敬请阅读末页信息披露及免责声明 关注供给侧，关注金属新材料 ——有色金属行业2017年中期策略报告 主要观点： 金属价格于2016年底回升至近三年最高水平，2017年进入震荡整理。基 本金属，铝、锌涨幅明显，分别上涨7.6%和7.8%；小金属中，锂、钴近 5个月内涨幅均超过29%
有色行业营业收入回升，利润提升显著。但板块市场表现与行业业绩相悖， 呈现跌幅。子行业中，锂板块一枝独秀
全球主要经济体宏观数据反弹，数据显示中国制造业步入与世界同步平稳态势
铜：矿山产能扩张期预计将持续至2018年。但受多诸多客观因素影响，全球铜供给 收缩超预期，对冲部分过剩产能。2017年初，铜金属行业遭遇黑天鹅，铜矿供给收 缩
铝：中国的铝冶炼产量与消费占到世界一半。本次铝价格上涨受到供给收缩的强力支 撑。铝金属是供给侧改革最大收益品种，推荐关注
交通轻量化：受到汽车行业整体油耗标准不断收紧的影响，车企寻求多种 技术方案降低油耗压力，车身轻量化成为最可行的解决方案之一。目前汽 车车身材料中，合金的含量在10%的水平，在近40年内增长了约7%。而 专家预测到2025年，铝合金的使用量将达到16%以上，发展潜力巨大
新能源：2016年下半年，新能源材料价格进入平稳运行。我们认为，这 是受到新能源汽车骗补和新的补贴政策迟迟不落地等因素引起的。但是， 汽车的新能源化趋势不可避免。随着补贴政策的落地以及积分制度的推广， 新能源汽车市场仍具备增长空间。锂金属行业将长期收益
供给收缩逻辑：江西铜业 交通轻量化：利源精致 交通新能源：诺德钴粉、赣锋锂业 宏观经济恶化加剧；市场需求不达预期；金属价格引起的复产潮；供给侧 趋势改变引起的供需平衡变化；新型材料研发的不确定性
行业评级：增持 报告日期：2017-06-29 有色金属行业研究组 021-60958370 frank86@163 -20% -10% 0% 10% 20% 有色金属(申万)沪深300 有色金属行业 证券研究报告-中期策略报告 敬请阅读末页信息披露及免责声明 目录 1.金属价格震荡业绩与市场表现分化..........4 1.1上半年金属价格震荡整理......4 1.2一季度行业利润显著回升......7 1.3板块指数呈现跌幅......8 2.关注供给收缩金属品种......9 2.1经济运行平稳..9 2.2铜：供需持续向好....10 2.3铝：供给侧改革支撑价格....12 3.金属新材料：轻量化、新能源.....14 3.1交通轻量化....14 3.2新能源的必然趋势....16 4.投资策略及重点关注........17 4.1重点关注公司.....
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