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抗感染药类价格方面，青霉素工业盐9月报价为75元/BOU与上月维持一致、
阿莫西林报价190元/kg，比上月上涨2.5元/kg、头孢曲松钠为555元/kg，
比上月上涨15元/kg。6-APA与之前报价持平。维生素方面，本周，维生素A
与维生素C价格与上周持平，截止到2017年10月20日维生素E价格继续上涨5
元/kg至47.5元/kg；而泛酸钙（鑫富/新发）价格开始回落，与上周末相比
下降至700元/kg，下降50元/kg
截止到2017年10月20日我们采用一年滚动市盈率（TTM，整体法），剔除
负值影响，医药生物整体市盈率处在40.16倍，与上周相比略降，略低于历
史估值均值（40.56倍）。截止到2017年10月20日，医药行业相对于全部A
股的溢价比例为2.07倍，比上周高。本周子板块仅有中药和生物制品板块
呈上涨态势，其中中药板块涨幅较大
本周医药股表现出上涨过后自然回撤趋势，市场热点表现在三季报业绩表
现优异的个股上，而本周大部分公司都将披露三季报，建议持续关注此热
点机会，继续推荐丽珠集团（000513.SZ）、新华制药（000756.SZ）、山
东药玻（600529.SH）等。另外一些个股短期调整幅度较大也可以适当关注
反弹的机会，如千山药机（300216.SZ）、佐力药业（300181.SZ）和翰宇
药业（300199.SZ）等
行业政策变化和突发事件风险以及市场系统性风险
Table_First|Table_ReportDate
2017年10月23日
Table_First|Table_Rating
投资建议：优异
上次建议：优异
Table_First|Table_Chart
一年内行业相对大盘走势
Table_First|Table_Author
周静分析师
执业证书编号：S0590516030001
电话：025-52857985
邮箱：
Table_First|Table_Contacter
Table_First|Table_RelateReport
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3、《医药工业增速加快，关注细分行业龙头》
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2016-102017-022017-062017-10
医药生物沪深300
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行业研究简报
正文目录
1.行业重要新闻......3
1.1.“十九大”本周召开，健康中国成国家战略...3
1.2.药审中心召开学习贯彻中办国办《意见》动员大会...........3
1.3.恩华药业发布三季报...........4
1.4.恒瑞医药发布三季报...........5
1.5.亚宝药业发布三季报...........5
1.6.柳州医药控股子公司与南宁市第四人民医院签订《战略合作协议》..........5
2.主要原料药价格跟踪6
2.1.抗感染药价格跟踪..6
2.2.维生素类价格跟踪..7
3.医药行业估值跟踪..8
4.周策略建议.......10
图表目录
图表1：青霉素工业盐价格走势...6
图表2：6-APA国内价格走势......6
图表3：阿莫西林国内价格走势...6
图表4：头孢曲松钠国内价格走势...........6
图表5：维生素C国内价格走势...7
图表6：维生素A国内价格走势...7
图表7：维生素E国内价格走势...7
图表8：泛酸钙（鑫富/新发）国内价格走势.......7
图表9：医药行业历史估值比较图...........8
图表10：化学原料药行业市盈率变化趋势图.......9
图表11：化学制剂行业市盈率变化趋势图..........9
图表12：生物制品行业市盈率变化趋势图..........9
图表13：医疗器械行业市盈率变化趋势图..........9
图表14：医药商业行业市盈率变化趋势图..........9
图表15：中药行业市盈率变化趋势图......9
图表16：本周个股表现前10.....10
图表17：国联证券医药重点跟踪股票池11
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行业研究简报
1.行业重要新闻
1.1.“十九大”本周召开，健康中国成国家战略
实施健康中国战略。人民健康是民族昌盛和国家富强的重要标志。要完善国民健
康政策，为人民群众提供全方位全周期健康服务。深化医药卫生体制改革，全面建立
中国特色基本医疗卫生制度、医疗保障制度和优质高效的医疗卫生服务体系，健全现
代医院管理制度。加强基层医疗卫生服务体系和全科医生队伍建设。全面取消以药养
医，健全药品供应保障制度。坚持预防为主，深入开展爱国卫生运动，倡导健康文明
生活方式，预防控制重大疾病。实施食品安全战略，让人民吃得放心。坚持中西医并
重，传承发展中医药事业。支持社会办医，发展健康产业。促进生育政策和相关经济
社会政策配套衔接，加强人口发展战略研究。积极应对人口老龄化，构建养老、孝老、
敬老政策体系和社会环境，推进医养结合，加快老龄事业和产业发展
资料来源：司法部
国联点评：本次十九大报告再一次将“健康中国”提至国家战略层面，表明政
策对医药产业的极大重视，未来随着“健康中国”各项相关扶持政策陆续落地，健
康中国产业将进入黄金发展期。此外，政府于报告中仍强调了医药卫生体制改革，
