1 清清科2016年7月中国企业并购统计报告 14年3月中国创业投资暨私募股权投资统计报告 清科数据：7月并购市场不温不火，证券行业拒绝平淡 2016-08-12清科研究中心曹琦佳 7月并购交易数量及并购金额仍呈现下滑趋势，与3月份的交易状况基本持平，由于“炒壳”而掀起 的一波并购浪潮终于恢复平静。7月并购市场总体不温不火，然而证券行业不甘平淡，哈投投资15.11亿 美元成功收购江海证券，一举拔得头筹，本月并购交易金额最大的案例。随着证券市场规模的不断发展壮 大，在我国资本市场定价与资源配置等方面起到了重要的作用，有力的促进了我国融资结构的改善，加快 市场化改革的步伐，已成为中国社会经济体系的重要组成部分。特别是2012年以来，中国证券行业不断 加大改革创新的力度，通过证券行业的制度创新，推动和增强证券公司的创新意识和创新动力，为证券行 业的创新创造更加宽松的政策空间。一系列的制度创新和具体措施有利于证券公司加快改善盈利结构、提 高资金效率、发展创新业务。伴随着中国经济增长方式的转变、经济结构的调整和国民财富的增长，中国 证券行业将迎来以创新发展为主导的新阶段
图12015年8月至2016年7月并购市场交易趋势图 来源：私募通2016.08 pedata 根据清科集团旗下私募通数据显示，2016年7月中国并购市场共完成221起并购交易，其中披露金 额的有168起，交易总金额约为123.62亿美元，平均每起案例资金规模约7358.43万美元。案例数环比 下降16.9%，总金额环比下降19.7%。本月国内并购207起，占并购案例总数的93.7%，披露金额的案 例154起，披露金额是105.55亿美元，占总金额的85.4%；海外并购14起，个数占比6.3%，披露金额 的案例14起，披露金额是18.07亿美元，占总金额的14.6%。本月金额最大的三起并购案例为：哈投投 资收购江海证券（15.11亿美元），金谷源收购格尔木藏格（13.83亿美元），海立美达收购优势科技（4.67 亿美元）。清清科2016年7月中国企业并购统计报告 14年3月中国创业投资暨私募股权投资统计报告 图2并购案例数量地域分布（按标的方） 来源：私募通2016.08pedata 具体来看，2016年7月完成的221起并购交易，分布在北上广以及江浙等28个省市、自治区以及港 澳台和海外地区。其中案例数量前三甲分别是江苏省、广东省和北京市，案例数量分别是32起、31起和 25起，占比分别为14.5%、14.0%、11.0%，由于本月整体数量减少，与上月相比较，北京、广东和上海 的并购案例数量均有所下降；并购金额方面，北京市位居第一，交易金额达18.10亿美元，占比14.6%， 值得一提的是，本月黑龙江省共完成3起并购交易，交易金额却超过了广东省和上海市，位居第二，多达 15.62亿美元，占比12.6%，平均每起案例交易金额5.21亿美元
表12016年7月中国并购市场并购类型统计 并购类型案例总数比例 披露金额 的案例数 披露的金额 （US$M） 比例 国内并购20793.7%15410554.9085.4% 海外并购146.3%141807.2514.6% 总计221100.0%16812362.16100.0% 来源：私募通2016.08pedata 证券行业现状浅析 证券行业的发展主要得益于宏观经济平稳较快增长、产业政策导向支持以及创新业务的发展。随着宏 观经济平稳较快增长，企业获得了快速发展的机会，融资需求将进一步增长，在政策引导和证券市场功能 不断完善的环境中，企业通过证券市场直接融资的规模将不断扩大，从而促进证券行业发展。与此同时，清清科2016年7月中国企业并购统计报告 14年3月中国创业投资暨私募股权投资统计报告 投资者的收入水平持续上升、财富不断积累，资产配置的需求进一步增强，投资形式更加多元化，进而推 动证券业不断创新，尤其上市公司质量和投资者投资意识的不断提高，股票等证券产品的财富属性逐步强 化，为证券公司的业务发展开辟新的增长空间，为证券公司收入结构的调整创造了有利契机
但是，由于我国证券市场发展时间较短，政策引导和金融环境不是很完善，证券行业存在着不利因素
首先，我国证券行业资产规模总体偏小，抵御风险的能力较弱。通过证券市场直接融资规模占全社会融资 规模的比重较小。证券市场中的产品有限，尤其是衍生品，其分散风险的功能远不能满足整个金融市场的 需求。其次，业务模式和收入结构相对单一，创新能力不足。目前中国证券行业收入仍主要依靠经纪、自 营和承销保荐等传统业务，向客户提供兼并收购、受托资产管理、投资咨询、基金管理等综合金融服务能 力有限，其业务模式和收入结构相对单一。再次，行业开放度逐步提升，竞争加剧。国内商业银行、信托 公司、保险公司等其他金融机构以及互联网公司凭借资本、渠道、客户资源等优势，加快向投资银行、资 产管理、理财服务等证券业的传统业务领域渗透，并力图通过新设或并购等方式进入证券金融领域，证券 行业将面临更为激烈的竞争
图3并购案例数量与金额行业分布图 来源：私募通2016.08pedata 本月并购共涉及25个一级行业，从案例数来看，机械制造、电子及光电设备、连锁及零售分列前三 位，分别完成33、17和17起案例；分别占比14.9%、7.7%和7.7%；累计占比30.3%。金额方面，金融、 化工原料及加工、机械制造分列前三位，并购涉及金额分别为19.43亿、15.80亿、11.95亿美元，分别 占比15.7%、12.8%、9.7%；累计占比38.2%
