本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1 [Table_Title] 电子元器件 行业研究/动态报告 中报延续高景气度，半导体芯片产业链最为抢眼 动态研究报告/电子元器件 2017年09月20日 [Table_Summary]报告摘要： 截至9月4日，根据申万一级行业分类和wind数据，电子行业2017Q2实现总营 收2253.35亿元，同比增长45.76%，环比增长22.95%；毛利率为23.00%，净利 率为8.33%，均处于近六个季度以来的高位；归属于母公司股东的净利润合计达 到186.53亿元，同比增长67.22%，连续4季度保持同比增速超过50%，环比增 长43.94%
1、2017Q2业绩高速增长企业比例高。截至9月4日，在已披露中报的电子行业 197家上市公司中，2017年二季度归属于母公司股东净利润实现同比增长的公司 占比高达69.04%，其中，归母净利润增速超过50%的公司占比35.53%，增速超 过100%的公司占比为21.32%
2、前三季度业绩预增企业数量占比接近半数。截至9月19日，电子行业共有91 家上市公司披露2017年前三季度业绩预告。其中，业绩预增的公司有44家，业 绩略增的公司有23家，扭亏公司2家，业绩续盈9家，只有6家业绩亏损。前三 季度预告归母净利润同比增长上限达到50%及以上的公司共有49家
1、根据中国半导体行业协会统计，2017年1~6月中国集成电路产业销售额为 2201.3亿元，同比增长19.1%。其中，设计业同比增长21.1%，销售额为830.1亿 元；制造业同比增速达到25.6%，销售额为571.2亿元；封装测试业销售额800.1 亿元，同比增长13.2%
2、设备、硅片、行业指数等领先指标均显示全球半导体行业景气度在持续提升， 英特尔、三星、台积电、中芯国际等企业二季度财报表现靓丽。从资本开支看， Gartner预计今年全球半导体资本支出将达到777.9亿美元，同比增长10.2%；从 硅片出货看，据SEMI的数据，2017年二季度全球硅片出货总面积达到2978百万 平方英寸，环比增长4.2%，同比增长10.1%，创下历史单季最高出货记录；从制 造设备出货看，据SEMI的数据，2017年1~6月北美半导体设备制造商出货金额 同比增长50%；近期，华为发布全球首款移动端AI芯片，苹果在最新发布的iPhone 8/8plus、iPhone X中采用A11处理器，将引领AI芯片加速进入智能手机领域
3、我们认为，智能手机仍是当前半导体产业的重要驱动力之一，智能手机均价提 升及苹果新一代iPhone将提升智能手机的芯片价值量。汽车、工业、物联网、AI 等新兴领域的快速发展将引领半导体行业进入新一轮景气周期
重点推荐：半导体领域，兆易创新、上海新阳、晶方科技、耐威科技、太极实业、 中颖电子、扬杰科技、上海贝岭、江丰电子；PCB产业链，景旺电子、华正新材、 胜宏科技
1、行业景气下滑；2、技术创新不及预期；3、行业竞争加剧
[Table_Invest] 推荐维持评级 [Table_QuotePic]行业与沪深300走势比较 资料来源：wind，民生证券研究院 [Table_Author]分析师：郑平 执业证号： S0100516050001 电话：(8610)85127512 邮箱： zhengping@mszq 研究助理：胡独巍 执业证号： S0100116080101 电话：(8610)85127512 邮箱： huduwei@mszq [Table_docReport]相关研究 1.《民生电子行业动态报告：行业持续 高景气，17Q1盈利能力显著改善》 20170503 -10% -4% 2% 8% 14% 16-0716-1017-0117-0417-07 电子元器件沪深300 动态研究/电子元器件 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2 [Table_Summary] 盈利预测与财务指标 代码重点公司 现价 EPS PE 评级 9月19日2017E 2018E 2019E 2017E 2018E 2019E 603986兆易创新123.922.042.983.7960.7541.5832.70强烈推荐 300456耐威科技40.930.721.081.4256.8537.9028.82强烈推荐 300327中颖电子31.460.691.021.6645.5930.8418.95强烈推荐 300373扬杰科技21.100.630.811.1133.4926.0519.01强烈推荐 603005晶方科技30.500.650.921.2346.9233.1524.80强烈推荐 300236上海新阳32.950.560.761.1458.8443.3628.90强烈推荐 300666江丰电子34.570.470.690.9673.5550.1036.01强烈推荐 600171上海贝岭12.870.240.130.1753.6399.0075.71谨慎推荐 300458全志科技35.500.740.941.1247.9737.7731.70谨慎推荐 600667太极实业7.370.200.270.3336.8527.3022.33强烈推荐 603228景旺电子51.091.712.212.8429.8823.1217.99强烈推荐 300476胜宏科技25.550.831.111.4630.7823.0217.50强烈推荐 资料来源：公司公告、民生证券研究院 淘宝店铺 “Vivian研报” 收集整理 获取最新报告及后续更新服务请淘宝搜索“Vivian研报” 动态研究/电子元器件 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3 目录 一、17Q2电子行业营收和业绩表现优异，半导体产业链蓄势待发.....4 （一）二季度行业高景气，同比和环比均大幅改善4 （二）半导体行业高景气，国内行业高速发展........6 二、细分领域二季度回顾，三季度业绩指引表现良好.10 （一）半导体、LED、印制电路板、光学元件等板块持续高景气...........10 （二）个股17Q2业绩增速和三季报业绩指引表明行业高景气...19 三、风险提示........23 插图目录....24 表格目录....25 动态研究/电子元器件 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4 一、17Q2电子行业营收和业绩表现优异，半导体产业链蓄 势待发 （一）二季度行业高景气，同比和环比均大幅改善 根据wind数据和申万一级行业分类，截至2017年9月4日，电子行业上市公司二季 度实现总营收2253.35亿元，同比增长45.76%，环比增长22.95%
图1-1：2016Q1~2017Q2电子行业单季度营收表现及同比增长率 资料来源：Wind，民生证券研究院 五大板块均实现同比增长，其中半导体、光学光电子、其他电子II Q2营收同比增速均超 过40%。受益于下游消费电子需求扩张和新能源汽车快速发展，半导体行业高景气，同比增 幅达63.95%；LED小间距和LED照明的下游需求持续扩张，国内厂商产能扩张迅速，光学光 电子板块同比增速达44.83%
图1-2：2016Q1~2017Q2电子行业子板块营收增长率 资料来源：Wind，民生证券研究院 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%500 1,000 1,500 2,000 2,500 2016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q2 营业收入同比增长 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 2016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q2 SW半导体 SW元件Ⅱ SW光学光电子 SW其他电子Ⅱ SW电子制造
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