请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_MainInfo][Table_Title] 证券研究报告/行业深度报告 渗透企业级市场，统一通信未来空间巨大 报告摘要： [Table_Summary]■统一通信渗透各行各业，未来发展迅猛。2015年全球统一通信 市场规模达到199亿美元，据F&S预测，2019年统一通信市场规模 将达到351亿美元，市场未来空间依然巨大。随着企业全球扩张的 加速以及网络设施的逐渐升级完善，统一通信体验逐步提升，同时 成本随着资费缩减有进一步的下降，企业市场的通信将可预期地大 规模使用统一通信，未来的发展速度或超想象
■ IP音频市场逐渐成熟化，协议替代成新趋势。2016年全球IP电 话出货量大约5000万台，市场规模预计57亿美金左右，在2019年 有望稳步增长至62亿美金。而目前IP电话以SIP协议和H.323协 议为主，以及一些私有协议。H.323协议在较长时间内较为主流并占 据较大部分份额，SIP协议仍在逐步完善，但是从某些方面来看，SIP 协议将是更加适合IP通信的信令控制协议
■视频会议市场体量巨大，未来潜力无限。随着光纤到户、固网传 输升级等等因素，使得视频会议的体验效果达到了史上最好的效果， 应用也更加普及。视频会议的市场规模逐年扩增，预计2019年将达 到79亿美元。国内市场空间接近百亿。由于视频会议在国内开放， 竞争相对更加激烈。传统外资巨头Cisco、Polycom，以及国内厂商 华为、中兴、苏州科达等等均臵身其中。国内存量市场目前被上述 五家厂商占据大部分市场份额，但随着外资份额由于国产化替代逐 年下降，以及新兴厂商逐渐加入，增量市场加速拓展等驱动力因素 下，国内竞争格局可能会更加激烈，存在重新洗牌可能
■终端服务并重，技术是长久核心竞争力。2015年统一通信终端 市场64亿美元，统一通信服务市场135亿美元，未来五年都将保持 10%-20%的增长速度。技术的核心竞争力将显得更为重要。行业内 的整合日后或将加速行业的成熟化发展，拥有成熟技术和完善渠道 的企业将在更加激烈的市场竞争中存活并发展壮大
■投资建议：强烈推荐关注统一通信核心标的亿联网络，以及拥有 核心技术和研发能力的苏州科达；同时，视源股份以Maxhub进军 视频会议市场，会畅通讯作为软件会议平台也不断通过内生外延增 强竞争力，推荐关注
[Table_CompanyFinance]重点公司主要财务数据 重点公司现价 EPS PE 评级2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E 亿联网络133.007.724.476.10343022买入 苏州科达34.080.861.011.48403423未评级 视源股份72.622.042.032.67363627未评级 会畅通讯34.550.420.420.54828264未评级 [Table_Invest] 优于大势 上次评级：优于大势 [Table_PicQuote]历史收益率曲线 -14% -6% 2% 10% 18% 201 6/122017/12017/22017/32017/42017/52017/62017/72017/82017/9 201 7/10 201 7/11 通信设备沪深300 [Table_Trend]涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-2.06%4.05%-5.36% 相对收益-0.96%-0.59%-20.73% [Table_IndustryMarket]行业数据 成分股数量（只）94 总市值（亿）9038 流通市值（亿）6312 市盈率（倍）48.33 市净率（倍）3.14 成分股总营收（亿）3622 成分股总净利润（亿）131 成分股资产负债率（%）53.61 [Table_Report]相关报告 《东北证券通信行业上半年总结：光通信、 统一通信依然高景气，关注物联网和5G机 会》 2017-09-08 《亿联网络（300628）：“亿”鸣惊人，联接 世界，统一通信新巨头》 2017-6-15 《亿联网络（300628）：SIP空间新思考，企 业消费需求带来高增长》 2017-8-01 [Table_Author] 证券分析师：熊军 执业证书编号：S0550517030001 02120361109xiongj@nesc 研究助理：黄瀚 执业证书编号：S0550117050029 021-20363245 huangh@nesc 通信设备/通信 发布时间：2017-12-13 请务必阅读正文后的声明及说明2/57 [Table_PageTop]通信设备/行业深度报告 目录 1.统一通信大势所趋，步步为营扎根企业市场...6 1.1.统一通信出身光芒，高档企业“消费品”...6 1.2.统一通信产品形态多样.......6 1.3.各大厂商群雄逐鹿，各显神通争夺份额...8 1.4.统一通信市场规模持续扩增，地区差异明显.....12 2.音频市场发展成熟，SIP&H.323协议成为长期标准.16 2.1. SIP终端市场未来占据IP电话主流，增长速度明显....18 2.1
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