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传媒与互联网行业2017年中期投资策略_去芜存菁_白马恒强_兴业证券40页
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资料类型 互联网
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  • 传媒与互联网行业2017年中期投资策略_去芜存菁_白马恒强_兴业证券40页
  • 36Kr_网络券商行业研究报告2016年2月
  • 2016年6月易观_中国互联网出行市场年度综合报告2016年V9
  • 2016年11月艾媒2016年中国网络社群经济研究报告
  • 2015年中国_互联网+传统文化发展专题报告
  • 易观_中国网络视频市场生态图谱2017年24页
  • 日本大选前瞻_政治风云与日元命运
  • 企鹅智酷互联网+制造业转型报告_52页


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    1 去芜存菁,白马恒强 丁婉贝团队 2017年中期行业投资策略 兴业证券传媒与互联网团队 丁婉贝 dingwanbei@xyzq.com.cn S0190515020001 安一夫 anyf@xyzq.com.cn 刘跃 liuyue@xyzq.com.cn 李阳 liyangyjs@xyzq.com.cn 投资要点 l略微跑输创业板指,估值处于历史低值区间。2017年至今,A股传媒行业下跌12.8%,略微跑 输创业板指。调整至今,整体估值处在12年以来的历史低值区间
    l2017年中期策略,两条推荐主线: l白马强者恒强,聚焦龙头,享受流动性溢价; 互联网流量价值攀升,预算溢出效应凸显了线下流量价值。推荐行业白马,线下流量垄断者 分众传媒
    研发大厂往手游营销发行能力去延伸,当前腾讯一家独大的发行格局有望改变。房卡模式推 动游戏下乡,享受最后一波用户红利,游戏下沉正当时。推荐行业白马:以创新的房卡模式 席卷棋牌市场,海外游戏发行业务稳步提升的昆仑万维;端游研发大厂,精品游戏能力突出 的完美世界;上半年爆款表现不俗、手游发行能力突出的研运一体商三七互娱和游族网络
    院出现亏损,部分影院将退出市场或者被收购,加速渠道端整合。国产电影软实力未跟上硬 件和用户需求爆发。当前从导演电影时代走向IP电影时代,中国电影工业化瓶颈开始凸显, 制约国产片票房崛起。同时发行格局走向多元,竞争恶化
    l增量变化,跳出市值管理,从内生转型角度找黑马。看好内生转型有望在短期内兑现的领域- -电视媒体转型互联网。传统电视媒体掌握内容制作能力,加大投入互联网视频实现转型,推 荐快乐购(重组芒果TV,停牌中)、东方明珠。目录 l板块涨跌与估值回顾 l 涨跌情况 l 板块中白马估值:PE&PEG l泛娱乐行业黄金期:进入强者恒强年代 l广告营销:线下流量价值凸显,苹果强势抢占广告市场 l游戏行业:发行格局仍有变数,游戏下沉正当时 l电影行业:渠道整合期,国产片反击战何时到来 l群雄割据年代,如何寻找潜在行业龙头 l并购转型难度加大 l内生转型更具潜力 l投资标的传媒行业最新行情回顾——白马股表现抢眼传媒行业下跌12.8%,同期上证综指上 涨0.06%,创业板指下跌11.02%; 板块涨幅居前的主要是行业白马;其 中,游戏板块的三七互娱、完美世界 和游族网络表现最为抢眼
    代码股票名称年初至今涨跌幅日均交易额(亿元) 603444.SH吉比特256.9%6.51 002555.SZ三七互娱61.5%2.03 002624.SZ完美世界21.4%1.05 002174.SZ游族网络16.8%1.73 002739.SZ万达电影8.5%2.71 601098.SH中南传媒8.3%0.72 300418.SZ昆仑万维7.6%2.07 002175.SZ东方网络7.4%1.83 300467.SZ迅游科技6.4%0.99 002027.SZ分众传媒4.0%4.76 600633.SH浙数文化3.1%1.83 600373.SH中文传媒2.9%1.26 300133.SZ华策影视2.6%1.22 600715.SH文投控股0.8%1.68 002261.SZ拓维信息0.5%0.66 代码股票名称5.1至今涨跌幅日均交易额(亿元) 002027.SZ分众传媒17.4%6.12 002555.SZ三七互娱17.1%2.83 002624.SZ完美世界17.0%1.84 002602.SZ世纪华通16.4%0.81 300226.SZ上海钢联14.4%1.55 300392.SZ腾信股份13.7%0.60 002739.SZ万达电影11.3%2.83 600652.SH游久游戏10.8%2.00 300059.SZ东方财富10.5%9.25 600892.SH大晟文化9.6%1.95 300133.SZ华策影视7.5%1.50 601098.SH中南传媒7.4%0.55 300288.SZ朗玛信息6.8%2.58 300418.SZ昆仑万维5.9%3.07 002095.SZ生意宝5.3%1.32 白马估值——绝对PE值目前处于低点前传媒白马公司平均PE28倍,处于低点; 前影视白马公司平均PE31倍,处于低点; (数据筛选标准:取wind一年预计净利润对应PE,从上市/借壳起开始计算,采用按市值的加权平均数) (剔除蓝色光标2015年业绩产生的影响,剔除异常值;所取公司为:华谊兄弟,奥飞娱乐,华策影视,万达电影,慈文传媒, 唐德影视,新文化,分众传媒,蓝色光标,省广股份,完美世界,三七互娱,游族网络,天神娱乐,昆仑万维)
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