敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2017年11月19日 计算机行业 语音交互产业进入发展新阶段 行业动态 ◆热点聚焦：(1)天猫精灵双十一销量破100万台；(2)百度世界大会发布 首款AI智能音箱售价1699元；(3)苹果HomePod音箱预计2018年年初 上市； ◆简评： 外围生态上的差距是此前国内外智能音箱市场巨大差距的主要原 因。在目前语音交互领域最重要的单品智能音箱国内外发展差距背后，不 能忽视的是国内外外围配套生态上的巨大差距。在国外，Echo不仅是播放 音乐、查询天气等的个人语音助手，同时还是非常好的智能家居控制中心， 智能家居产业本身发展的成熟使得Echo能够很方便的接入落地很好的应 用场景，而国内相比无疑还有很大差距
天猫精灵销量突破100万台意义非凡。此次以阿里为代表的互联网巨头通 过降价促销的手段使得天猫精灵销量突破100万台，降低用户尝鲜成本的 同时能够有效的培育消费者的使用习惯，同期配合后端生态的进步，无疑 能有力促进国内语音交互市场的发展。而从用户使用评价来看，在低尝鲜 成本下用户对智能音箱的评价更为积极正面
◆创业之星：助理来也，打造智能行业助理 助理来也上线于2015年7月，是一个采用AI+HI模式、通过对接第三方 线下执行平台和计算机辅助平台以对话方式满足用户建日程、订咖啡、出 行和商旅等多项服务需求的智能助理服务平台，平台对接十分到家、花千 束、小二家修等多个第三方服务商。目前助理来也累计的用户数已经超过 300万，交易订单数百万，而平台的交互自动化也达到了90%，剩下10% 的用户需求也有一半需要机器辅助完成，已经在母婴、商旅、汽车等行业 的标杆企业实现了商业化落地。2017年7月，正式入选腾讯AI加速器
◆投资建议：坚定看好语音交互市场的未来潜力 我们自2月20日的报告《语音交互大幕开启，巨头抢滩语音助手》以来， 始终强调一个观点：智能音箱只是语音交互的载体之一，核心还在于智能 语音助手和远场交互能力。万物互联的物联网时代，在触屏等传统近场交 互手段不能很好满足用户需求的场景下，语音将成为主流的交互方式，个 人语音助手也有成为下一代搜索核心的潜力。我们认为，语音交互产业的 发展更多需要外围生态的同步配合，因此会面临行业发展较长的冷启动期
而天猫精灵销量破100万，有望缩短语音交互产业的冷启动期，行业进入 新发展期。推荐国内语音交互龙头科大讯飞，建议关注歌尔声学、国光电 器、全志科技和奋达科技
◆风险提示： 计算能力提升不及预期的风险；模型算法改进缓慢的风险；平台发展 缓慢的风险
证券 代码 公司 名称 股价 EPS PE 投资 评级 16A 17E 18E 16A 17E 18E 002230 科大讯飞 67.15 0.35 0.39 0.62 192 172 108 增持 买入(维持) 分析师 姜国平 (执业证书编号：S0930514080007) 021-22169167 jianggp@ebscn 联系人 卫书根 021-22167336 weishugen@ebscn 行业与上证指数对比图 -40% -25% -10% 5% 20% 08-1511-1502-1605-16 计算机行业沪深300 相关研报 智能大时代，数据驱动未来 2016-10-09 强化学习，拓宽认知的边界 2017-10-24 人工智能板块个股三季报收入高速增长 2017-11-07 2017-11-19 计算机行业 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 热点聚焦：语音交互产业进入发展新阶段 ......... 3 2、 创业之星： 助理来也，打造智能行业助理 ....... 5 2.1、 用数据驱动，实现智能行业助理商业落地 .......... 6 2.2、 以高频带低频，推动市场培育 .... 7 3、 A股：近两周人工智能指数下跌0.11% . 8 4、 融资并购：亚马逊中国云服务资产作价20亿元被A股公司光环新网收购 ...... 10 4.1、 基础层：商汤科技宣布获高通战略投资，“算法+芯片”加速原创AI技术布局10 4.2、 技术层：亚马逊中国云服务资产作价20亿元被A股公司光环新网收购 .......... 11 4.3、 应用层：阿里巴巴本月发行美元债券，最高融资70亿美元 .... 12 5、 行业动态：国家公布人工智能四大平台，百度、腾讯、阿里、科大讯飞各占一席 ...... 13 5.1、 基础层：寒武纪发布机器学习处理器MLU，计划未来三年占领10亿台设备 .. 