电子行业专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1 of 2 8[Table_MainInfo] 面板行业的进击之路 ――电子行业专题报告 专题研究小组成员：徐勇2017年2月10日 [Table_Summary] 创新点:
术有望成为主流 投资要点： 随着我国大陆高世代线的相继投产，我国平板显示产业实现了跨越式发展， 面板产能、技术水平稳步提升，产业竞争力逐渐增强，形成全球第三极。面 板产能向韩国、中国台湾和中国大陆三地集中，中国大陆即将成为全球最大 的液晶面板生产基地

近年来全球经济增速的下滑，液晶面板需求下降。国内的液晶面板产线的产 能陆续释放，导致供应过剩，面板厂商从15年下半年开始陷入低利润甚至亏 损的境地。韩国厂商率先转变策略，关闭了19条面板产线中的9条，部分产 线被转为研发用途，韩国厂商将更多资源投入OLED面板。日本厂商则基本 放弃了LCD业务，主攻设备材料等上游业务。台湾厂商虽然没有大规模关闭 工厂，但是在LCD工艺和OLED技术上的优势已经被大陆逐渐赶超。随着 17年面板产能的陆续释放，产业集中度进一步向大陆靠拢，大陆面板厂商将 进一步抢占面板供货控制权

望成为主流 目前面板行业上游大部分核心设备以及关键材料都被国外所垄断。国内厂商 能够进入的领域主要集中在：自动化设备、检测设备、玻璃基板、偏光片等， 这些领域也逐步进行国产化替代，中国厂商将在这些领域扮演更为重要的角 色。下游应用方面，部分高端应用的小尺寸LCD面板将会逐渐被OLED替 代。但是大尺寸应用特别是电视面板，现阶段市场份额依然是以LCD为主， 随着OLED印刷技术的不断成熟，大尺寸OLED有望在未来逐步降低成本， 成为主流显示技术

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行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 专 题 报 告 [Table_IndTeam]专题研究小组 徐勇 SAC NO S1150516060001 010-68784235 xuyong@bhzq [Table_Contactor]助理分析师 高峰 SAC NO S1150116060003 010-68784251 gao_feng@bhzq 杨青海 SAC NO S1150116080027 010-68784239 yangqh@bhzq [Table_IndInvest]子行业评级 设备与制造中性 半导体看好 光学光电子看好 元件看好 电光源中性 [Table_StkSuggest]重点品种推荐 京东方A 增持 精测电子增持 东旭光电增持 电子行业专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 of 2 8目录 1.中国崛起为全球LCD产业第三极......5 1.1液晶面板行业概况........5 1.2液晶大陆产能的加速扩张........6 2.行业格局迎来重塑，大陆厂商扶摇直上........9 2.1液晶面板产业格局焕然一新....9 2.2面板行业景气有望延续至年底，大尺寸面板需求打开面板行业成长空间..........14 3.上游部分设备材料实现国产化替代，下游应用端OLED技术有望成为主流.....16 3.1液晶材料市场被德、日垄断..16 3.2玻璃基板市场被美日平分，大陆厂商奋起直追......17 3.3偏光片国产化替代加速..........19 3.4 OLED有望成为未来的主流显示技术...........20 4.相关标的推荐.23 电子行业专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 of 2 8图目录 图1：中国崛起为全球LCD产业第三极...5 图2：2009年面板产能分布..........6 图3：2012年面板产能分布..........6 图4：2017年E面板产能分布......6 图5：全球面板厂商市场份额变化情况... 8图6：2016年上半年全球智能手机LCD面板出货量排行（百万片）..9 图7：2016上半年全球主要面板厂出货面积占有率......9 图8：台湾面板及零组件产值.....10 图9：06~16年台湾光电行业指数变化..10 图10：06~16年台湾面板厂厂商月营收状况....10 图11：各类显示技术的发展时间轴.......11 图12：液晶显示器面板价格变化...........12 图13：笔记本面板价格变化.......12 图14：平板电脑液晶面板价格变化.......12 图15：主流尺寸液晶电视面板价格变化...........12 图16：手机面板价格变化...........13 图17：液晶电视平均尺寸变化趋势.......13 图18：全球LCD面板需求面积（万平方米）及增速...13 图19：2014年-2017年大尺寸液晶面板产能面积及年增长率（单位：百万平方米）........14 图20：目前群创各尺寸面板销售比重...14 图22：LCD电视依然是4K领域的主流..15 图23：2017年不同领域对液晶面板的应用需求..........15 图21：2015年9月—2016年10月全球电视面板出货量和增长率...16 图24：全球液晶市场份额...........17 图25：玻璃基板行业进入壁垒较高.......1 8图26：全球玻璃基板厂商集中度高.......1 8图27：国内主要液晶面板产线和玻璃基板来源...........19 图28：国内玻璃基板厂商已建产能统计...........19 图29：2016年全球偏光片市场份额......20 图30：国内偏光片需求占全球比例.......20 图31：全球三大偏光片生产企业产能占比.......20 图32：我国偏光片产能占全球产能比例...........20 图33：量子点电视的原理...........21 图34：不同显示产品的色域对比...........22 图35：传统背光与量子点背光方案的对比.......22 图36：OLED电视寿命问题基本得到解决..........23 电子行业专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 of 2 8表目录 表1：国内已投产及建设中的液晶面板产线汇总...........6 表2：日韩厂商陆续关闭液晶面板产线.11 电子行业专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 of 2 81.中国崛起为全球LCD产业第三极 1.1液晶面板行业概况 在CRT辉煌的20世纪70、80年代，LCD技术逐渐成长起来并在计算器等微小 型屏幕显示领域得到应用。80年代末90年代初LCD开始在大尺寸显示领域得到 应用，相对于CRT具有诸多优势的LCD技术逐渐被市场认同，应用领域进一步 扩展，在多个领域逐渐替代了CRT。20世纪90年代PDP技术也发展起来并在 电视机领域得到应用，一时间市场上CRT、LCD、PDP三种技术并存相互竞争

进入到21世纪初，LCD在技术和性能上打败了PDP，PDP的应用领域被极大挤 压，LCD在价格上也逐渐显露出优势，尤其是日本、韩国、台湾地区LCD面板 供给的迅速增加，使得LCD抢占了CRT原有市场，如今LCD已经成为了应用 最广泛的显示技术

液晶面板行业上游材料或元件主要包括液晶材料、玻璃基板、偏光片以及背光源 LED（或者冷阴极荧光灯管CCFL，CCFL仅占不足5%市场份额）等。中游则主 要是面板制造厂为主的加工制造，通过在玻璃基板上制作TFT阵列和CF基板， 将CF作为上板和TFT下板自建灌注液晶并贴合，最后再贴上偏光片，连接驱动 IC和控制电路板，与背光模组进行组装，最终形成整块液晶面板模组。下游则是 以各种领域各类应用终端为主的品牌商、组装厂商等。目前美国和日本以及德国 主要致力于行业上游原材料，而韩国、台湾和大陆则主要在行业中游面板制造环 节谋求发展。随着我国大陆高世代线的相继投产，使得面板产能、技术水平稳步 提升，产业竞争力逐渐增强，如今的面板产业韩国、中国大陆、中国台湾三分天 下，中国大陆有望在2019年成为全球第一

图1：中国崛起为全球LCD产业第三极 资料来源：渤海证券研究所
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