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居安思危
——招商策略团队A股二季度投资展望
招商策略张夏2017年4月6日
zhangxia1@cmschina
S1090513080006
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招商策略二季度展望——居安思危
境下，市场情绪有望维持高位。建议投资者关注雄安、混改、PPP和一
带一路四大政策主题。由于机构投资者向着业绩主导，偏低估值蓝筹方
向迁移，我们也建议投资者顺势而为
而流动性传统紧张的5-6月份，我们更需要担心由于流动性冲击引发的市
场调整
提速、大额解禁逐步来临的大环境下，壳价值的覆灭是迟早的事情。因
此，对于中小创，一定要优选业绩确定性高、估值相对便宜、市值相对
较大的白马成长股
利的行业中去寻找。关注——交通运输、电力（水电）、园林水务、银
行保险、大建筑公司。成长板块优选电子、新能源汽车中低估值，成长
确定的个股。稀有金属和贵金属是值得参与的博弈品种
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招商策略二季度展望——居安思危
经济基本面的乐观——我们的判断
企业盈利实际情况与预期——前高后底，全年不差
政策主题的崛起与风险偏好的暂升
机构投资者行为变迁
二季度后，市场对于经济基本面逐渐转悲观
货币政策、地产政策与流动性冲击
壳价值的覆灭和三角囚徒困境崩塌的前夜
欧洲大选和特朗普交易的逆转
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招商策略二季度展望——居安思危
经济基本面的乐观——我们的判断
企业盈利实际情况与预期——前高后底，全年不差
政策主题的崛起与风险偏好的暂升
机构投资者行为变迁
二季度后分歧加大，市场对经济悲观预期升温
货币政策、地产政策与流动性冲击
壳价值的覆灭和三角囚徒困境崩塌的前夜
欧洲大选和特朗普交易的逆转
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