13 5.2、 技术层：Google发布TensorFlow Lite预览版，人工智能在移动端的新跨进 .. 14 5.3、 应用层：百度Apollo发布小度车载系统，雄安新区将作为智能出行城市新样板 ......... 14 5.4、 其他：国家公布人工智能四大平台，百度、腾讯、阿里、科大讯飞各占一席.. 16 6、 风险提示 ......... 17 万得资讯 淘宝店铺 “Vivian研报” 首次收集整理 获取最新报告及后续更新服务请在淘宝搜索店铺“Vivian研报” 或直接用手机淘宝扫描下方二维码 2017-11-19 计算机行业 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、热点聚焦：语音交互产业进入发展新阶段 阿里巴巴在今年的7月初发布了其旗下首款智能语音终端设备，并命名为天 猫精灵X1。而在今天的双十一狂欢购物节上，该设备由于此前提前进行了 预售，因此很快超过10万台，并在5天内，预售量便超过了30万，从而入 选到了天猫双十一官方的爆款清单当中。由阿里巴巴官方的数据可知，截至 到11月11日的上午8点53分，天猫精灵X1的总销量超过了100万台
天猫精灵X1内置了第一代中文人机交流系统AliGenie，可以在中文普通话 的条件下于云端接受各种语音指令，从而成为家庭的智能小助手
图1：天猫精灵销量超过100万台 资料来源：阿里巴巴 今年11月16日的百度世界大会上，智能硬件事业部推出百度首款智能硬件 —raven H智能音箱。这款音箱设计与瑞典公司Teenage Engineering合作， 由8个方片叠加，外观五颜六色，非常有设计感。配置采用19 x 19的点阵 触摸屏，支持WiFi、蓝牙和ZigBee，有USB Type-C接口，材料上选择了 玻璃碳材料，音效方面和扬声器名厂Tymphany合作。而在内里，这款智能 音箱搭载的是DuerOS 2.0语音交互系统。这款智能音箱的一个亮点在与可 以使用语音和控制器两种方式交互。raven H最顶上的方片叫做Touch，既 是音箱显示屏，也可以拿下来当控制器，用户可以拿着Touch随时移动。吕 骋宣布，这款硬件的价格是1699元人民币，可以在渡鸦官网预定，也会在 北京和上海两地开快闪店
2017-11-19 计算机行业 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 图2：百度首款智能硬件—raven H智能音箱 资料来源：百度世界大会资料，光大证券研究所整理 11月8日上午苹果公司宣布，他们推迟了旗下首款智能音箱HomePod的上 市时间，原本预计2017年末被推迟到了直到2018年初。苹果公司在对外 媒的一份声明中表示，在HomePod准备好之前，它需要“多一点时间”： “我们迫不及待地想让人们体验HomePod，这是苹果在智能家居领域的突 破，但我们还需要多一点时间，才能为用户做好准备。我们将于2018年初 开始在美国、英国和澳大利亚发货。”苹果没有给出推迟的具体原因，也没 有具体说是2018年几月，外媒表示苹果公司对“早期”的定义通常是1月 到4月都有可能
外围生态上的差距是此前国内外智能音箱市场巨大差距的主要原因。语音交 互市场自2014年亚马逊Echo上市激活，2015年国内叮咚音箱上市以来， 始终处于国外发展火热Echo销量迭创新高；国内众多玩家涌入，行业热闹 但销量总是不及预期的局面。也因此带来诸如国内消费者没有使用音箱的习 惯、智能音箱较为鸡肋等广泛质疑。我们认为，在目前语音交互领域最重要 的单品智能音箱国内外发展差距背后，不能忽视的是国内外外围配套生态上 的巨大差距。在国外，Echo不仅是播放音乐、查询天气等的个人语音助手， 同时还是非常好的智能家居控制中心，智能家居产业本身发展的成熟使得 Echo能够很方便的接入落地很好的应用场景，而国内相比无疑还有很大差 距
天猫精灵销量突破100万台意义非凡。从Echo激活市场以来，国内包括阿 里巴巴、百度、小米、京东、Rokid、出门问问、喜马拉雅等众多互联网巨 头和创业独角兽纷纷入局，但整个市场发展始终不如人意，此前销量最好的 京东和讯飞合作的叮咚音箱2016年销量也不过10万量级，与Echo2016 年底过千万的累计销量有着巨大差距。但此次以阿里为代表的互联网巨头通 过降价促销的手段使得天猫精灵销量突破100万台，降低用户尝鲜成本的同 时能够有效的培育消费者的使用习惯，同期配合后端生态的进步，无疑能有 力促进国内语音交互市场的发展。而从用户使用评价来看，在低尝鲜背景下 用户对智能音箱的评价更为积极正面。
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