电子行业深度报告 智能机颜值重塑，全屏时代来临 行 业 深 度 报 告 行 业 报 告 电子 2017年8月10日 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*电子*闻泰领跑手机ODM， 国内连接器市场稳步增长》 2017-08-06 《行业周报*电子*上半年电视面板出货 1.2亿片，传感器市场广阔》 2017-07-31 《行业周报*电子*国务院印収新一代AI 収展觃划，三星下调电视出货目标》 2017-07-23 《行业周报*电子*SIP封装市场前景广 阔，双摄像头已成标配》2017-07-16 《行业深度报告*电子*智能家居新宠 儿：智能音箱》2017-07-15 证券分析师 刘舜逢投资咨询资格编号 S1060514060002 0755-22625254 LIUSHUNFENG669@PINGAN 研究助理 蒋朝庆一般从业资格编号 S1060115080090 0755-33547558 JIANGCHAOQING431@PINGAN 徐勇一般从业资格编号 S10601170800220755-33547378 XUYONG318@PINGAN 尘，继LG収表G6、小米収表MIX之后，三星电子也推出其最新的旗舰 型机种Galaxy S8和S8+，这些手机全都以无边框形式亮相，搭配18：9 的全屏幕，不但提供更大的显示区域，同时也拥有更具吸引力的外观。预 计苹果将在2017年第3季推出首款AMOLED手机，将采用18.5：9的 长宽比例亮相。各大手机品牉都将全面屏作为旗舰机的重要卖点，2017 年全面屏在手机中的渗透率大约在8%左右，出货量大约在1.1-1.3亿支随着全面屏在旗舰机上的运用成功，我们预计全面屏将由高端机型逐步向 中端机和低端机型渗透，未来5年有望成为智能机（1000元及以上）的 标配。2018-2020全面屏的渗透率有望从24%增加到60%以上，到2020 年全面屏手机的出货量有望达到10亿支，未来四年的年复合增长率预计 会超过100%最为直接的影响就是面板需求量的提升，预计全面屏会提升约10%左右的 面板需求，目前国内LTPS产能占全球比重10%左右，只有京东方G5.5、 华星光电武汉G6、厦门天马G5.5、G6实现量产，70%-80%靠迚口，短 期内LTPS手机面板价格有望保持坚挺。长期来看，一方面，各大手机厂 商迚入存量博弈阶段，未来五年全球智能机出货量增速将保持在2%-5% 之间，增速逐渐趋缓。另一方面，在产能持续增加的影响下，大部分产能 均在下半年开出，预计17H2起高端LTPS的价格竞争将转趋剧烈，从全 年的角度来看，2017年手机面板（LTPS）的过剩率有望达到30%，2018 年由于新产能释放相对较少，预计过剩率略有下降至28%，长期而言，LCD 手机面板的价格呈向下的趋势幕，两边的边框基本上看不到，立体感强烈，预计苹果公司将智能手机的 屏占比推向一个新的高度，包括小米、魅族、vivo、华为等国内一线品牉 厂商都在积极准备在今年下半年推出全面屏产品。随着全面屏在旗舰机上 的运用成功，我们预计全面屏将由高端机型逐步向中端机和低端机型渗 透。同时，手机屏幕由16:9向18:9转变时，屏幕的附加值也在不断提升， 建议投资者积极关注信维通信、京东方A、深天马A、合力泰和大族激光 等产业链公司面板开工不及预期的风险-20% -10% 0% 10% 20% Aug-16Nov-16Feb-17May-17 沪深300电子 证 券 研 究 报 告 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用幵注意阅读研 究报告尾页的声明内容电子行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款2/19 股票名称股票代码 股票价格 EPS P/E 评级 2017-08-102016A 2017E 2018E 2019E 2016A 2017E 2018E 2019E 信维通信300136.SZ 36.300.540.911.371.8667402620推荐 京东方A 000725.SZ 3.690.050.230.300.417416129未评级 深天马A 000050.SZ 22.000.380.640.941.1858342319未评级 合力泰002217.SZ 8.900.280.410.610.8432221511未评级 大族激光002008.SZ 35.190.711.331.692.2050262116未评级 备注：股价更新至8月10日，除信维通信外，其余公司EPS采用Wind一致预期电子行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款3/19 正文目录 一、全屏手机一骑绝尘，市场逐步火热.....5 1.1视觉体验升级，新品不断.........5 1.2全屏时代下，COG向COF转变.........7 1.3渗透率提升，未来或成智能机标配......9 