展现了全面取消以药养医的决心，未来改革力度也将加大。另一方面，报告还提到
传承发展中医药事业，未来中医药在政策扶持之下会保持快速发展态势。建议关注
大健康与中医药相关标的如云南白药（000538.SZ）、片仔癀（600436.SH）、广誉远
（600771.SH）等
1.2.药审中心召开学习贯彻中办国办《意见》动员
大会
10月18日,国家食品药品监督管理总局药品审评中心召开学习贯彻中办国办《关
于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》（以下简称《意见》）动员大
会，部署贯彻落实《意见》的相关工作。总局副局长孙咸泽出席会议并发表讲话
孙咸泽指出，药品安全事关人民群众生命健康，党中央、国务院历来高度重视，
采取了有力措施推动我国药物创新体系建设和创新能力提升，促进了医药产业快速持
续发展、结构调整和技术升级。两年来，药审中心在总局党组的领导下，扎实推进改
革，取得了显著成效，基本解决了药品注册申请积压的问题，一批临床急需新药通过
优先审评已注册上市,仿制药质量和疗效一致性评价有序推进，药品研发生态系统得
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行业研究简报
到有效净化
孙咸泽强调，要深入学习十九大工作报告，落实中办国办关于改革创新的要求
深化改革鼓励创新，是落实习近平总书记关于食品药品监管战略思想、保障药品质量
安全的迫切需要，是满足公众用得上、用得起新药好药的迫切需要，是推动制药业供
给侧结构性改革、实现创新驱动发展国家战略的需要。下一阶段，要以与国际接轨为
目标，遵循“强化法治思维、大力鼓励创新、对焦国际标准、坚持科学态度、实现全
程监管”的基本原则，全面抓好贯彻落实改革创新工作
药审中心副主任周思源主持会议，并对落实改革任务工作进行了具体部署，要求
尽快完成配套制度文件起草制定工作，提前谋划布局，切实做好总局部署的各项任务
药审中心党委副书记兼纪委书记严文君提出，要不断强化利益冲突防范制度建设，加
强纪律约束，维护公平公正公开的审评秩序，打造一支廉洁奉公、尽职履责的审评队
伍，为药品审评审批制度改革和鼓励创新工作有序推进提供坚强保障
资料来源：CDE官网
国联点评：在《意见》发布之后，各政府机构将遵循《意见》内容陆续出台相
关文件贯彻落实其中的政策指示，药审中心将作为审批药品上市的关键部门走出各
项改革的第一步。近年药审中心已通过一系列的政策推进加快药品注册程序，目前
效果显著，未来将从改革角度继续制定配套制度文件，切实鼓励药品创新。建议关
注国内创新药研发龙头如恒瑞医药（600276.SH）、复星医药（600196.SH）
上市公司重要公告
1.3.恩华药业发布三季报
2017年1-9月营业收入为25.19亿元，同比增长11.32%；归母净利润为3.45
亿元，同比增长35.58%；每股FPS为0.34元。预计全年归母净利润为3.72亿元-4.65
亿元，同比增长20%-50%
公司3季度实现收入8.41亿元，同比增长12.39%；扣非后净利润为1.02亿元，
同比增长24.17%，从单季度来看，业绩增速逐季提高，我们认为这与公司产品中标
省份持续增多有关。另外由于公司3季度收到政府拆迁补偿款使得其他收益增加了
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行业研究简报
3931.88万元大幅增厚了公司业绩。另外前三季度综合毛利率为50.12%，同比提高
5.11百分点，环比提高0.07百分点，表明公司盈利能力进一步提高
1.4.恒瑞医药发布三季报
2017年1-9月份营业收入100.66亿元，同比增长21.81%；归母净利润为23.28
亿元，同比增长20.70%；每股EPS为0.83元
公司三季度实现收入37.22亿元和归母净利润7.54亿元，同比增长24.68%和22.80%
从绝对数值来看符合下半年收入好于上半年而三季度净利润最低这一贯趋势，而从同
比增长来看，业绩增速有所加快，我们认为这与阿帕替尼持续放量和国外市场不断开
拓有关。前三季度毛利率为86.55%，同比下降0.3百分点，环比下降0.03百分点
而前三季度期间费用率为57.45%，同比下降0.03百分点，主要与销售费用率和管理
费用率下降有关
1.5.亚宝药业发布三季报
2017年1-9月份营业收入18.39亿元，同比增长39.25%；归母净利润为1.48
亿元，同比增长115.44%；每股EPS为0.19元
随着公司2017年营销改革结束，公司大品种销量开始恢复，带来公司业绩复苏
预计公司在前三季度主力品种丁桂儿脐贴和消肿止痛贴同比增速达50%以上，其他
品种中，硝苯地平缓释片、硫辛酸注射液、葡萄糖酸锌口服液同比50%以上增长，
其他品种则实现20%以上增速
1.6.柳州医药控股子公司与南宁市第四人民医院
签订《战略合作协议》
公司控股子公司广西南宁柳药药业有限公司（以下简称“南宁柳药”）与南宁市
第四人民医院签订《战略合作协议》，就开展院内现代医药物流延伸服务项目达成共
识
本次战略合作协议的签署，有助于公司加强、巩固与医疗机构的持续稳定合作关
系，提升客户粘性。同时能充分发挥自身药品管理优势和现代物流技术优势，以创新
服务方式提升公司的市场竞争力，实现战略转型——即由传统单一的配送商逐步转向
综合性医药物流服务供应商，以有效应对医药流通行业未来的“服务竞争”趋势。
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看
