行业及产业行业研究/行业点评证券研究报告化工2017年04月17日油价持续反弹，苯胺、涤纶长丝等价格持续上涨看好—《化工周报17/04/10-17/04/14》相关研究油价反弹，苯胺、国际尿素等价格上涨，PTA、MEG、涤纶长丝等价格回暖——《化工周报17/04/03-17/04/07》2017年4月12日油价、环保核查支撑化工品价格上涨，预计MDI、PTA—涤纶长丝、农药行业一季报亮眼——基础化工2017年一季报前瞻2017年4月11日证券分析师宋涛 A0230516070001songtao@swsresearch马昕晔 A0230511090002maxy@swsresearch研究支持陈俊杰 A0230115110002chenjj@swsresearch王玉龙 A0230117010004wangyl@swsresearch张兴宇 A0230116070008zhangxy@swsresearch联系人马昕晔(8621)23297818×7433maxy@swsresearch本期投资提示：33%），下跌占40%（上周为38%），油价持续反弹，化工品整体平均涨跌幅约为-1.35%。涨幅前五的分别为苯胺（+8.6%）、磷酸（+7.5%）、丁酮出厂价（+2.7%）、东南亚甲苯（+2.7%）、丙烯酸乙酯（+2.2%），跌幅前五的产品分别为顺丁橡胶（-13.5%）、PVC糊树脂（-13.0%）、丁苯橡胶（-10.7%）、煤焦油（-8.8%）、天然橡胶(-7.1%)
电石、MDI-甲苯价差环比缩小7.9%、4.4%
石油化工：期货价格收于53.18美金/桶，较上周末上涨1.80%；周均价分别为55.99和53.19美金/桶，涨跌幅分别为+3.01%和+3.75%。美元指数收于100.51，较上周末下降0.65%。2017年4月7日美国原油商业库存5.354亿桶，较之前一周减少210万桶；汽油库存2.361亿桶，周减少300万桶；馏分油库存1.502亿桶，周减少220万桶；丙烷库存4037万桶，周减少122万桶。4月7日美国原油产量为923.5万桶/天，较之前一周增加3.6万桶/天，较一年前增加25.8万桶/天。4月13日美国钻机数847台，周数量增加8台，年增加407台；加拿大钻机数118台，周数量减少14台，年增加78台。其中美国采油钻机683台，周数量增加11台，年增加332台。Brent原油3月均价为52美元/桶（比2月低3美元/桶）。预计Brent原油2017年均价为54美金/桶（比上次预测下调1美元/桶），2018年为57美金/桶（保持预测不变）
部分裂解装置4月检修，东南亚乙烯供应依然充足，本周东南亚乙烯价格微涨0.96%报于1050美元/吨
下游需求不振，聚丙烯价格持续下跌，本周东南亚丙烯持稳报于820美元/吨。需求疲软，中国供应过多，上周丁二烯价格持续下跌，本周东南亚丁二烯下跌3.70%报于1300美元/吨
基础化工：粉价格在15500-16800元/吨。尿素：我国北方春耕农业用肥处于收尾阶段，胶板、复合肥等工业需求平淡。本周尿素出厂价、批发价、零售价分别下跌6.3%、下跌5.7%、下跌5.6%报于1500、1575、1700元/吨。磷肥：一铵国内市场疲软行情延续，部分厂家库存消耗完毕，供应逐步递减，本周主流报价暂稳，局部有50元/吨的跌幅。二铵市场进入销售淡季，下游补货需求有限，价格暂稳。钾肥：盐湖价格维稳，地区价格基本仍维持在1900-1950元/吨左右，目前市场发运正常。港口库存仍在200万吨以上，需求清淡，消化压力较大，价格持续走低
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共24页简单金融成就梦想场成交价上提至17.0万/吨，百草枯市场成交暂稳在1.9万/吨。杀虫剂方面，吡虫啉市场主流成交维持在16.5万/吨，啶虫脒主流成交维持在17.0万/吨；由于中间体功夫酸紧张，本周96%联苯菊酯主流成交价维持在22.5万/吨，功夫菊酯成交价维持在17.5万/吨，预计仍可上涨；氟虫腈成交价在50万/吨以上；毒死蜱成交价略有回调报4.0万/吨。杀菌剂方面，由于中间体邻苯二胺紧张，98%多菌灵报价维持在3.8万/吨，广信主流成交价在3.7万/吨；代森锰锌90%报价暂稳在20500元/吨；百菌清价格维持在3.65万/吨，嘧菌酯主流成交价暂稳在18.1万/吨。聚氨酯：各厂家开工正常，需求进入传统旺季，但管道保温行业的下游终端客户对高价仍有抵触，终端冰箱、冰柜等行业需求不温不火，聚合MDI价格下跌0.2%报于24450元/吨，纯MDI价格下跌3.2%报于30500元/吨。氯碱：下游需求疲软依旧，整体市场仍有让利出货，库存压力不减。本周乙炔法PVC价格下跌2.4%报于5975元/吨。橡胶：天胶、合成胶价格持续下跌，本周天然橡胶下跌7.1%报于13700元/吨，顺丁橡胶、丁苯橡胶分别下跌13.5%、下跌10.7%报于14150、12500元/吨
之下游季节性补货需求回升，及POY行业会议召开提振。本周涤纶FDY和涤纶DTY分别上涨1.1%、1.6%报于9400、9550元/吨。粘胶：市场整体产销在5-6成左右，库存略有上升，在10-12天左右，本周报价下跌3.7%报于15600元/吨。氨纶：原料价格维持高位，下游市场开工平稳，需求跟进稳定。本周氨纶44dtex上涨0.3%报于37000/吨。锦纶：库存压力仍大，锦纶价格震荡。己内酰胺、锦纶切片、锦纶FDY、锦纶DTY分别上涨0.8%、持稳、下跌1.1%、下跌1.4%报于12700、14500、18500、20500元/吨
汽车板块热点重燃，锂电材料重点推荐隔膜龙头沧州明珠、星源材质、三元正极龙头当升科技。OLED领域，苹果已向三星预定7千万台OLED订单，不排除后续持续超预期，上游材料是国内最受益环节，建议关注万润股份、濮阳惠成、时代新材、新纶科技等。石墨烯应用推进加速。建议关注相关标的道氏技术。芯片国产化国家IC大基金大力支持，下游晶圆厂未来扩产十几座，电子化学品有望成为最受益标的，建议关注有业绩支撑的标的雅克科技、鼎龙股份、上海新阳，以及回调较多的强力新材、南大光电
