请阅读最后一页信息披露和重要声明行业研究行业深度研究报告证券研究报告＃industryId＃水质监测推荐(首次）重点公司重点公司17E 18E 评级理工环科24.919.4增持聚光科技28.421.3增持盈峰环境26.719.0增持＃relatedReport＃相关报告＃emailAuthor＃分析师：汪洋wang_yang@xyzqS0190512070002孟维维mengweiwei@xyzqS0190516080001＃assAuthor＃研究助理：符云川fuyunchuan@xyzq敖颖晨aoych@xyzq投资要点＃summary＃环境监测政策叠加水治理需求，水质监测最受益。环境监测作为环境治理和环境管理的基础，为各项标准提供评判依据，能够辅助政府的监管。“十三五”期间，国家出台一系列政策，推动环境监测网络建设，实现环境质量、重点污染源、生态状况监测全覆盖，充分释放行业需求。同时，“水十条”、“河长制”以及新修订的《水污染防治法》等政策密集出台，水污染治理成为“十三五”环保工作的重点，水质监测有望率先受益
地表水监测最看好，第三方运维提振行业增速。1）最看好受益于“河长制”的地表水质断面监测。我们最看好地表水监测细分领域。地表水监测现有点位数量远远无法满足监测需求，未来发展空间最大。“河长制”将促进地方政府加强对辖区内河道的监测和治理，从而释放建设与运维市场空间，政策最支持
我们预测到2020年，水质监测行业市场空间为171亿元，仅地表水监测就达97亿元，将占据水质监测行业的半壁江山。2）第三方运维需求支撑行业复合16%增速。随着我国水质监测体系的逐步建成和完善，未来监测点位建设（设备和工程）市场增量有限。受益于环境监测事权上收，第三方运维的推广，运维的市场空间将充分释放，“十三五”末期可达98亿元/年的市场规模。总体上，受益于运维市场的快速增长，“十三五”期间水质监测行业有望实现16%的复合增速，市场空间达到171亿元
裂变：“河长制”释放需求，新模式下诞生龙头。1）从1到100，市场空间极大扩容！“河长制”的推广，对于提高地方政府治理、执法积极性有根本性的作用，以地表水断面监测为主的水质监测需求将直接脱虚向实。“台州模式”实现了商业模式的转变，是行业从0到1的突破。“河长制”将为“台州模式”创造最好的政策环境，实现从1到100的发展。我们预计“十三五”期间将新增16700个自动监测点位，带来167亿投资需求以及16.7亿/年运维需求，市场空间极大扩容。2）商业模式转变，利好龙头公司，市场集中度将提升！BOO模式下，环境监测企业由设备提供商转型运营维护商，既考验投融资能力，又考验运营及成本控制等综合能力。“河长制”促进行业需求爆发，第三方运维推升行业竞争门槛，监测技术领先、资金实力强的水质监测公司有望受益订单爆发，运维收入将持续增长，市场份额迅速提升，诞生行业龙头
行业发展趋势：1）以环境监测为入口，通过PPP和外延并购，切入环境治理市场。环境监测与环境治理之间存在整合空间。一方面，环境监测企业可以联合环境治理企业参与城市环境综合治理PPP项目；另一方面，环境监测企业通过收购环境治理企业打通上下游产业链，寻找更大的利润发展空间。2）结合互联网，迈入“智慧环保”时代。近年来，我国智慧城市投资增速保持在15%以上，预计2016~2020年内我国智慧城市累计投资额将超过1.5万亿元。环境监测企业作为“智慧城市”的重要参与者，有望分享这一万亿市场盛宴
投资建议：重点推荐理工环科、聚光科技、盈峰环境。建议投资重点关注技术、资金实力强劲，台州（BOO）模式持续验证，运维大单持续落地的理工环科；以及以环境监测为入口拓展到环境治理领域的聚光科技和盈峰环境。1）理工环科：台州模式具备颠覆性，打造监测新龙头。2）聚光科技：做实环境监测主业，拓展下游环境治理领域。3）盈峰环境：立足监测，打造环境大平台
风险提示：政策风险，第三方运维推进低于预期
＃title＃裂变！“河长制”引爆需求，水监测大时代＃createTime1＃2017年08月11日请阅读最后一页信息披露和重要声明-2-行业深度研究报告目录投资概要......-4-1、政策利好叠加治水需求，水质监测最受益-6-1.1、水质监测：环境监测第二大市场，“十三五”最受益..-6-1.2、上收监测事权，发展监测市场，第三方运维市场爆发-8-1.3、监测因子不断增加，市场急遽扩容....-9-2、地表水监测爆发，第三方运维崛起.........-11-2.1、污染源监测：建设+运营市场空间有望达到43亿元..-11-2.2、地表水监测：最大细分市场，2020年市场空间近百亿.........-13-2.3、地下水监测：31亿运维市场待释放.-16-2.4、总结：地表水监测最看好，第三方运维提振行业增速..........-18-3、裂变：“河长制”释放需求，新模式下诞生龙头.-18-3.1、行业集中度高，龙头市场份额缓慢提升.......-18-3.2、全
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看