请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/钢铁证券研究报告 行业月报2017年06月16日 [Table_InvestInfo] 投资评级中性维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -1.94% 5.70% 13.34% 20.98% 28.62% 36.26% 2016/62016/92016/122017/3 钢铁海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo]《库存缓慢下降，钢铁股继续承压》 2017.06.12 《2017年中期钢铁行业投资策略：钢铁 继续承压》2017.06.12 《库存降幅放缓，淡季因素渐显》 2017.06.05 [Table_AuthorInfo] 分析师:刘彦奇 Tel:(021)23219391 Email:liuyq@htsec 证书:S0850511010002 联系人:刘璇 Tel:(021)23219197 Email:lx11212@htsec 投资增速现回落，中期供给不减需求趋弱 [Table_Summary] 投资要点： 数月涨幅分别为8.3%和4.1%。5月31日，螺纹期货主力合约收盘价3095元/ 吨，月涨跌幅-0.6%；螺纹现货3750元/吨，月涨跌幅10.9%。热卷期货主力合 约收盘3037元/吨，月涨跌幅-3.6%；热卷现货3230元/吨，月涨跌幅3.9%

其中进口矿和国产矿指数涨跌幅分别为-9.6%和3.0%。铁矿石期货主力合约月 跌幅18.5%。唐山二级冶金焦月跌幅10.4%，焦煤、焦炭期货主力月涨跌幅分 别为-15.8%和-12.4%。唐山废钢月涨幅7.1%。海运费指数BDI月跌幅20.8%

中小型型材用澳矿模拟的吨钢毛利5月均值分别为688、325、-68、320、410 元，环比上升344、175、207、121、279元。全国钢企盈利面回升至85%

日均产量233.1万吨，环比下降3.9%；1-5月粗钢累计产量3.47亿吨，同比增 4.4%。5月钢材产量同比降1.9%。生铁产量同比降0.1%

材库存1280万吨，月环比降8.9%，月同比降8.3%。全国主要城市钢材社会库 存1028万吨，月环比降15.8%，月同比升8.6%。港口铁矿石库存月环比升5.2%

材111万吨，环比升2.8%，同比升1.8%。1-5月钢材净出口累计同比减少1244 万吨。5月进口铁矿砂及其精矿9152万吨，环比升11.3%，同比升5.5%

计同比增18.6%，环比降1.5pct.；房地产开发投资完成额累计同比增8.8%， 环比降0.5pct.；基建投资累计同比增16.7%，环比降1.6pct.；固定资产投资完 成额累计同比增8.6%，环比降0.3pct.。5月汽车产量环比降2.4%，同比升0.7%

58.2%，环比升2.0pct.；新订单指数60.5%，环比升13.6pct.；出口订单指数 44.8%，环比降0.2pct.；产成品库存指数42.1%，环比降13.4pct.；采购量指 数55.0%，环比升8.8pct.；购进价格指数49.6%，环比升2.1pct.

深成、沪深300指数收益分别为-2.67、-0.24、-5.40个百分点。上市钢企中方 大特钢、柳钢股份、永兴特钢涨幅居前，月涨幅分别为4.47%、3.86%、2.30%

点已过，地产投资和固投增速均回落，预计钢材需求将逐步下降。供给端淘汰 地条钢的影响在弱化，有生产证的企业在逐步更换约3000万吨产能的正规电弧 炉，未来产能释放压力逐步加大。虽然螺纹盈利仍在高峰，但各类钢材加权看 行业盈利能力震荡下行，预计二、三、四季度业绩环比下降。钢铁板块估值并 不便宜，一季度年化PE也有约15倍。维持行业“中性”投资评级

行业研究〃钢铁行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明目录 1.钢材价格：5月钢材现货价格上涨，期货价格下跌...6 1.1现货价格：5月Myspic钢价指数上涨6.4%，长材涨幅高于板材.......6 1.2期货价格：螺纹和热卷期货主力合约月涨跌幅分别为-0.6%和-3.6%.7 2.成本价格：5月铁矿石和冶金焦价格均下跌.. 82.1铁矿石：5月MyIpic矿价指数下跌4.4%，铁矿石期货下跌18.5%.... 82.2原燃料：5月唐山冶金焦价格下跌10.4%，焦炭主力期货下跌12.4%...........9 2.35月唐山废钢价格上涨7.1%，海运费价格指数BDI下跌20.8%.........9 3.盈利情况：钢材毛利上升，钢企盈利面回升...........10 3.1钢材毛利：5月钢价升成本降，钢材毛利回升...........10 3.2盈利面：5月全国钢企盈利面回升至85%...........
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