建议持续关注农化板块，持续关注煤化工龙头涉足煤制乙二醇等新型煤化工，建议关注有业绩的龙头华鲁恒升，此外关注业绩大洗澡的阳煤化工；推荐农药需求小品种麦草畏、菊酯、吡虫啉/啶虫脒龙头扬农化工、长青股份、海利尔、辉丰股份；农药CMO受行业底部向上影响，关注龙头联化科技；关注甜味剂全球寡头金禾实业。2）住：关注龙头万华化学，MDI未来将长期维持高毛利。3）行：轮胎行业需求稳定，环保约束趋紧，建议关注橡胶助剂阳谷华泰。4）衣：主要看好化纤行业中涤纶和粘胶，PTA—涤纶建议关注桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化；粘胶建议关注回调较多的三友化工，同时关注弹性品种南京化纤、澳洋科技
行业点评请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共24页简单金融成就梦想表1：基础化工重点公司盈利预测及估值股票代码简称评级股价(2017-04-14)EPS PEBPS PB 16E 17E 18E 19E 16E 17E 18E 19E农药600596新安股份增持9.14-0.390.070.220.290.411244131225.9600389江山股份增持18.230.040.180.570.770.941013224194.5002215诺普信增持10.010.25-0.170.250.300.35-594033291.8600486扬农化工增持35.551.471.351.942.522.902618141211.1002391长青股份增持15.710.660.480.821.051.38331915118.1纺织化学品002440闰土股份增持16.890.960.810.981.251.55211714118.0化肥600096云天化增持8.770.08-2.420.030.050.06-2921751402.9600426华鲁恒升增持12.810.730.710.821.241.6018161086.5000792盐湖股份增持18.300.300.140.150.350.54128122523413.2002470金正大增持7.360.350.370.440.510.66201714112.9002539云图控股增持9.930.200.140.220.320.45714431223.0特种化学品600309万华化学增持29.530.711.702.933.263.501710988.6600176中国巨石增持11.210.400.620.710.821.03181614114.5002061 ST江化增持8.96-0.280.110.150.190.23816047393.9002108沧州明珠增持26.330.330.831.041.251.50322521184.2002597金禾实业买入19.040.380.981.241.511.82191513104.4300285国瓷材料买入41.000.290.431.151.501.50953627275.62001新和成增持18.790.371.101.201.301.58171614127.4002669康达新材增持30.890.490.390.500.650.88796248357.0化纤002165红宝丽增持7.600.170.230.280.370.44332721172.5000703恒逸石化增持13.800.110.500.771.101.35281813106.6601233桐昆股份增持14.450.090.891.301.701.751611988.9002493荣盛石化增持14.820.140.710.911.151.6921161394.7002585双星新材买入11.600.140.220.330.405335298.2轮胎000599青岛双星增持7.900.090.160.230.390.50493420163.9601966玲珑轮胎增持24.280.560.921.501.672.00261615126.4601058赛轮金宇增持4.070.080.170.310.470.552413972.0300121阳谷华泰增持15.240.140.580.911.131.40261713112.4002068黑猫股份增持8.380.030.160.450.500.60521917143.2电子化学品002741光华科技增持17.790.160.170.260.340.411056852432.2300429强力新材增持28.050.340.470.700.901.18604031243.7行业点评请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共24页简单金融成就梦想300398飞凯材料增持21.160.290.210.420.801.231015026172.1300236上海新阳增持31.980.220.290.520.760.931126242346.3300054鼎龙股份增持20.450.300.550.831.081.30372519166.12409雅克科技增持22.470.260.210.450.861.081075026214.4300346南大光电增持30.030.280.110.300.800.9627310038317.4603806福斯特增持45.701.612.112.492.643.152218171512.0002643万润股份增持35.750.710.971.251.601.803729222010.6资料来源：申万宏源研究 wind
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