 ==>> 点击下载文档 |
基于三方面逻辑，我们认为白酒行情远未结束：
1、与前两轮上涨相似，白酒板块第三轮上涨同样是建立在行业
基本面向好的基础上。尽管此轮白酒行业的增速无法媲美前两
轮，但我们认为行业10%左右的增速是健康的、可持续的
2、多数酒企估值并未虚高，且业绩快速增长有助于消化估值
3、基于历史经验，只要茅台股价维持上涨，白酒板块亦无需担
忧拐点之论
综上，我们继续推荐持有名优白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老
窖、山西汾酒、水井坊、沱牌舍得、古井贡酒、伊力特
升级提价趋势下的调味品：聚焦稳健龙头和成长白马
调味品产量增长速度在逐步放缓，受益人均收入提升和餐饮回暖
产品结构升级在加速。2016/2017行业内提价可理解为产品结构
升级叠加成本抬升，致使行业由内而外改善产品，提高高档产品
占比。提价后当原材料价格回落而产品终端价格不下调时，企业
的盈利能力确定性提升，升级加速。行业龙头兼具规模和成本优
势，更大程度分享产品升级红利；高盈利、定位中高端的行业翘
楚规模扩张快速、生产效率逐步提升，高成长性在产品结构升级
和市场集中度提升过程中更加主动
消费升级带来转型机遇，二胎全面放开拉动奶粉消费
后半年乳制品的投资逻辑主要基于二胎政策放开带来的奶粉机
会，以及消费升级背景下乳企结构升级带来的投资机遇，推荐伊
利股份、贝因美
我国休闲食品行业持续增长，品类扩张和渠道拓展是未来看点
我国休闲食品行业未来将处在一个持续增长的趋势中，多品类扩
张将会是各企业战略发展的重点之一，休闲食品企业将逐渐由单
一品类的强者发展为多品类的大型休闲食品企业。同时，线上渠
道与线下渠道将会融合得更加紧密，未来的零食巨头，必定是在
线上和线下全渠道拓展的企业
猪价低位短期利好肉制品企业，冷鲜肉、低温肉是未来趋势
猪价短期将以底部震荡为主，生猪价格与猪肉价格差扩大，一定
程度上利好屠宰企业，但只是相对利好。随着猪肉价格的下跌，
肉制品企业成本端得以下降，有利于肉制品企业毛利率的提升，
今年肉品公司盈利能力将得到改善。推荐双汇发展，龙大肉食
[table_invest]0402维持买入
张芳
zhangfang@csc
010-85130961
执业证书编号：S1440510120002
研究助理：孙清华
sunqinghua@csc
010-65608327
发布日期：2017年6月27日
市场表现
[table_industrytrend]
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
16/
6/216/
7/216/
8/216/
9/216/
10/
27
16/
11/
27
16/
12/
27
17/
1/217/
2/217/
3/217/
4/217/
5/2食品饮料上证指数
相关研究报告
[table_report]
17.02.20【食品饮料】继续看好白酒行情，再融资新规影响八家公司
17.02.13
【食品饮料】淡季难调整，一季报
前都是机会，关注低预期公司的修
复
17.02.13白酒淡季难调整，继续看好
[table_indusname]
食品饮料
行业深度研究报告
[table_page]食品饮料
请参阅最后一页的重要声明
目录
一、白酒行业回归健康增长，行情远未结束.......1
1.1白酒行业：复苏、分化与集中度提升......1
1.1.1白酒复苏趋势明朗，已成市场共识...........1
1.1.2酒企分化见真章......2
1.1.3名酒将受益于行业集中度提升趋势...........4
1.2白酒行情远未结束.5
1.2.1白酒第三轮上涨基于更加健康持久的行业增长...6
1.2.2估值并未虚高，且业绩增长有助于消化估值.......6
1.2.3茅台股价引领白酒板块继续上行...7
1.3精选白酒个股...........
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看