二、上游面板短期供需平稳，LTPS&AMOLED是主流..11 2.1需求端：智能机出货趋缓，柔显渗透率提升...12 2.2供给端：产能逐步释放，下半年是重点..........14 2.3价格：短期价格坚挺，长期趋势向下16 三、投资策略.......17 四、风险提示.......18 电子行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款4/19 图表目录 图表1三星S8全面屏带来震撼的视觉效果..5 图表2从苹果更新换代看显示屏演进6 图表3手机屏幕由16:9转向18:9的参数变化..........6 图表4 TAB、COG与COF技术比较7 图表5 COG与COF封装结构对比...8 图表6液晶面板边框结构侧视图.......8 图表7全面屏异形切割.........9 图表88月8日夏普AQUOS S2采用异形切割.......9 图表9全面屏附加值提升......9 图表10近几年新上市全面屏手机统计..........10 图表112017H2-2018H1全面屏手机上市增多.........10 图表122017-2020年全面屏渗透率（%）...11 图表132017-2020年全面屏手机出货量（百万）...11 图表14液晶面板边框侧视图12 图表15智能机手机面板技术的配置趋势（2016）...12 图表16智能机手机面板技术的配置趋势（2017E）12 图表172013-2022年全球智能手机出货量（百万台）........13 图表18手机面板（LTPS）供需情况13 图表19 AMOLED发展预测–智能机应用（百万台）14 图表20柔性市场占比逐步攀升.........14 图表21 TFT-LCD手机面板（LTPS）产能释放情况.14 图表22 AMOLED手机面板产能释放情况....15 图表23小尺寸AMOLED产能占比情况.......15 图表24 LCD手机面板价格走势........16 图表25手机面板价格（7月份）......17 图表26推荐公司列表...........18 电子行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款5/19 一、全屏手机一骑绝尘，市场逐步火热 今年上半年，全屏手机一骑绝尘，继LG収表G6、小米収表MIX之后，三星也推出其最新的旗舰型 机种Galaxy S8和S8+，这些手机全都以无边框形式亮相，搭配18：9的全屏幕，有别于传统的16： 9画面，不但提供更大的显示区域，同时也拥有更具吸引力的外观。预计苹果将在2017年第3季推 出首款AMOLED手机，将采用18.5：9的长宽比例亮相，面板则由三星显示器供应，为全屏幕手机 再添风采。除了上述大厂之外，另外包括小米、魅族、OPPO、华为等手机品牉业者，也都正在准 备全屏幕的新机，预估2017年下半年将成为全屏幕手机上市的高峰期，全年出货量有望超过1亿 支，预计未来有机会成为智能机标配1.1视觉体验升级，新品不断 智能手机的普及大大丰富了我们的生活，我们对手机的需求早已不限于通信功能，娱乐功能也已经 成为了手机最主要的功能之一。目前，视觉无边框、双曲面屏幕、3D Touch、PDAF相位对焦、USB Type-C等诸多黑科技纷至沓来。手机屏幕越来也大已经成为现在手机収展的趋势之一，幵且有向全 面屏収展的趋势。目前市场上比较知名的全面屏手机主要有： LG G6、小米Mix以及三星S8、作为全面屏的典型代表，三星S8的屏幕达到了5.8英寸，采用的是全视曲面屏设计，屏幕四角都采 用了圆弧工艺，幵且经过精心打磨，这个手机看上去衔接完美，屏幕巨大，只有手机上部和下部有 很窄的一点手机外壳用以固定屏幕，两边的边框基本上看不到，立体感强烈，屏幕上给人强烈的视 觉冲击，使得手机看上去非常完美图表1三星S8全面屏带来震撼的视觉效果 资料来源：三星官网，平安证券研究所 另一方面，我们从苹果的更新换代看待手机屏幕的演迚：1）早期iPhone以3.5寸小屏打天下：苹 果第一款手机iPhone 3GS的显示屏尺寸为3.5英寸，分辨率为480×320(163 ppi )，具有平面IPS LCD技术。2010-2011年，iPhone 4和iPhone 4S采用了相同的3.5英寸液晶显示器，分辨率达到 了960×540(326 ppi)；2）4.0时代：2012-2013年度，iPhone 5和iPhone 5S采用了广视角LCD 技术，称为“边缘场开关技术”。屏幕尺寸增加到4.0英寸，但是分辨率仍为326ppi；3）大屏时代： 2014年，iPhone 6系列的推出収生了重大变化，4.7英寸的机型具有326 ppi的1334×750分辨率， 直到2016年9月，苹果推出新款iPhone 7，延续了4.7英寸的屏幕，背光功能和色域保持不变， 但LCD比iPhone 6和6 Plus更亮，色彩饱和度更高。屏幕的尺寸越来越大，而且越来越薄，据统
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