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实体经济观察2017年第16期_补库存黄昏_海通证券18页
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资料类型 财经报告
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文件大小 1480K (压缩后)
上传时间 2018-6-12
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  • 从需求、库存角度看沪胶升势2017年海通证券21页
  • 二季度期货研究商品沪胶策略研究_从需求、库存角度看沪胶升势2017年海通证券21页
  • 有色金属行业_补库存周期仍将持续2017年广发证券23页
  • 上海证券2017年4月新产品发展报告_银行委外资金撤离_基金去库存压力持续16页
  • 汽车行业深度研究报告_汽车大数据_行业去库存_自主大分化2017年兴业证券28页
  • 家用电器行业跟踪报告_空调库存压力有限_看好消费升级大势所趋2017年广发证券15页
  • 华泰证券2016年报及2017年一季报系列之四_行业比较_全视角_库存、产能、现金流14页
  • 华宝证券2017年5月份基金产品创新与募集情况点评_为清库存基金批量成立与发行19页
  • 基础化工行业年报、季报深度分析_盈利能力持续改善_库存水平上升2017年广发证券28页
  • 锆英砂行业深度报告_产量库存双下降_锆英砂供需拐点来临2017年长城证券20页
  • 钢铁行业动态报告_期货大跌压制情绪_低库存支撑钢价震荡2017年东北证券15页
  • 钢铁行业动态报告_库存结构性短缺支撑价格_利润仍将维持高位2017年东北证券15页
  • 钢铁行业专题报告之二_房地产补库存叠加基建增长_螺纹钢利润超预期2017年国海证券17页
  • 工业金属行业重金属观察_九_库存下降支撑价格反弹5月175月232017年广发证券16页
  • 房地产行业2017年4月报_成交回落库存上行、继续看好蓝筹+区域_安信证券20页
  • 房地产行业2016年报点评_业绩增速创新高_去库存效果显著2017年银河证券19页
  • 平安证券房地产2014年半年报综述营收增速下滑明显资金压力将致去库存提速PDF.pdf
  • MBA硕士论文_唐山方舟实业公司库存管理研究DOC
  • AN公司库存管理优化研究_MBA硕士毕业论文DOC
  • 陆家嘴资产证券化论坛_会议记录2017年223_78页
  • 经济学人集团_Worldwide_Cost_of_Living_2017年
  • 海外经济周刊_评估强势欧元对欧元区经济影响
  • 比特币支付系统经济学分析_英文版
  • 新三板策略专题_寻找寒冬中腊梅2017年安信证券21页
  • 实体经济观察2017年第16期_补库存黄昏_海通证券18页
  • 区域战略_系列报告之一粤港澳深度融合_大湾区巨轮出海2017年中信证券27页
  • 上海证券2017年3月私募基金报告_私募发行数量回暖_定增策略收益领先13页
  • 一季度金融监管政策与思考2017年东吴证券_56页
  • 2018年宏观经济展望_高速增长转向高质量发展意味着什么


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      资料简介
     
    宏观首席分析师
    姜超S0850513010002
    电话:021-23212042
    Email:jc9001@htsec.com
    补库存的黄昏
    ——实体经济观察2017年第16期
    2017年5月5日
    证券研究报告
    宏观分析师
    于博S0850516080005
    电话:021-23219820
    Email:yb9744@htsec.com结论:补库存的黄昏
    从PMI和中观行业数据看,4月经济回落几成定
    局:从宏观看,全国制造业PMI降至去年10月
    水平,且供、需、价均下滑;从中观看,终端
    需求中,地产、乘用车销量增速仍低,工业生
    产中,发电耗煤,粗钢产量增速均下滑
    库存周期依然是短期经济的主要驱动力,而当
    前或已进入被动补库存阶段:一是PMI原材料
    库存平而产成品库存升;二是需求、价格拐点
    已先后出现;三是越来越多的行业正在从需
    求旺库存补”转向需求弱库存补”。而从主
    动补库存向被动补库存的切换,也意味着经济
    重回衰退期,资产配置现金为王
    价格:4月35城首套房贷款
    利率继续上行。上周国内
    生产资料价格有平有降,
    国际原油价格震荡下行
    库存:下游地产、乘
    用车、纺织服装去化,
    家电回补。中游钢企
    回补,水泥仍低,化
    工持平。上游煤炭有
    去有补,有色去库存
    需求:下游地产、乘用
    车回落,家电、纺服、
    文体娱乐弱改善。中游
    钢铁、水泥、重卡走弱,
    化工尚可。上游煤炭弱,
    有色尚可,交运改善
    请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
    3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
    下游行业
    中游行业
    上游行业和交通运输
    地产:4月地产销量、土地成交均降,5月地产销量开局仍弱
    家电:3月厂家销量增速冰箱降、洗衣机升,空调一枝独秀
    纺织服装:3月纺织服装库销比同期新低,4月柯桥景气回落
    文体娱乐:4月电影票房较3月回暖,五一档票房温和增长
    钢铁:4月中旬粗钢产量再降,上周钢价反弹,高炉开工率降
    水泥:上周全国水泥均价走平,库容比反弹但仍处同期低位
    化工:上周化纤原料价平中有降,涤纶POY库存平、负荷平
    重卡:4月重卡销量季节性下滑,同比增速继续回落
    电力:4月发电耗煤增速明显回落,5月上旬日均耗煤增速再降
    煤炭:上周煤价有平有降,电厂库存天数升,钢厂库存天数平
    有色:上周铜价升、铝价震荡,铜库存回落,铝库存继续降
    大宗商品:上周油价震荡下行,CRB升,美元指数继续走弱
    交通运输:上周航空客运周转量增速平,BDI续降、CCFI续升
    分行业观察:指标数据表现解读
    需求
    土地成交
    资料来源:WIND,海通证券研究所
    下游地产:4月地产销量、土地成交均降,5月地产销量开局仍弱
    库存
    4月房贷利率继续走高,地产销量增速继续
    下滑,且各线级城市销量增速均逐旬走低
    4月土地成交面积环比3月下滑30%,叠加
    去年同期基数较高,同比增速大跌并转负,
    这将对未来地产投资形成拖累。5月以来,
    地产销量依然低迷。棚改货币化安置固然
    能对低线级城市地产销量形成短期支撑,
    但缺乏产业支撑仅靠政府购买料难持续
    图64城住宅商品房销量同比增速:分一二三线(%)
    4月百城土地成交大降,同比大跌至-14.6%
    4月十大城市商品房存销比降至9.0个月,
    上周十大城市商品房存销比降至37.5周
    4月64城地产销量同比跌幅扩大至-29%,
    5月上旬前3天日均销量同比增速-30%
    图百城住宅用地成交面积及同比增速(%)
    请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
    房贷利率4月35城首套房贷款平均利率升至4.52%
    -100
    -5050
    100
    150
    200
    15/515/815/1116/216/516/816/1117/217/5
    4个一线城市
    12个二线城市
    48个三四线城市
    -80
    -60
    -40
    -2020
    40
    60
    80500
    1000
    1500
    2000
    2500
    3000
    3500
    4000
    13/413/1014/414/1015/415/1016/416/1017/4
    百城住宅类土地成交面积(万平米)
    百城住宅类土地成交面积同比增速(%,右)
    。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看



     
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