敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2017年11月15日 新三板 亚洲各证券交易市场演变和交易制度介绍 专题报告 策略简报 亚洲证券市场主要兴起于十九世纪末，二十世纪初，与欧美市场相 比发展较晚。发展之初，各国市场体系、制度和监管一定程度上借鉴了 欧美证券市场的经验，受二战、金融危机等事件的冲击，结合各国市场 的实际情况及政策背景，逐步发展成各具特色的证券交易市场。本文中 分析了亚洲四大主要交易市场：韩国、日本、香港和新加坡
近年来，在信息技术革命和金融自由化浪潮的推动下，亚洲主要证 券市场均出现证券交易机构公司化改制，金融机构兼并整合，增大国际 化开放程度等趋势
香港、新加坡、韩国分别于1980、1999、2005年进行机构整合， 成立证券市场主要交易所，日本除合并交易所外，另于2013年整合市 场，建立新JASDAQ市场。除韩国外，另外三个市场的交易所均改为 股份公司，在证券交易市场上挂牌。在国际化方面，韩国证券市场从1980 年起推动国际化，鼓励外国企业上市及外国投资者参与。新加坡积极推 动与马来西亚等东亚国家的联动性，设立外国板，供不符合主板挂牌标 准的企业上市
亚洲主要证券交易市场分为集中市场和柜台市场两种，其中香港证 券市场没有柜台市场，只单独设立主板市场，韩国、日本证券市场对集 中市场进行了细分，分别提供大型企业、中小型企业、科技蓝筹股等进 行上市融资交易
亚洲主要证券市场柜台市场都在一定程度上仿照美国NASDAQ市 场建立，提供中小成长性企业的融资市场，但随着改革和发展，在制度 细节上各有不同。目前，韩国KOSDAQ市场在机构整合后转为集中市场 交易，另外开设了自由板市场作为第三市场，提供中小企业融资。新加 坡开设Catalist市场（原SESDAQ），允许外国企业挂牌融资，其主要 交易也并不仅限于中小企业。日本JASDAQ仿照其主板，设立标准型和 增长性两大体系
从集中市场来看，韩国集中市场定价采用竞价方式，包括集合竞价 和连续竞价两种。日本集中市场股价采用Zaraba及Itayrose两种决定方 式，分别用于交易时段和盘后时段。香港集中市场采用竞价自动撮合交 易原则，等价成交。新加坡采用逐笔成交的竞价方法，另外存在强行下 单范围，防范错误交易
从柜台市场来看，韩国柜台市场采用一对一议价模式，电脑撮合交 易。日本JASDAQ市场采用做市商制度与竞价制度并存的混合交易制度
新加坡凯利板市场采用Reach平台进行交易
分析师 叶倩瑜(执业证书编号：S0930517100003) 021-22169120 yeqianyu@ebscn 刘凯(执业证书编号：S0930517100002) 021-2169324 kailiu@ebscn 名称做市协议 上月公司家数140311216 上月成交额（亿）34.3586.01 上月融资额（亿）11.3984.74 做市指数与成分指数对比图 相关研报 1.光大证券-新三板策略研究：以退为进，布局 当下…….…...2017.10.17 2.光大证券-新三板策略研究：境外多层次资本 市场发行制度借鉴….……...2017.11.13 2017-11-15新三板 敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告 目录 1、亚洲主要证券交易市场架构.......5 1.1、亚洲主要证券市场历史沿革.........5 1.1.1、韩国证券市场发展历史.....5 1.1.2、日本证券市场发展历史.....6 1.1.3、香港证券市场发展历史.....7 1.1.4、新加坡证券市场发展历史.8 1.2、亚洲主要证券市场管理及交易机构........10 1.2.1、韩国证券市场主要机构...10 1.2.2、日本证券市场主要机构.
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看