本下降趋势($/KWh)...........-6- 图7、2016年电动车成本组成估计...-7- 图8、2016年动力锂电成本组成估计-7- 图9、随着电池成本降低欧洲将最先达到经济性临界点.........-7- 图10、典型锂电成本构成:72%材料成本和28%制造成本....-8- 图11、TESLA MODEL X没有前后传动系统..........-10- 图12、Audi Q5混动复杂的传动系统..........-10- 图13、新能源汽车的CO2排放量显著较低.-10- 图14、新能源汽车的环境友好度较高.........-10- 图15、全球及中国新能源乘用车销量(万辆)........-11- 图16、特斯拉规划产能(万辆)....-12- 图17、全球无人驾驶汽车市场规模预测(亿美元)-12- 图18、无人驾驶汽车销量预测(百万辆)..-12- 图19、前装市场ADAS渗透率.......-13- 图20、全球ADAS市场规模预测(亿美元)..........-13- 图21、全球前装车载摄像头市场空间(亿元).......-15- 图22、全球前装车载摄像头出货量(百万颗).......-15- 图23、国内车载摄像头单价(元)-16- 图24、2015年全球车载毫米波雷达市场格局..........-18- 图25、特斯拉Model X 17寸中控屏...........-19- 图26、HUD原理图-19- 图27、HUD出货量(百万个)......-19- 图28、 HUD市场规模(亿美元).-19- 请阅读最后一页信息披露和重要声明-3- 行业深度研究报告 图29、搭载联网功能的汽车出货量(百万台).......-20- 表1、主流电动车型续航能力...........-4- 表2、特斯拉70KWh锂电Pack成本计算(美元)...-8- 表3、新能源汽车与传统汽车效率比较.........-9- 表4、2016年特斯拉、通用、福特的营收、净利润、市值(亿美元)..........-11- 表5、特斯拉进口与国产化售价拆分估算....-12- 表7、自动驾驶技术不同阶段对通信技术要求.........-13- 表8、ADAS传感设备对比.-14- 表9、国内汽车市场前装车载摄像头需求量测算.....-15- 表10、消费电子摄像头与汽车电子摄像头对比.......-16- 表11、从消费电子进军汽车电子的摄像头厂商.......-17- 表12、毫米波雷达分类......-17- 表13、CMOS工艺布局......-18- 请阅读最后一页信息披露和重要声明-4- 行业深度研究报告 报告正文 1、电动车黎明时代,续航与成本初步具备竞争基础 1.1、锂电技术的问题关键在于能量密度与生产成本 短期看,新能源汽车不会占据大份额,但仍会作为汽车领域的重要补充;长期看, 电动汽车是未来趋势之一。电池技术发展缓慢,面临技术瓶颈,但即使电池技术 没有重大突破,能量密度逐步提升、成本逐渐下降的趋势不会改变,新能源汽车 已经初步具备与燃油车竞争的实力。新能源汽车的量级必定能影响整个汽车乃至 电子领域的投资格局。未来一定是基于电动车的ADAS乃至自动驾驶的时代,我 们重点关注其中电子领域的机会
决定电动车前景的关键在于电池,电池技术的发展带来的汽车续航能力提升和经 济合理性将推动整个行业的变革。抛开消费者习惯、充电桩问题、电网负担、车 身做工、环保等利弊,新能源汽车的重点在于锂电,锂电技术的发展决定电动车 的前景。此外,尽管目前关注点集中在锂电池的进步;未来不排除东方不亮西方 的可能,如果氢燃料电池存储运输问题得以解决,将带来新能源汽车的爆发式发 展
电池技术发展与新能源汽车的续航短及成本高两大痛点息息相关。锂电电池密度 限制和成本高居不下是新能源汽车电池技术的关键限制。电池技术发展的艰难缓 慢,是电动车比燃油车诞生的更早却成长得更慢的主要原因,也是回答当下电动 汽车两个关键问题的重点:一、新能源车好不好使?二、新能源车合不合算? 锂电池能量密度限制续航能力,是电动车一大痛点。汽油的能量密度为46MJ/Kg, 约12778Wh/Kg;目前能量密度表现最好的特斯拉电芯能量密度仅有200Wh/Kg, 其锂电Pack能量密度为171.4Wh/Kg。锂电池能力密度的限制,是电动车必须驮 着大量电池的原因,也是电动车续航痛点的根源
表1、主流电动车型续航能力 项目纯电动距离/续航里程(km)价格(美元) 特斯拉 Model S 351/35174200 特斯拉 Model X 475/47595500 特斯拉 Model 3346/34635000 雪佛兰 Bolt 383/38334095 日产 Leaf 172/21030680 宝马 i3183/18343395 资料来源:insideevs,兴业证券研究所 图1、锂电和汽油能量密度对比图2、主流车型锂电Pack能量密度对比(Wh/kg)
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