金融行业典型案例：哈投股份收购江海证券 2016年7月26日，哈尔滨哈投投资股份有限公司成功受让江海证券有限公司100.00%股权，作价 98.39亿元人民币。哈投股份主要经营热电主业，具有区域供热特许经营权，区域垄断优势明显。江海证 券业务涵盖证券经纪、证券投资咨询、证券自营、证券承销与保荐、证券资产管理、证券投资基金代销、 为期货公司提供中间介绍、融资融券等。本次交易可以实现江海证券的整体上市，有利于充分发挥哈投集 团旗下上市公司的资源，优化上市公司的资产布局，进一步推动哈投集团作为国有资本投资公司多元化业 务的开展，而且有利于哈投集团盘活优质证券业务资产，壮大集团金融业务板块，增强可持续发展的动力。清清科2016年7月中国企业并购统计报告 14年3月中国创业投资暨私募股权投资统计报告 表22016年7月中国并购市场十大并购案例 并购方被并购方并购金额 (US$M)公司行业公司行业 哈尔滨哈投投资股份有限公司其他能源及矿产江海证券有限公司证券1510.67 金谷源控股股份有限公司冶炼/加工 格尔木藏格钾肥股份有限公 司 农药及肥料1383.19 青岛海立美达股份有限公司仪器仪表制造联动优势科技有限公司网络游戏466.56 美的集团股份有限公司家用电器制造东芝生活电器株式会社家用电器制造451.51 黑龙江黑化股份有限公司化工原料生产泉州安通物流有限公司配送及仓储437.57 北京光线传媒股份有限公司电视制作与发行天津猫眼文化传媒有限公司 电影制作与发 行 365.87 厦门银润投资股份有限公司酒店 学大教育科技（北京）有限公 司 专业培训353.12 广州汇垠日丰投资合伙企业 (有限合伙) 其他金融吉林永大集团股份有限公司 其他电器机械 及器材制造 330.09 厦门鑫汇贸易有限公司其他厦门华侨电子股份有限公司家用电器制造316.23 山东宏达矿业股份有限公司有色金属矿采选 Jagex Limited 网络游戏300.00 来源：私募通2016.08 pedata 金谷源收购格尔木藏格 2016年7月1日，金谷源控股股份有限公司成功受让格尔木藏格钾肥股份有限公司100.00%股权， 作价90.09亿元人民币。这桩2014年就已宣布的并购交易，终于尘埃落定，格尔木藏格成功借壳。金谷 源原主营业务为日用陶瓷生产，因亏损而谋求业务转型，后业务涉及贸易，并尝试转型为以矿产开发投资 为主业的公司。但由于历史上为股东及关联方的担保义务的实际履行，资产屡遭冻结查封及执行拍卖，公 司缺少核心盈利资产，仅以贸易收入维持经营。藏格钾肥拥有察尔汗盐湖铁路以东矿区724.3493平方公 里的钾盐采矿权证，是一家以青海省察尔汗盐湖钾盐资源为依托的资源型钾肥生产企业，主要从事氯化钾 的生产和销售；氯化钾主要用途为生产农用复合肥料，另外还可应用于其他钾盐制取、医疗、电镀、石油 等工业领域。本次交易完成后，金谷源现有资产、负债、业务等将被剥离，藏格钾肥有较强的盈利能力， 有利于上市公司的盈利能力增强。藏格钾肥可实现与 A 股资本市场的对接，进一步推动其业务发展，并 有助于提升藏格钾肥的综合竞争力、品牌影响力和行业地位。清清科2016年7月中国企业并购统计报告 14年3月中国创业投资暨私募股权投资统计报告 表32016年7月跨国并购案例列表 并购方被并购方并购金额 (US$M)公司行业公司行业 美的集团股份有限公司家用电器制造东芝生活电器株式会社家用电器制造451.51 厦门银润投资股份有限公司酒店 学大教育科技（北京）有限公 司 专业培训353.12 山东宏达矿业股份有限公司有色金属矿采选 Jagex Limited 网络游戏300.00 中化国际（控股）股份有限 公司 其他金融服务 Halcyon Agri Corporation Limited 林业172.97 金正大生态工程集团股份有 限公司 农药及肥料24家从事家用园艺业务公司其他建筑/工程128.97 三诺生物传感股份有限公司医疗设备 Polymer Technology Systems, Inc. 生物工程110.00 华油惠博普科技股份有限公 司 其他能源及矿产安东油田服务DMCC公司 石油和天然气 开采 107.47 广博集团股份有限公司纺织及服装 Geoswift Asset Management Limited 金融服务85.80 上海开创国际海洋资源股份 有限公司 肉制品及副产品加工 HIJOS DE CARLOS ALBO 其他食品制造 业 67.82 广东东方精工科技股份有限 公司 其他机械制造 EDF EUROPE S.R.L.其他机械制造10.51 新界泵业集团股份有限公司其他机械制造 Mertus 253. GmbH 其他电器机械 及器材制造 8.34 新界泵业集团股份有限公司其他机械制造 WITA Wilhelm Taake GmbH 其他电器机械 及器材制造 6.12 北京雪迪龙科技股份有限公 司 专用仪器仪表制造业 ORTHODYNE S.A 其他机械制造4.61 湖北综联桓能源投资管理股 份有限公司 电力、燃气及水的生 产和供应业 SINO GAS HOLDINGS PTE. LIMITED 石油和天然气 开采 0.01 来源：私募通2016.08pedata 7月VC/PE支持